高成長產(chǎn)業(yè)債的誕生源于市場投融雙方長期存在隔離。在利率中樞明顯下行的過程中，投資機構收益率同步下降，長期遵循的“重城投、輕產(chǎn)業(yè)”的投資邏輯無法繼續(xù)，甚至形成所謂“資產(chǎn)荒”的結構性欠配。與此同時，急需資金助力的產(chǎn)業(yè)類企業(yè)難以獲得資金支持，融資渠道不夠暢通，融資難、融資貴的情形仍然存在。

　　在國內(nèi)債券市場投融風格亟待變革的背景下，高成長產(chǎn)業(yè)債于2024年應運而生。截至6月30日，上交所累計已有53只高成長產(chǎn)業(yè)債成功落地，多地區(qū)、多類型企業(yè)相繼完成創(chuàng)新性發(fā)行，金額合計373億元；同時年內(nèi)已有80余家非銀機構參與該產(chǎn)品投資，高成長產(chǎn)業(yè)債已成為各類投資機構增厚收益的重要選擇。

　　據(jù)了解，今年下半年，上交所將推動產(chǎn)品常態(tài)化發(fā)行，力爭年底高成長產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模達到百只。

　　為打破產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資壁壘，解決中長期債券發(fā)行難度大的問題，上交所建立了全鏈條的高成長產(chǎn)業(yè)債服務團隊，對有良好償債意愿和信用記錄、無財務造假的實體企業(yè)，創(chuàng)設“交易所搭臺，市場主體唱戲”的服務模式。

　　具體來看，上交所一方面推動中介機構優(yōu)化產(chǎn)業(yè)企業(yè)立項標準，鼓勵證券公司積極承銷產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券；另一方面設計多層次投融對接支持機制，幫助投資機構增加對企業(yè)的了解，挖掘產(chǎn)業(yè)企業(yè)的投資價值，努力為產(chǎn)業(yè)企業(yè)營造更友好的融資環(huán)境。

　　此外，為全面提升投資機構信心，著力解決投融雙方信息不對稱問題，在信息披露上，高成長產(chǎn)業(yè)債要求發(fā)行人以償債能力為核心，提高臨時信息披露的及時性、針對性，鼓勵發(fā)行人通過高頻次披露核心財務數(shù)據(jù)指標或強化行業(yè)特定信息披露提升人透明度，使投資者能夠及時掌握企業(yè)經(jīng)營動態(tài)與償債能力。

　　在投資者保護上，高成長產(chǎn)業(yè)債需要設置投資者保護條款，條款內(nèi)容上鼓勵發(fā)行人提前了解潛在投資者意向，有針對性約定契合發(fā)行人信用特征的內(nèi)容，例如，通過財務事項承諾表明業(yè)績目標，通過限制性承諾約束核心資產(chǎn)轉讓，或通過增信擔保提高兌付安全性等。

　　在二級市場建設上，上交所引導主承銷商為其承銷的高成長產(chǎn)業(yè)債提供做市或詢報價服務，發(fā)揮做市商市場價格發(fā)現(xiàn)，提升債券的二級市場流動性，讓投資者“投得進來，退得出去”。