【編者按】新《公司法》強(qiáng)化了董事會(huì)決策權(quán)限，調(diào)整了股東會(huì)職權(quán)，賦予公司選擇內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的自主權(quán)，重新定義并強(qiáng)化了股東權(quán)責(zé)，推行注冊(cè)資本限期實(shí)繳制，引入董事責(zé)任保險(xiǎn)制度，對(duì)私募股權(quán)基金管理人的公司治理和私募股權(quán)基金“募、投、管、退”運(yùn)作環(huán)節(jié)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。募集需適配實(shí)繳要求，投資需規(guī)避連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，投后需強(qiáng)化監(jiān)督，退出則簡(jiǎn)化了股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序、優(yōu)化了回購(gòu)機(jī)制。新《公司法》在為私募股權(quán)基金管理人提供發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也提升了合規(guī)門檻，私募股權(quán)基金管理人需重新審視自身的發(fā)展戰(zhàn)略，平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　一、新《公司法》對(duì)私募股權(quán)基金管理人公司治理層面的影響

　　（一）強(qiáng)化董事會(huì)治理職能

　　新《公司法》在公司治理結(jié)構(gòu)方面的改革尤為明顯，股東會(huì)的部分職權(quán)被簡(jiǎn)化，董事會(huì)的權(quán)限則得到了增強(qiáng)。相較于舊《公司法》對(duì)股東會(huì)職權(quán)的規(guī)定，新《公司法》第59條刪除了“決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃”和“審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案”的兩項(xiàng)管理事項(xiàng)，這使董事會(huì)在公司決策中的自主性增強(qiáng)，在私募股權(quán)基金管理人中，董事會(huì)能夠更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，及時(shí)做出投資決策。新《公司法》在第67條對(duì)董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定中，刪去“董事會(huì)對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)”的表述；在具體管理事項(xiàng)中，刪除“制定公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案”一項(xiàng)、新增“股東會(huì)授予的其他職權(quán)”一項(xiàng)，明確股東會(huì)可通過授權(quán)進(jìn)一步擴(kuò)大董事會(huì)的職權(quán)范圍，體現(xiàn)了對(duì)公司自治的尊重[1]，從而為私募股權(quán)基金管理人的高效運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的治理基礎(chǔ)。

　　（二）嚴(yán)選內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)

　　新《公司法》在第69條、第121條明確，有限責(zé)任公司和股份有限公司均可以通過章程規(guī)定，在董事會(huì)中設(shè)立審計(jì)委員會(huì)以行使監(jiān)事會(huì)的法定職權(quán)，公司據(jù)此可免設(shè)監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事。審計(jì)委員會(huì)作為監(jiān)督機(jī)構(gòu)，雖然提升了監(jiān)督的有效性、全面性和專業(yè)性，但審計(jì)委員會(huì)成員作為董事既參與決策又實(shí)施監(jiān)督，邏輯上存在董事監(jiān)督董事的矛盾，一定程度上依賴于董事會(huì)的支持和授權(quán)開展工作，在兩者意見不一致時(shí)其監(jiān)督結(jié)果的執(zhí)行可能會(huì)面臨更大的阻力[2]，從而削弱審計(jì)獨(dú)立性。此外，新《公司法》第83條規(guī)定，規(guī)模較小或股東人數(shù)較少的有限責(zé)任公司可不設(shè)監(jiān)事會(huì)，經(jīng)全體股東一致同意也可免設(shè)監(jiān)事。實(shí)踐中，部分私募股權(quán)基金管理人的股東結(jié)構(gòu)趨于精簡(jiǎn)，管理人可合理簡(jiǎn)化內(nèi)部監(jiān)督架構(gòu)，從而降低治理復(fù)雜性，提升運(yùn)營(yíng)效率。在新《公司法》施行的時(shí)代背景下，私募股權(quán)基金管理人被賦予較大自主權(quán)，可依據(jù)自身實(shí)際選擇最適宜的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)形式。衡量監(jiān)督機(jī)制有效性的關(guān)鍵在于其能否切實(shí)提升治理效能、防范運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)決策合規(guī)，這一動(dòng)態(tài)選擇過程本質(zhì)上是私募股權(quán)基金管理人結(jié)合自身發(fā)展需求，在合規(guī)框架內(nèi)尋求治理結(jié)構(gòu)最優(yōu)化的探索實(shí)踐。

　　（三）強(qiáng)化股東權(quán)利義務(wù)

　　新《公司法》第57條增加“股東名冊(cè)”、“會(huì)計(jì)憑證”作為公司股東可行使知情權(quán)的對(duì)象，解決了知情權(quán)訴訟中長(zhǎng)期困擾股東且裁判分歧較大的難題。股東名冊(cè)有利于股東掌握公司股權(quán)狀況的確切信息；會(huì)計(jì)憑證能夠更真實(shí)準(zhǔn)確、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)地反映公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)的實(shí)際狀況，有利于股東進(jìn)一步維護(hù)自身權(quán)益。其次，新《公司法》第189條構(gòu)建了雙重股東代表訴訟制度的基本框架，增設(shè)了母公司股東可代表全資子公司起訴全資子公司董監(jiān)高的權(quán)利[3]。與雙重股東代表訴訟制度相匹配，新《公司法》第57條第5款將“全資子公司”加入股東可行使知情權(quán)的對(duì)象范圍。在股東知情權(quán)、監(jiān)督權(quán)不斷加強(qiáng)的背景下，私募股權(quán)基金管理人需以更高標(biāo)準(zhǔn)履行信義義務(wù)、完善內(nèi)部治理和增強(qiáng)信息披露質(zhì)量，以維系股東的長(zhǎng)期信賴關(guān)系。

　　與股東權(quán)利加強(qiáng)相對(duì)應(yīng)的是其義務(wù)也相應(yīng)增加。一是加強(qiáng)股東資本充實(shí)義務(wù)，新《公司法》第47條、第50條和第54條強(qiáng)化了對(duì)股東未履行或未完全履行出資義務(wù)情況的法律責(zé)任；二是引入股東失權(quán)制度，新《公司法》第51條、第52條明確股東未按期足額繳納出資，經(jīng)催繳后仍未履行的，公司可通過董事會(huì)決議使其喪失未繳納出資部分的股東權(quán)利；三是擴(kuò)大抽逃出資責(zé)任，新《公司法》不僅追究股東抽逃出資的返還責(zé)任，還明確責(zé)任主體對(duì)公司造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。新《公司法》通過強(qiáng)化股東義務(wù)，有利于私募股權(quán)基金管理人充實(shí)公司資本和防范出資瑕疵，進(jìn)一步優(yōu)化治理。

　　（四）壓實(shí)董監(jiān)高責(zé)任

　　新《公司法》對(duì)董監(jiān)高責(zé)任做了調(diào)整和強(qiáng)化。一是細(xì)化義務(wù)內(nèi)涵，將董監(jiān)高的忠實(shí)義務(wù)與勤勉義務(wù)的內(nèi)涵進(jìn)行了明確規(guī)范，制定了董監(jiān)高履行前述義務(wù)的行為標(biāo)準(zhǔn)。新《公司法》明確“忠實(shí)義務(wù)”要求董監(jiān)高避免自身利益與公司利益沖突，而“勤勉義務(wù)”要求其為公司的最大利益盡到管理者通常應(yīng)有的合理注意；二是擴(kuò)大責(zé)任主體范圍，將董監(jiān)高的責(zé)任范圍擴(kuò)展至其關(guān)聯(lián)人，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)利益沖突的約束；三是強(qiáng)化資本充實(shí)責(zé)任，要求董監(jiān)高在股東抽逃出資、違規(guī)分紅、違規(guī)減資等情形下承擔(dān)賠償責(zé)任；四是擴(kuò)展責(zé)任范圍，規(guī)定董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行職務(wù)時(shí)因故意或重大過失給第三人造成損害的，需承擔(dān)賠償責(zé)任；五是加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易規(guī)制，將監(jiān)事納入關(guān)聯(lián)交易主體、擴(kuò)大關(guān)聯(lián)交易范圍等；六是強(qiáng)調(diào)董高履職獨(dú)立性，新《公司法》新增“事實(shí)董事”及“影子董高”兩類認(rèn)定規(guī)則，要求董高在履職時(shí)避免受實(shí)控主體影響；七是明確董事為清算義務(wù)人，未及時(shí)履行清算義務(wù)給公司或債權(quán)人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。新《公司法》通過壓實(shí)董監(jiān)高責(zé)任，進(jìn)一步防范了私募股權(quán)基金管理人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障其穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

　　值得關(guān)注的是，新《公司法》第193條引入董事責(zé)任保險(xiǎn)制度，私募股權(quán)基金管理人可以在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險(xiǎn)，一定程度上轉(zhuǎn)移了董事的賠償風(fēng)險(xiǎn)，也有利于保障董事賠償責(zé)任的實(shí)現(xiàn)。

　　（五）充實(shí)公司資本金

　　新《公司法》針對(duì)公司注冊(cè)資本認(rèn)繳制實(shí)踐中出現(xiàn)的“認(rèn)繳出資期限過長(zhǎng)”問題做了大幅調(diào)整，第47條明確規(guī)定全體股東認(rèn)繳的出資額由股東按照公司章程的規(guī)定自公司成立之日起五年內(nèi)繳足。配套規(guī)定給出了明確的過渡期安排[4]，即2024年6月30日前登記設(shè)立的公司，剩余認(rèn)繳出資期限自2027年7月1日起超過5年的公司，應(yīng)當(dāng)在2027年6月30日前將其剩余認(rèn)繳出資期限調(diào)整至5年內(nèi)并記載于公司章程。并且，當(dāng)公司未來有增資行為時(shí)，股東應(yīng)于五年期限內(nèi)足額繳納所認(rèn)繳的新增資本。新《公司法》通過明確資本充實(shí)路徑和強(qiáng)化資本約束機(jī)制，為私募股權(quán)基金管理人提供了合規(guī)框架下的資本充實(shí)方案，從而有效增強(qiáng)資金流動(dòng)性、提升市場(chǎng)信任度，最終形成更強(qiáng)的品牌競(jìng)爭(zhēng)力，助力其在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中提高市場(chǎng)地位。

　　（六）創(chuàng)設(shè)國(guó)家出資概念

　　新《公司法》修訂的第七章以“國(guó)家出資公司”取代“國(guó)有獨(dú)資公司”，將國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本控股公司納入統(tǒng)一的法律框架。國(guó)資背景的私募股權(quán)基金管理人應(yīng)加強(qiáng)關(guān)注。

　　一是明確黨組織的領(lǐng)導(dǎo)作用。新《公司法》第170條明確了黨組織在國(guó)家出資公司中的領(lǐng)導(dǎo)地位。二是強(qiáng)化出資人主導(dǎo)地位。新《公司法》第171條、172條進(jìn)一步強(qiáng)化“履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)”的主導(dǎo)作用，明確國(guó)有資本在公司章程、重大事項(xiàng)審批中的核心地位。三是優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。新《公司法》第173條要求國(guó)有獨(dú)資公司外部董事占多數(shù)，提升決策專業(yè)性。四是加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控管理，新《公司法》第177條強(qiáng)調(diào)國(guó)家出資公司應(yīng)當(dāng)依法建立健全內(nèi)部監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。國(guó)資私募股權(quán)基金管理人需遵守新《公司法》及私募股權(quán)基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙重內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，將相關(guān)規(guī)定落實(shí)到公司具體制度中并嚴(yán)格執(zhí)行，進(jìn)一步凸顯國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)合規(guī)管理與建章立制工作的重要性。

　　二、新《公司法》對(duì)私募股權(quán)基金運(yùn)行的影響及應(yīng)對(duì)

　　（一）募集環(huán)節(jié)

　　1.優(yōu)化節(jié)奏，匹配出資要求

　　對(duì)于存在分期募資和投資的基金，若后續(xù)募資不順利導(dǎo)致基金未能依約出資，基金可能面臨失權(quán)、賠償被投企業(yè)損失以及承擔(dān)違約責(zé)任等風(fēng)險(xiǎn)。建議：一是管理人應(yīng)審慎評(píng)估投資者的出資能力，與投資者約定的募資節(jié)點(diǎn)應(yīng)早于基金對(duì)被投企業(yè)的出資節(jié)點(diǎn)，避免因資金問題導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)。二是若發(fā)現(xiàn)募資與出資的期限不匹配，應(yīng)及時(shí)與被投企業(yè)協(xié)商處理方案，如協(xié)商延長(zhǎng)出資期、轉(zhuǎn)讓部分投資份額或減免部分出資。

　　2.明確約定，化解出資加速

　　被投企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，基金作為股東可能會(huì)被企業(yè)或者企業(yè)的債權(quán)人要求提前繳納出資，但原定的催繳的時(shí)間可能尚未來到，此時(shí)基金管理人向投資者提前催繳可能構(gòu)成違反基金合同約定。針對(duì)此種情形，一是建議如私募股權(quán)基金存在由投資者分期繳付投資款，并由管理人按照約定分期催繳款的情形，可以在基金合同中約定私募股權(quán)基金管理人有權(quán)提前向投資者催繳而不承擔(dān)違約責(zé)任。二是增強(qiáng)股東實(shí)繳出資義務(wù)可訴化，完善出資義務(wù)加速到期規(guī)則，壓實(shí)瑕疵出資股東自身的民事責(zé)任。[5]

　　（二）投資環(huán)節(jié)

　　1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，防范連帶責(zé)任

　　根據(jù)新《公司法》第50條的規(guī)定，有限責(zé)任公司設(shè)立時(shí)，股東未按章程規(guī)定實(shí)繳出資，或非貨幣出資實(shí)際價(jià)額顯著低于認(rèn)繳金額，設(shè)立時(shí)的其他股東與該股東在出資不足范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。建議私募股權(quán)基金在投資策略上優(yōu)先選擇對(duì)被投企業(yè)增資的方式，而非與創(chuàng)始人共同設(shè)立有限責(zé)任公司。若采用共同設(shè)立方式，應(yīng)當(dāng)對(duì)合資各方的資金情況進(jìn)行全面盡職調(diào)查，確保其具備按時(shí)足額出資的能力。此外，當(dāng)被投企業(yè)因股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)立員工持股平臺(tái)時(shí)，私募股權(quán)基金投資人應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注員工持股計(jì)劃的具體條款，如預(yù)留激勵(lì)股權(quán)比例的合理性、員工行權(quán)期限是否契合新《公司法》規(guī)定的股東實(shí)繳期限等，以此規(guī)避實(shí)繳出資補(bǔ)足風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.審慎盡調(diào)，應(yīng)對(duì)出資加速

　　新《公司法》關(guān)于出資加速到期的新規(guī)，不僅影響私募股權(quán)基金的募資端，也波及投資端。一旦被投企業(yè)無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，基金投資人可能面臨提前出資并喪失期限利益的風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避出資加速到期帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可從投資前盡調(diào)、投資協(xié)議條款設(shè)計(jì)、投后管理及法律應(yīng)對(duì)等多維度制定策略。

　　首先，私募股權(quán)基金在投資前需對(duì)擬投資企業(yè)及其股東進(jìn)行全面盡職調(diào)查，核查企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流及股東資信情況，審慎決策。同時(shí)，關(guān)注企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中是否存在高杠桿股東，避免因關(guān)聯(lián)方債務(wù)問題觸發(fā)加速到期。其次，基于對(duì)被投企業(yè)的調(diào)查和評(píng)估，基金應(yīng)根據(jù)已募集或預(yù)期資金，合理設(shè)定出資額和期限。若采用分階段出資，可采取分階段認(rèn)繳或受讓股權(quán)模式，避免一次性認(rèn)繳但分期實(shí)繳帶來的出資加速風(fēng)險(xiǎn)。最后，投資協(xié)議中應(yīng)明確創(chuàng)始股東按期足額出資的期限和保證，并涵蓋出資加速到期情形，若企業(yè)要求股東提前出資，可約定由創(chuàng)始股東或其他未屆出資期限的股東先行出資，以保護(hù)私募股權(quán)基金的出資期限利益。

　　3.變更名冊(cè)，保障股東權(quán)利

　　新《公司法》第86條特別強(qiáng)調(diào)有限責(zé)任公司股權(quán)受讓方主張股東權(quán)利的時(shí)點(diǎn)為其記載于股東名冊(cè)之時(shí)，并賦予股權(quán)轉(zhuǎn)讓當(dāng)事人書面通知公司和請(qǐng)求變更股東名冊(cè)的權(quán)利，如公司拒絕或者不予答復(fù)，轉(zhuǎn)讓方和受讓方均有向法院起訴的權(quán)利。這一設(shè)計(jì)打破了傳統(tǒng)上僅轉(zhuǎn)讓方或受讓方單方起訴的限制，賦予當(dāng)事人雙重救濟(jì)路徑，通過“雙軌制”訴訟機(jī)制倒逼公司配合完成股權(quán)變更程序，保障交易效率。鑒于此，建議私募股權(quán)基金投資人在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議或投資協(xié)議中明確，被投企業(yè)應(yīng)在基金投資人支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款前或者支付當(dāng)日向基金投資人提供已變更并記載其股東身份的有效股東名冊(cè)。其次，公司有必要強(qiáng)化前置審查義務(wù)，在股權(quán)變更前，核查轉(zhuǎn)讓行為是否符合公司章程規(guī)定（如是否存在優(yōu)先購(gòu)買權(quán)、是否觸發(fā)特殊條款），必要時(shí)要求轉(zhuǎn)讓方提供其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的書面聲明。此外，結(jié)合新《公司法》新增的股東名冊(cè)這一項(xiàng)變更，私募股權(quán)基金投資人在投后管理過程中亦可以通過查閱股東名冊(cè)以及時(shí)獲取被投企業(yè)股東的相關(guān)信息。

　　4.加強(qiáng)核查，防范股權(quán)瑕疵

　　新《公司法》第88條規(guī)定，未按期足額繳納出資或出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)實(shí)際價(jià)額顯著低于認(rèn)繳出資額的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，轉(zhuǎn)讓人與受讓人需在出資不足的范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。這意味著，如果私募股權(quán)基金受讓的股權(quán)存在上述瑕疵，基金將與股權(quán)轉(zhuǎn)讓方共同承擔(dān)出資不足的連帶責(zé)任。

　　基于此，私募股權(quán)基金若選擇受讓老股的交易方式，應(yīng)在交易前對(duì)標(biāo)的股權(quán)的出資情況進(jìn)行充分盡調(diào)，確認(rèn)轉(zhuǎn)讓方是否按時(shí)足額出資，尤其關(guān)注非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的實(shí)際價(jià)值，判斷是否與認(rèn)繳出資額相符。若評(píng)估顯示出資財(cái)產(chǎn)與認(rèn)繳額存在差額，建議基金要求轉(zhuǎn)讓方先行補(bǔ)足；若無差額，基金應(yīng)留存評(píng)估報(bào)告，以證明私募股權(quán)基金作為受讓方“不知道且不應(yīng)當(dāng)知道”股權(quán)存在出資瑕疵情形。此外，基金應(yīng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中明確責(zé)任條款，要求轉(zhuǎn)讓方對(duì)標(biāo)的股權(quán)出資情況作出充分陳述，并明確約定轉(zhuǎn)讓方對(duì)受讓方因受讓瑕疵股權(quán)遭受的損失承擔(dān)賠償責(zé)任，且該責(zé)任不因盡職調(diào)查而免除，必要時(shí)設(shè)置擔(dān)保條款。同時(shí)，對(duì)于反稀釋條款等涉及股權(quán)補(bǔ)償?shù)臈l款，也應(yīng)當(dāng)避免受讓瑕疵股權(quán)后承擔(dān)補(bǔ)充出資責(zé)任。

　　（三）投后環(huán)節(jié)

　　1.強(qiáng)化監(jiān)督，完善知情權(quán)保障

　　根據(jù)新《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司股東新增查閱、復(fù)制股東名冊(cè)及會(huì)計(jì)憑證的權(quán)利，同時(shí)可查閱、復(fù)制全資子公司相關(guān)材料。股份有限公司中，連續(xù)180日以上單獨(dú)或合計(jì)持有公司3%以上股份的股東，也可查閱會(huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)憑證并復(fù)制全資子公司相關(guān)材料。股東知情權(quán)范圍的擴(kuò)大，為私募股權(quán)基金監(jiān)督被投企業(yè)運(yùn)營(yíng)提供了更有力的法律依據(jù)。據(jù)此，建議私募股權(quán)基金在投資協(xié)議中完善股東知情權(quán)條款，明確股東可查閱標(biāo)的公司會(huì)計(jì)憑證及全資子公司相關(guān)資料的權(quán)限，以便在投后階段更好地監(jiān)督被投企業(yè)運(yùn)營(yíng)并進(jìn)行投后管理。同時(shí)，鑒于法定知情權(quán)仍存在局限性，私募股權(quán)基金應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況在投資協(xié)議或股東協(xié)議中對(duì)知情權(quán)作出更細(xì)致的約定，以更好地對(duì)被投企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)督和投后管理。

　　2.完善機(jī)制，保障委派權(quán)益

　　新《公司法》加重了私募股權(quán)基金向被投企業(yè)委派的董監(jiān)高的責(zé)任，并新增了賠償責(zé)任相關(guān)內(nèi)容。若需向被投企業(yè)委派董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，建議重點(diǎn)考慮以下措施，以充分保障委派人員的權(quán)益：一是建立管理人內(nèi)審機(jī)制，管理人內(nèi)部應(yīng)當(dāng)制定針對(duì)已委派的董監(jiān)高在被投企業(yè)的決策等職務(wù)行為的內(nèi)審和內(nèi)控前置機(jī)制，降低履行職務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是妥善留存履職證據(jù)，避免在相關(guān)事項(xiàng)上因缺乏充分證據(jù)而被認(rèn)定為“負(fù)有責(zé)任”或者“存在故意或者重大過失”而承擔(dān)賠償責(zé)任；三是強(qiáng)化法律風(fēng)險(xiǎn)防范，采取責(zé)任隔離條款，委派人員因執(zhí)行被投企業(yè)董事會(huì)決議導(dǎo)致的法律責(zé)任，由被投企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任，降低個(gè)人履職風(fēng)險(xiǎn)[6]。此外，可以為委派人員購(gòu)買董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)，對(duì)其在履職過程中因過失引發(fā)的訴訟賠償提供保障，減輕個(gè)人經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

　　3.簡(jiǎn)化程序，提升退出效率

　　新《公司法》刪除了股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)應(yīng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意的規(guī)則，但細(xì)化規(guī)定股東應(yīng)當(dāng)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓的數(shù)量、價(jià)格、支付方式和期限等事項(xiàng)書面通知其他股東。因此，如果被投企業(yè)章程沒有其他限制，私募股權(quán)基金通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式退出被投企業(yè)可能會(huì)更加便捷，這體現(xiàn)了對(duì)股東自治意愿的尊重。新《公司法》簡(jiǎn)化了私募股權(quán)基金通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出投資的程序，取消了發(fā)起人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)間限制，以節(jié)約時(shí)間和降低不確定性，增強(qiáng)了對(duì)作為中小股東的私募股權(quán)基金權(quán)益的保護(hù)。

　　三、探索運(yùn)營(yíng)優(yōu)化策略

　　新《公司法》的頒布與實(shí)施，為私募股權(quán)基金管理人發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的法律保障，同時(shí)鼓勵(lì)私募股權(quán)基金管理人積極探索創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式。私募股權(quán)基金管理人要抓住機(jī)遇，探索運(yùn)營(yíng)優(yōu)化路徑，推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展，提升業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　一要合理優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，可考慮結(jié)合新《公司法》的要求，明確各治理主體的職責(zé)分工，選擇最契合實(shí)際運(yùn)營(yíng)的治理模式，確保各治理主體在決策、執(zhí)行和監(jiān)督等環(huán)節(jié)的有效協(xié)同。

　　二要建立健全制度管理體系，嚴(yán)格落實(shí)新《公司法》的規(guī)定，通過定期的制度評(píng)估和反饋機(jī)制，確保制度的有效性和執(zhí)行力。

　　三要持續(xù)完善合規(guī)審查機(jī)制，應(yīng)貼合新《公司法》的關(guān)注要點(diǎn)，把握審核側(cè)重點(diǎn)，確保審查工作的針對(duì)性和高效性，有效降低合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　四要持續(xù)關(guān)注法律動(dòng)態(tài)，定期收集和分析最新的法律法規(guī)信息，審慎理解和適用新《公司法》的相關(guān)規(guī)定，并加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)培訓(xùn)，確保全體員工對(duì)新《公司法》有清晰的認(rèn)識(shí)。