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　　高盛稱，估計(jì)中國(guó)家庭持有55萬億元“超額存款”，僅22%配置在股票基金上，潛在資金流入超10萬億元。這預(yù)示著中國(guó)股市尤其是中小盤股仍具備顯著上漲空間，中證1000和中證500等中小盤指數(shù)值得重點(diǎn)關(guān)注，受益于更高散戶持股比例和對(duì)高科技制造業(yè)敞口。

　　高盛最研報(bào)指出，中國(guó)股市當(dāng)前漲勢(shì)主要由散戶資金推動(dòng)，但仍有大量“存量資金”尚未入市，為市場(chǎng)進(jìn)一步上漲提供動(dòng)力支撐，尤其看好中小盤表現(xiàn)。

　　8月21日，據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，高盛在最新研報(bào)中稱，估計(jì)中國(guó)家庭持有55萬億元人民幣“超額存款”，目前僅有22%的家庭金融資產(chǎn)配置在基金和股票上，意味著潛在資金流入規(guī)模超過10萬億元人民幣。

　　高盛稱，這一趨勢(shì)預(yù)示著中國(guó)股市尤其是中小盤股仍具備顯著上漲空間，中證1000和中證500等中小盤指數(shù)值得重點(diǎn)關(guān)注，受益于更高的散戶持股比例、更均衡的行業(yè)配置以及對(duì)高科技制造業(yè)的更大敞口。

　　該行現(xiàn)金交易臺(tái)（Cash Desk）數(shù)據(jù)顯示，近日，A股連續(xù)成為凈買入最多的市場(chǎng)，資金韌性在美國(guó)科技股調(diào)整背景下更加突出，而且技術(shù)指標(biāo)顯示中國(guó)股市漲勢(shì)正在擴(kuò)散。

　　大量 “存量資金”尚未入市，看好中小盤股

　　據(jù)高盛的家庭金融資產(chǎn)圖表顯示，中國(guó)家庭的現(xiàn)金存款占比達(dá)到63%，股票和基金占比為22%。

　　高盛研究部門估計(jì)，中國(guó)家庭持有約55萬億元人民幣的“超額存款”。目前僅有22%的家庭金融資產(chǎn)配置在基金和股票上，這意味著潛在的資金流入規(guī)?？赡艹^10萬億元人民幣。

　　研報(bào)稱，彭博數(shù)據(jù)從另一個(gè)角度印證了這一觀點(diǎn)：家庭存款總額與A股總市值的比率同樣顯示出巨大的資金配置空間。

　　高盛特別指出，目前已有跡象表明這種資金轉(zhuǎn)移正在發(fā)生，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年家庭存款月度變化出現(xiàn)明顯負(fù)值，而非銀行金融機(jī)構(gòu)存款出現(xiàn)增加現(xiàn)象，或暗示居民儲(chǔ)蓄可能從銀行存款轉(zhuǎn)向股票等金融資產(chǎn)。

　　高盛強(qiáng)調(diào)看好中小盤指數(shù)的長(zhǎng)期上漲空間，特別是中證1000指數(shù)。該指數(shù)散戶持股比例高達(dá)61%，而外資持股僅為2.5%。中證500指數(shù)散戶持股比例為51%，外資持股比例僅為1.4%。

　　高盛稱，中證1000指數(shù)在融資融券交易中敞口最大，規(guī)模達(dá)620億美元，占市值的3.5%。更高的散戶持股比例、更高的換手率以及更大的融資融券敞口，使得中小盤指數(shù)對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)、情緒和流動(dòng)性條件更加敏感。

　　從行業(yè)配置角度看，中小盤指數(shù)具有更均衡的權(quán)重分布。中證1000指數(shù)在金融、房地產(chǎn)、能源和公用事業(yè)等傳統(tǒng)板塊的權(quán)重僅約10%，而科技硬件軟件和醫(yī)療保健分別占25%和12%，更符合國(guó)家戰(zhàn)略政策導(dǎo)向。

　　這一分析表明，隨著大量存量資金逐步入市，中國(guó)股市特別是中小盤股仍具備顯著的上漲潛力。

　　市場(chǎng)動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)，集中度風(fēng)險(xiǎn)正在消散

　　高盛交易臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，近段時(shí)間以來，A股連續(xù)成為凈買入最多的市場(chǎng)，買入倍數(shù)達(dá)到1.1倍。

　　從行業(yè)板塊來看，高盛稱，長(zhǎng)期投資者主導(dǎo)買盤，信息技術(shù)、工業(yè)和消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，而金融和原材料板塊遭到凈賣出。對(duì)沖基金雖然在信息技術(shù)板塊獲利了結(jié)，但僅占整體資金流的一小部分。

　　與此同時(shí)，技術(shù)指標(biāo)顯示中國(guó)股市漲勢(shì)正在擴(kuò)散。約10%的上證綜指成份股和8%的深證成指成份股創(chuàng)下52周新高。約90%的上證綜指和深證成指成份股交易價(jià)格高于50日移動(dòng)平均線，顯示出強(qiáng)勁的市場(chǎng)動(dòng)能。

　　這表明集中度風(fēng)險(xiǎn)正在消退，市場(chǎng)對(duì)更廣泛板塊的信心正在增強(qiáng)。

　　值得注意的是，相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)成交總量而言，中證500指數(shù)（中盤股）的成交占比呈上升趨勢(shì)，而中證2000（微盤股）成交占比呈下降趨勢(shì)。這也體現(xiàn)了市場(chǎng)投機(jī)行為在減少。

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