上周市場(chǎng)震蕩調(diào)整，中證新華社民族品牌工程指數(shù)報(bào)1666.17點(diǎn)。上海家化（600315）、北方華創(chuàng)（002371）、恒瑞醫(yī)藥（600276）等成分股上周逆市上漲；2025開年以來，廣聯(lián)達(dá)（002410）、韋爾股份（603501）、華大基因（300676）等成分股漲幅居前。展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期來自海外的擾動(dòng)因素不確定性較高，A股投資或“以內(nèi)為主”，上市公司業(yè)績表現(xiàn)和國內(nèi)政策將成為重要的影響因素。

　　多只成分股逆市上漲

　　上周市場(chǎng)調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.28%，深證成指下跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.95%，滬深300指數(shù)下跌1.37%，品牌工程指數(shù)下跌1.67%，報(bào)1666.17點(diǎn)。

　　上周品牌工程指數(shù)多只成分股逆市上漲。具體來說，上海家化上漲7.43%，排在漲幅榜首位；北方華創(chuàng)上漲5.79%，居次席；恒瑞醫(yī)藥上漲5.00%；廣聯(lián)達(dá)、青島啤酒（600600）、東阿阿膠（000423）漲逾4%；新希望、海大集團(tuán)（002311）、我武生物（300357）、天士力（600535）漲逾3%；信立泰（002294）、絕味食品（603517）、丸美生物（603983）、雙匯發(fā)展（000895）、芒果超媒（300413）漲逾2%；滬硅產(chǎn)業(yè)、智飛生物（300122）、中國軟件、恒順醋業(yè)（600305）、步長制藥（603858）等漲逾1%。

　　2025開年以來，廣聯(lián)達(dá)上漲25.00%，排在漲幅榜首位；韋爾股份上漲24.69%，居次席；華大基因上漲23.71%；上海家化和山西汾酒（600809）漲逾20%；科沃斯（603486）、今世緣（603369）漲逾16%；安集科技、藥明康德（603259）漲逾15%；丸美生物和北方華創(chuàng)分別上漲14.72%、12.53%；盾安環(huán)境（002011）、恒瑞醫(yī)藥漲逾11%；我武生物、蘇泊爾（002032）、瀾起科技漲逾10%。

　　A股投資或“以內(nèi)為主”

　　展望后市，星石投資表示，近期海外擾動(dòng)因素超市場(chǎng)預(yù)期，仍面臨較多變數(shù)，短期不確定性依舊較高，A股投資或主要“以內(nèi)為主”，后續(xù)上市公司業(yè)績表現(xiàn)和國內(nèi)政策將成為重要影響因素。

　　致順投資認(rèn)為，面對(duì)“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)，全球主要經(jīng)濟(jì)體需構(gòu)建多維對(duì)沖政策體系，對(duì)內(nèi)強(qiáng)化內(nèi)需引擎，對(duì)外拓展多元外需市場(chǎng)。政策對(duì)沖的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)，往往也是資本市場(chǎng)的共振點(diǎn)，從而催生結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　結(jié)構(gòu)上看，星石投資預(yù)計(jì)，近期市場(chǎng)風(fēng)格將偏向于政策驅(qū)動(dòng)、估值偏低的內(nèi)需板塊。一方面，國內(nèi)具有“充足的儲(chǔ)備工具和政策空間”，有望在關(guān)鍵時(shí)刻形成有效對(duì)沖，中短期的政策預(yù)期對(duì)股市的驅(qū)動(dòng)力將有所加強(qiáng)，資金可能會(huì)圍繞政策進(jìn)行交易，內(nèi)需板塊受政策預(yù)期提振或更為明顯；另一方面，當(dāng)前股市整體估值合理，但結(jié)構(gòu)表現(xiàn)分化，多數(shù)消費(fèi)板塊估值處于合理偏低水平，意味著下行風(fēng)險(xiǎn)小于上漲空間。

　　致順投資認(rèn)為，必然會(huì)有資金從美國市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)而尋求避風(fēng)港，近兩個(gè)多月來，可以觀察到大量資金涌入貴金屬這一傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)象。歐洲、日本等機(jī)構(gòu)的資金也呈現(xiàn)出回流本土的趨勢(shì)。致順投資判斷，資金流動(dòng)趨勢(shì)將呈現(xiàn)長期化特征，盡管短期波動(dòng)難以避免，但波動(dòng)不改趨勢(shì)的核心方向，反而會(huì)成為市場(chǎng)節(jié)奏的調(diào)節(jié)因素。把握好結(jié)構(gòu)和節(jié)奏是實(shí)現(xiàn)今年資本市場(chǎng)投資目標(biāo)的關(guān)鍵所在。