周四，A股三大指數(shù)集體收跌。滬指早盤弱勢震蕩，午后有所下行。創(chuàng)業(yè)板指早盤沖高回落，午后震蕩下行。截至收盤，滬指下跌0.22%，深成指下跌0.48%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.66%。滬深兩市全天成交額1.58萬億，較上個交易日縮量196億。全市場超3600只個股下跌，賺錢效應一般。

　　盤面上看，創(chuàng)新藥概念股展開調整，個股跌多漲少。穩(wěn)定幣概念股持續(xù)活躍，楚天龍（003040），科創(chuàng)信息（300730）和格爾軟件（603232）等個股漲停;銀行股逆勢走強，工商銀行、農業(yè)銀行、建設銀行、中國銀行、江蘇銀行（600919）、南京銀行、杭州銀行（600926）和北京銀行等續(xù)創(chuàng)歷史新高。申萬一級行業(yè)中8個行業(yè)上漲;22個行業(yè)下跌。其中，銀行行業(yè)漲幅超過1.0%;汽車和非銀金融等行業(yè)跌幅超過1.0%。熱門概念板塊中，穩(wěn)定幣、數(shù)字貨幣和網(wǎng)絡安全等板塊漲幅靠前;近端次新股、CRO和光伏逆變器等板塊跌幅靠前。

　　宏觀方面，按美元計價，5月中國進出口總額5289.8億美元，同比增長1.3%，增速較上月下降3.3個百分點。其中，出口總額3161.0億美元，同比增長4.8%，增速較上月回落3.3個百分點;進口總額2128.8億美元，同比下降3.4%，降幅較上月擴大3.2個百分點;貿易順差1032.2億美元，較上月增加70.4億美元。

　　從出口方面來看，受制于關稅沖擊和高基數(shù)等多重不利局面，出口同比增速如期回落，但仍保持一定韌性。其中，5月我國對美國出口增速為-34.5%，降幅較上月擴大13.5個百分點。伴隨著《中美日內瓦經(jīng)貿會談聯(lián)合聲明》發(fā)布，中美關稅大幅調整，但高關稅的問題仍有較大不確定性。同時，我國對東盟貿易總值為4204.7億美元，同比增長7.8%，占我國進出口總額的16.8%，占比進一步走高。從進口方面來看，受制于關稅沖擊和大宗商品價格低迷等因素影響，進口增速處于低位運行狀態(tài)，體現(xiàn)國內需求依然較為疲弱。同時，伴隨著關稅政策不確定性，企業(yè)采購意愿有所下降。

　　策略上，雖然外部擾動因素不確定性仍在，但是政策端已經(jīng)開始加碼，國內經(jīng)濟有望延續(xù)較強韌性。當前市場已經(jīng)步入重要業(yè)績預告的時間窗口，關注點重回經(jīng)濟數(shù)據(jù)和業(yè)績基本面。配置上，投資者或可留意中報業(yè)績確定性較強的板塊，如券商、寵物和游戲等行業(yè)。

　　(南京證券（601990）研究所分析師 李開宇 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522010001)