（記者 溫婷）4月23日，貝恩公司發(fā)布《2025年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）。報(bào)告顯示，歷經(jīng)兩年連續(xù)下滑后，2024年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)初現(xiàn)小幅回升。在超大額投資交易（單筆超10億美元）數(shù)量增長(zhǎng)的推動(dòng)下，2024年投資交易總額較上年小幅回升7%，達(dá)到470億美元。受交易和退出不確定性影響，私募股權(quán)基金更傾向于尋求現(xiàn)金流穩(wěn)定、基本面穩(wěn)固的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　報(bào)告顯示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，控股型投資的表現(xiàn)持續(xù)堅(jiān)挺，其平均交易額大幅增長(zhǎng)。從交易量來看，成長(zhǎng)型投資繼續(xù)主導(dǎo)私募股權(quán)投資市場(chǎng)，但控股型投資對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的推動(dòng)作用進(jìn)一步提升，占投資交易總額的比重達(dá)到29%，創(chuàng)下歷史新高。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募基金業(yè)務(wù)主席周浩表示：“私募基金從傳統(tǒng)成長(zhǎng)型投資向控股型投資的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，受到了多方面因素的影響：包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，促使基金轉(zhuǎn)向；私募基金持有公司的數(shù)量增多，帶來了更多控股型投資機(jī)會(huì)；創(chuàng)始人更注重專業(yè)管理和業(yè)務(wù)規(guī)模，因此對(duì)控股型投資持更開放的態(tài)度。這一轉(zhuǎn)向是否會(huì)延續(xù)，將是未來值得關(guān)注的重要趨勢(shì)。”

　　報(bào)告顯示，募集資金的流向，越來越集中于頭部?jī)?yōu)質(zhì)資金。過往投資回報(bào)更好、更穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)頭部基金，其歷史表現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)專長(zhǎng)更具募資吸引力。并且，政府背景投資機(jī)構(gòu)（主權(quán)財(cái)富基金）在2024年的投資活躍度較過去五年（2018年至2023年）均值翻了一倍。

　　從投資活躍度和所關(guān)注的產(chǎn)業(yè)集中度來看，美元基金和人民幣基金的投資策略大不相同。美元基金更傾向于醫(yī)療、服務(wù)、零售等傳統(tǒng)賽道。人民幣基金則在半導(dǎo)體、新能源汽車等國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資活躍。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)主席鄭思遠(yuǎn)表示：“在經(jīng)營(yíng)環(huán)境承壓的情況下，私募基金紛紛尋求新的策略打法。除了從成長(zhǎng)型投資轉(zhuǎn)向控股型投資，私募基金也在探索更多跨境和平臺(tái)型投資。但是，這一轉(zhuǎn)變需要構(gòu)建全新的能力體系來支持?！?/p>

　　受環(huán)境不確定性影響，基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。

　　貝恩公司全球副合伙人陳捷表示，私募股權(quán)基金對(duì)于被投企業(yè)的管理、以及新的投資交易都面臨挑戰(zhàn)。他建議，私募股權(quán)基金一方面需要對(duì)現(xiàn)有的被投企業(yè)或者投資組合進(jìn)行系統(tǒng)性梳理，另一方面要從需求端重新判斷市場(chǎng)定價(jià)，評(píng)估不確定性因素對(duì)于終端消費(fèi)者和企業(yè)側(cè)實(shí)際需求的影響。此外，還需要從供應(yīng)鏈和成本管理的角度，評(píng)估是否有額外的成本考量是需要企業(yè)去承擔(dān)的。基于以上三方面的評(píng)估，來判斷每一家被投企業(yè)需要采取什么樣的措施來應(yīng)對(duì)未來潛在的不確定性。對(duì)于新的投資交易，在盡調(diào)過程中也需要引入相應(yīng)分析，評(píng)估宏觀因素對(duì)標(biāo)的企業(yè)的影響。