近段時(shí)間，A股市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)了一定程度的切換。瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊在其最新發(fā)表的中國(guó)股票策略中表示，市場(chǎng)當(dāng)前從科技成長(zhǎng)往價(jià)值紅利的風(fēng)格切換，背后受到地緣政治因素、投資者獲利需求等方面因素影響。但當(dāng)前市場(chǎng)杠桿水平總體可控，并未出現(xiàn)過(guò)熱信號(hào)。從中期視角來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格仍是投資主線。

　　“10月以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一定程度上的從科技成長(zhǎng)往價(jià)值紅利的風(fēng)格切換。指數(shù)層面創(chuàng)業(yè)板指及科創(chuàng)50指數(shù)回撤幅度較大，而同期滬深300指數(shù)下跌幅度相對(duì)較小，紅利指數(shù)則逆勢(shì)上揚(yáng)?！泵侠诒硎荆唐趦?nèi)推動(dòng)上述市場(chǎng)風(fēng)格變化的原因有三個(gè)：一是受地緣政治因素影響，投資者在去風(fēng)險(xiǎn)背景下對(duì)組合進(jìn)行再平衡；二是科技板塊前期漲幅較大，部分投資者有獲利了結(jié)的需求；三是部分投資者擔(dān)憂杠桿資金對(duì)于高彈性個(gè)股的凈流入可能會(huì)邊際放緩。

　　中期來(lái)看，孟磊認(rèn)為成長(zhǎng)風(fēng)格或仍是投資主線。在其看來(lái)，市場(chǎng)已大致將地緣政治的沖擊反映在了股價(jià)中，而近期大科技板塊的股價(jià)回落已部分釋放了倉(cāng)位擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。最后，此次融資折算率的調(diào)整在技術(shù)上的實(shí)際影響非常有限?！拔覀冋J(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的杠桿水平總體可控，并未出現(xiàn)過(guò)熱跡象。盡管A股市場(chǎng)近期出現(xiàn)回落，但融資余額不減反增。”他表示。

　　風(fēng)格配置方面，孟磊表示，由于市場(chǎng)中期展望依然向好，成長(zhǎng)風(fēng)格可能跑贏價(jià)值風(fēng)格。大小盤方面，考慮到市場(chǎng)成交額進(jìn)一步大幅躍升的可能性較低，上半年大幅跑贏市場(chǎng)的小盤股進(jìn)一步擴(kuò)大超額收益的難度有所提升。創(chuàng)業(yè)板指中大科技板塊權(quán)重占比達(dá)到39%，且其當(dāng)前的絕對(duì)估值和相對(duì)估值均低于長(zhǎng)期平均水平。此外，創(chuàng)業(yè)板指成分股加總盈利增長(zhǎng)在今年出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，在上半年錄得16.5%的同比增長(zhǎng)。