據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期智明達（688636）發(fā)布2024年中報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入1.59億元，同比下降47.81%，歸母凈利潤170.37萬元，同比下降95.76%。按單季度數(shù)據(jù)看，第二季度營業(yè)總收入1.1億元，同比下降53.41%，第二季度歸母凈利潤1282.21萬元，同比下降69.12%。本報告期智明達三費占比上升明顯，財務(wù)費用、銷售費用和管理費用總和占總營收同比增幅達79.64%。

　　本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)不盡如人意。其中，毛利率50.0%，同比增11.68%，凈利率1.07%，同比減91.88%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計3492.83萬元，三費占營收比21.9%，同比增79.64%，每股凈資產(chǎn)9.59元，同比減29.34%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.02元，同比增97.14%，每股收益0.01元，同比減95.86%。具體財務(wù)指標見下表：

　　財務(wù)報表中對有大幅變動的財務(wù)項目的原因說明如下：貨幣資金變動幅度為-80.34%,原因:支付生產(chǎn)廠房等款項以及歸還了部分借款。

　　應(yīng)收票據(jù)變動幅度為-59.7%,原因:本報告期應(yīng)收票據(jù)到期承兌。

　　應(yīng)收款項融資變動幅度為113.1%,原因:本報告期收到銀行承兌匯票金額大于到期承兌金額。

　　其他應(yīng)收款變動幅度為44.69%,原因:預(yù)付購買廠房稅金增加。

　　其他流動資產(chǎn)變動幅度為109.83%,原因:預(yù)繳的企業(yè)所得稅。

　　在建工程變動幅度為-100.0%,原因:上期末在建工程本報告期驗收轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。

　　使用權(quán)資產(chǎn)變動幅度為-70.37%,原因:（1）本報告期正常折舊；（2）根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，退租了一項租賃房產(chǎn)，減少使用權(quán)資產(chǎn)。

　　長期待攤費用變動幅度為-61.56%,原因:本報告期正常攤銷，長期待攤費用減少。

　　其他非流動資產(chǎn)變動幅度為59.65%,原因:本報告期新增廠房預(yù)付款項。

　　應(yīng)付票據(jù)變動幅度為-39.19%,原因:（1）本報告期采購減少，應(yīng)付票據(jù)開具減少（2）前期開具應(yīng)付票據(jù)本報告期到期承兌。

　　應(yīng)付職工薪酬變動幅度為-50.38%,原因:本報告期支付了去年計提的年終獎。

　　應(yīng)交稅費變動幅度為-89.09%,原因:本報告期繳納了增值稅及企業(yè)所得稅。

　　其他應(yīng)付款變動幅度為-32.74%,原因:本報告期回購了部分限制性股票，減少了限制股票回購義務(wù)。

　　一年內(nèi)到期的非流動負債變動幅度為599.14%,原因:一年內(nèi)到期的長期借款增多。

　　長期借款變動幅度為-91.01%,原因:（1）本報告期歸還了部分長期借款（2）部分長期借款根據(jù)到期時間劃分為一年內(nèi)到期的長期借款。

　　租賃負債變動幅度為-100.0%,原因:本報告租賃負債均為一年內(nèi)到期。

　　股本變動幅度為49.0%,原因:本報告期以資本公積向全體股東轉(zhuǎn)增股本。

　　營業(yè)收入變動幅度為-47.81%,原因:報告期內(nèi)，受行業(yè)環(huán)境影響，部分訂單延遲，導(dǎo)致交付減少。

　　營業(yè)成本變動幅度為-52.75%,原因:（1）營業(yè)收入減少，對應(yīng)成本減少（2）受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、材料成本等影響，毛利率較去年上升5.23個百分點。

　　銷售費用變動幅度為-18.58%,原因:主營業(yè)務(wù)收入減少，計提的售后服務(wù)費減少。

　　財務(wù)費用變動幅度為94.18%,原因:公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，本報告期內(nèi)平均貸款余額較去年同期增多，利息支出增加。

　　研發(fā)費用變動幅度為-10.33%,原因:（1）受材料成本及領(lǐng)料管控影響，研發(fā)領(lǐng)料同比減少（2）研發(fā)人員較去年同期人數(shù)減少，員工薪酬減少。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為95.74%,原因:本報告期應(yīng)收票據(jù)到期承兌較去年同期增加。

　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為12.13%,原因:本報告期支付廠房裝修款等購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支出較去年同期增加4,159.19萬元，去年同期支付參股公司投資款4,845.00萬元，今年未發(fā)生相關(guān)支出。

　　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-151.75%,原因:（1）本報告期償還部分銀行借款（2）本報告期支付現(xiàn)金分紅款。

　　價投圈財報分析工具顯示：業(yè)務(wù)評價：公司去年的ROIC為8.63%，資本回報率一般。去年的凈利率為14.52%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高。

　　融資分紅：公司上市3年以來，累計融資總額4.31億元，累計分紅總額3658.52萬元，分紅融資比為0.08。公司去年借的錢比分紅的多，需注意觀察公司經(jīng)營狀況和分紅持續(xù)性。

　　商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠研發(fā)及股權(quán)融資驅(qū)動。需要仔細研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。

　　財報體檢工具顯示：建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為11.79%、近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值/流動負債僅為-6.14%）

　　建議關(guān)注財務(wù)費用狀況（近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均值為負）

　　建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤已達726.1%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2024年業(yè)績在1.12億元，每股收益均值在1.0元。

　　重倉智明達的前十大基金見下表：

　　持有智明達最多的基金為廣發(fā)恒鑫一年持有期混合A，目前規(guī)模為4.18億元，最新凈值0.9583（8月15日），較上一交易日上漲0.14%，近一年下跌6.84%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為曾剛。

　　最近有知名機構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

　　問：公司基本情況

　　答：二、主要問情況1.能否簡單介紹一下公司2024年上半年的整體經(jīng)營情況以及業(yè)績下滑的主要原因？在2024年上半年，公司實現(xiàn)收入1.59億元，同比下降47%，歸母凈利潤為170萬元，同比下降95%。業(yè)績下滑的重要原因是受到行業(yè)環(huán)境的影響，訂單未能如期下達，導(dǎo)致交付量大幅減少。2.公司內(nèi)部采取了哪些措施來應(yīng)對業(yè)績下滑，并有哪些成效？公司采取系列降本增效措施，包括控制人員規(guī)模、壓縮相關(guān)費用開支，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低原材料成本等。盡管半年度收入下滑，但第二季度實現(xiàn)了環(huán)比增長，扭虧為盈。3.各業(yè)務(wù)板塊在公司總收入中的占比如何？是否存在亮點？上半年機載收入占比達到58%，其他類（電源、車載類和艦載類）產(chǎn)品占比約為21%；星載式嵌入式計算機占比7.6%，實現(xiàn)收入1200多萬，無人機占比5.2%， 實現(xiàn)收入800多萬。未來星載和無人機相關(guān)產(chǎn)品在公司收入中的占比將會繼續(xù)增加，成為公司業(yè)務(wù)亮點。4.對于上半年毛利率上升的原因及其后續(xù)走勢有何看法？公司毛利率提升主要有兩個原因一是供應(yīng)鏈優(yōu)化使原材料成本降低；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，彈載產(chǎn)品占比下降使得毛利率有所上升。預(yù)計隨著國內(nèi)原材料價格繼續(xù)下降，以及星載和無人機項目比重的不斷增加，未來公司毛利率會保持在45%-50%范圍。5.關(guān)于無人機和星載業(yè)務(wù)的發(fā)展前景及對全年乃至未來的整體情況有何預(yù)測？伴隨現(xiàn)代戰(zhàn)爭的需求以及低空經(jīng)濟的發(fā)展，無人機的需求也將迅猛增長；星載產(chǎn)品將跟隨國家衛(wèi)星戰(zhàn)略的實施，未來具有較大發(fā)展空間。公司無人機和星載相關(guān)嵌入式計算機產(chǎn)品在未來將實現(xiàn)快速增長。6.星載產(chǎn)品主要應(yīng)用于哪些項目，其價值量大約是多少？星載產(chǎn)品主要用于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)（如星網(wǎng)和小衛(wèi)星）的電子信息系統(tǒng)、主電子對抗、通信、遙控遙測。目前單星價值量約一百萬。7.下半年新增的120個研發(fā)項目中各類別的分布情況如何？新增的120個研發(fā)項目中，包含最新型號的機載、彈載、無人機，商業(yè)火箭以及星載等產(chǎn)品。8.能否介紹一下公司今年上半年固定資產(chǎn)投資增加的情況以及新產(chǎn)能建設(shè)項目的進展？公司今年上半年支付了四千多萬元用于支付廠房裝修款等固定資產(chǎn)投資，新的生產(chǎn)場地正在裝修中，預(yù)計今年9月份可實現(xiàn)投產(chǎn)。新廠房面積約1.5萬平方米，將能滿足公司未來5至10年的經(jīng)營目標。

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