地產(chǎn)：轉(zhuǎn)型仍將占優(yōu) 薦4股 2015-06-09 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國信證券 研究員：區(qū)瑞明 朱宏磊

　　[摘要]

　　一周房地產(chǎn)市場綜述15年第23周（15/06/01—15/06/07）回顧——①商品住宅銷售同比數(shù)據(jù)：18城同比全線飄紅；②商品住宅銷售環(huán)比數(shù)據(jù)：18城整體環(huán)比下降，南京、深圳、武漢及成都環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長；③上周滬深300指數(shù)上漲8.05%，房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)上漲11.99%，跑贏滬深300指數(shù)3.94個百分點(diǎn)。過去一周漲幅居前3位的個股：新華聯(lián)（45.62%）；多倫股份（44.40%）；寧波富達(dá)（42.31%）；過去一周漲幅倒數(shù)3位的個股：華麗家族（-14.54%）；世紀(jì)星源（-11.44%）；萬方發(fā)展（-6.55%）投資策略一、我們年初已在年度策略《短享繁榮，長思變革》為本年度行業(yè)基本面做了前瞻性預(yù)判“行業(yè)將迎來小周期繁榮”，目前形勢發(fā)展完全印證了我們這一預(yù)判：

　　百城房價指數(shù)已環(huán)比上漲、個別城市房價已大幅飆升；二、在年度策略中我們還為本年度地產(chǎn)股的投資主線定了調(diào)：按我們研究框架，2015年傳統(tǒng)地產(chǎn)股（拿地、開發(fā)、銷售模式）的表現(xiàn)將不如2014年，2015年地產(chǎn)板塊的牛股將來自于轉(zhuǎn)型股和改革股：年度策略重點(diǎn)力推的轉(zhuǎn)型股中天城投和蘇寧環(huán)球、改革股天健集團(tuán)，目前的股價距年初均已接近×3，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好。除上述品種外，

　　【深國商】是我們最新力推的新品種，繼續(xù)呼吁買入；三、拿地、開發(fā)、銷售模式的傳統(tǒng)地產(chǎn)股今年以來漲幅小，近期有補(bǔ)漲可能，我們在3月的多篇周報(bào)《此情可待》、《播種春耕行情》、《維持“播種春耕行情”觀點(diǎn)不變》中也反復(fù)強(qiáng)調(diào)提示了包括龍頭、白馬在內(nèi)的傳統(tǒng)地產(chǎn)股二季度的反彈、補(bǔ)漲行情；四、但我們認(rèn)為：只要小周期繁榮階段未過，其收益應(yīng)跑不贏轉(zhuǎn)型股、改革股。在我們的研究框架中，我們認(rèn)為傳統(tǒng)地產(chǎn)股最好的機(jī)會是在小周期復(fù)蘇階段，這一階段的特征是：房價下跌、銷售差不多穩(wěn)住、諸多好政策被市場持續(xù)預(yù)期且無法證偽、政策和貨幣初露放松跡象直至全面放松。