看好白酒高成長標的修復，推薦酒鬼酒(行情000799,診股)、【舍得酒業(yè)(600702)、股吧】(行情600702,診股)、山西汾酒(行情600809,診股)。受益于白酒結(jié)構(gòu)性繁榮，后疫情時代，高成長標的高端化、全國化趨勢將持續(xù)，高業(yè)績彈性有望維系；當下時點，高成長白酒標的業(yè)績與估值匹配度較高，且旺季銷售表現(xiàn)強勢、具備潛在業(yè)績催化，我們看好高成長標的修復空間，推薦高速全國化的酒鬼酒、舍得酒業(yè)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化的山西汾酒。

　　后疫情時代白酒結(jié)構(gòu)性繁榮，高成長邏輯仍在。22年初以來市場對經(jīng)濟增長中樞預期較悲觀，認為酒鬼等標的高端化、全國化趨勢或難以延續(xù)；我們認為，白酒結(jié)構(gòu)性繁榮之下，次高端以上白酒需求看信用，汾酒青花等高端品在溫和信用環(huán)境下仍有較大放量空間，次高端價位將同時受益消費升級，市場規(guī)模仍將快速擴張，同時，酒鬼酒、舍得、汾酒強激勵下銷售隊伍積極性強，單品盈利空間充沛、渠道合作意愿積極，省外市場市占率處于低位，全國化趨勢將延續(xù)。

　　業(yè)績、估值匹配度高，高成長明顯具備修復空間。我們認為2022年白酒或繼續(xù)以估值消化為主線，白酒概念內(nèi)部賽道切換或延續(xù)，當下次高端為代表的高成長標的業(yè)績與估值已具備較好匹配度，酒鬼酒、舍得、汾酒PEG顯著小于1，與其他賽道相比較已展現(xiàn)估值優(yōu)勢，強業(yè)績支撐下，高成長標的具備修復空間。

　　旺季表現(xiàn)強勢，高成長開門紅可期。結(jié)合草根調(diào)研看，春節(jié)期間酒鬼酒、舍得、汾酒核心區(qū)域市場回款進度普遍領(lǐng)先，核心單品普遍處于高速放量狀態(tài)，除疫情干擾地區(qū)外，終端呈現(xiàn)強需求、良動銷、庫存低位，我們預計高成長標的22Q1業(yè)績增速將繼續(xù)領(lǐng)先，開門紅可期。

　　風險因素：信用驟然收緊、疫情在核心市場點狀復發(fā)、食品安全。