■桂浩明

　　近段時(shí)間，A股市場(chǎng)有較大幅度的上漲，一些低迷已久的品種也開(kāi)始有所表現(xiàn)。像白酒、房地產(chǎn)等行業(yè)的股票，本周的走勢(shì)一度還很不錯(cuò)。與此同時(shí)，部分前期強(qiáng)勁上漲的科技股則出現(xiàn)了高位震蕩乃至調(diào)整走勢(shì)。于是乎，投資者在有關(guān)后市運(yùn)行的主線問(wèn)題上也就出現(xiàn)了不小的分歧。有的堅(jiān)持認(rèn)為科技股仍然是主線，也有的覺(jué)得類似白酒、房地產(chǎn)等前期滯漲嚴(yán)重的品種，會(huì)有大幅度的補(bǔ)漲需求，將成為新入市資金的首選品種，進(jìn)而演繹為市場(chǎng)的一條新主線。

　　就市場(chǎng)而言，在出現(xiàn)了一波較為明顯的上漲行情時(shí)，的確絕大多數(shù)股票都會(huì)上漲。其中的主要原因無(wú)非兩個(gè)：一是隨著大盤(pán)的走高，股票平均估值上升，只要不是存在重大退市風(fēng)險(xiǎn)的品種，多少總是會(huì)跟漲的。二是在這個(gè)階段，往往會(huì)有場(chǎng)外資金入市，而這些資金習(xí)慣上會(huì)選擇漲幅還不大的股票，這樣就推高了那些屬于行情中非主流的品種。但問(wèn)題在于，這樣的品種能否演變?yōu)橹髁髌贩N？能否在接下來(lái)的行情中扮演重要角色？在股市的運(yùn)行中，什么樣的品種會(huì)成為主角，這并非資金的隨意選擇，而是由多方面的復(fù)雜因素所決定的。譬如，今年這大半年以來(lái)，A股市場(chǎng)上的主線基本上就是金融股和科技股。金融股以低估值、高股息為主要特征，加上相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，符合機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有的需求，成為去年“9.24”行情以來(lái)機(jī)構(gòu)增量資金的參與重點(diǎn)，而不斷下行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，也反襯出這些股票的配置價(jià)值十分突出。于是，隨著股價(jià)的不斷上升，自然地成為市場(chǎng)操作的一條主線。而當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的一個(gè)亮點(diǎn)，就是科技的快速發(fā)展，并在多個(gè)領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，躋身世界先進(jìn)水平。從年初的具身機(jī)器人、人工智能，到后來(lái)的創(chuàng)新藥、高制程芯片等等，相應(yīng)的題材不斷涌現(xiàn)，給投資者提供了極大的想象空間。在這樣的背景下，科技股中的龍頭品種，在股市中大放異彩就成為必然。在過(guò)去，科技股也曾經(jīng)多次充當(dāng)過(guò)市場(chǎng)熱點(diǎn)，但現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的那些題材大都顯得有些牽強(qiáng)，特別是缺乏相應(yīng)的、較為成熟的產(chǎn)品，以停留在概念中的居多。這樣一來(lái)，這些科技股的行情就帶有較為濃厚的炒作色彩，因此，行情退潮時(shí)，那些高位追漲的人就成為了被套一族。但現(xiàn)在的情況不同了，相關(guān)的題材普遍具有較為扎實(shí)的研究基礎(chǔ)與科技含量，其中不少題材還得到了國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可，以至于在社會(huì)上還出現(xiàn)了“重估中國(guó)科技股”的說(shuō)法。顯然，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以科技引領(lǐng)促進(jìn)發(fā)展的大環(huán)境下，一批相對(duì)成熟的科技企業(yè)的崛起是非常切合國(guó)家戰(zhàn)略的，科技股在證券市場(chǎng)上唱主角，也是必然的。

　　至于說(shuō)那些滯漲的股票，從某種角度來(lái)說(shuō)之所以滯漲，總有其自身的原因。像白酒股，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大壓力、內(nèi)需不足的情況下，它所處的基本面是相當(dāng)嚴(yán)峻的，這就決定了其頭部企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)明顯放緩，普通企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損。作為傳統(tǒng)行業(yè)，其估值自然會(huì)下跌。同樣地，像房地產(chǎn)企業(yè)，在整個(gè)行業(yè)還不能說(shuō)完全企穩(wěn)，無(wú)論是新開(kāi)工規(guī)模還是銷售數(shù)據(jù)都沒(méi)有擺脫負(fù)增長(zhǎng)的背景下，其面臨的困難還不少，至少在一段時(shí)期內(nèi)前景不會(huì)太樂(lè)觀。這也就意味著，即便因?yàn)楣蓛r(jià)嚴(yán)重滯漲，會(huì)有部分資金愿意逢低介入，但介入力度是有限的，很難想象一個(gè)基本面不太理想的行業(yè)，會(huì)成為股市中的投資主線。

　　當(dāng)然，說(shuō)科技股是主線，并不等于說(shuō)在這波行情中科技股會(huì)一路上行，其走勢(shì)必然會(huì)有反復(fù)。短期內(nèi)，科技股的漲幅的確有偏大的嫌疑，出現(xiàn)一定的調(diào)整也是正常的，但這不妨礙其價(jià)格經(jīng)過(guò)整理后再度呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，畢竟其行情是有基本面支撐的。抓住這樣的主線，也是投資者在未來(lái)的行情演繹中獲取收益的重點(diǎn)所在。