8月21日，A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指收盤(pán)續(xù)創(chuàng)十年新高，包括A股市值最高的農(nóng)行、郵儲(chǔ)等銀行股在內(nèi)多只個(gè)股屢創(chuàng)歷史新高。對(duì)于大市及銀行股，分析認(rèn)為，市場(chǎng)波動(dòng)不改整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲態(tài)勢(shì);在資金驅(qū)動(dòng)和經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期改善下，銀行板塊具備相對(duì)收益與絕對(duì)收益。值得關(guān)注的是，外資機(jī)構(gòu)看多做多中國(guó)資產(chǎn)的熱情持續(xù)升溫，高盛、瑞銀、摩根士丹利等多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新觀(guān)點(diǎn)均表示，持續(xù)看好中國(guó)股市。

　　滬指續(xù)創(chuàng)十年新高 A股市值“一哥”迭創(chuàng)新高

　　A股三大指數(shù)昨日漲跌不一，滬指繼續(xù)創(chuàng)下十年來(lái)的新高。截至收盤(pán)，滬指報(bào)3771.10點(diǎn)，微漲0.13%;深證成指報(bào)11919.76點(diǎn)，微跌0.06%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2595.47點(diǎn)，跌幅0.47%。滬深兩市成交額達(dá)到24241億元，較上一交易日小幅放量158億元。

　　行業(yè)漲多跌少，申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)指數(shù)中有17個(gè)上漲，領(lǐng)漲的農(nóng)林牧漁、石油石化兩行業(yè)指數(shù)漲幅分別達(dá)到了1.50%和1.39%，此外，美容護(hù)理、公用事業(yè)、傳媒、基礎(chǔ)化工、煤炭等9個(gè)行業(yè)指數(shù)的漲幅也均超0.5%;下跌的行業(yè)指數(shù)中，僅機(jī)械設(shè)備跌幅超1%;個(gè)股方面，全市場(chǎng)2170只個(gè)股上漲，漲?；驖q幅超過(guò)10%的個(gè)股超60只。

　　值得一提的是，經(jīng)過(guò)多日震蕩的銀行板塊重回上漲，A股42只銀行股有40只上漲，其中農(nóng)行和郵儲(chǔ)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。農(nóng)業(yè)銀行A股收?qǐng)?bào)7.23元/股，漲幅2.12%，市值23081.36億元，穩(wěn)坐A股市值“一哥”位置，較“老二”工行高出了近2600億元，不過(guò)工行A+H的總市值較農(nóng)行高出約1800億元。

　　投資快報(bào)記者注意到，近期國(guó)內(nèi)銀行業(yè)也迎來(lái)多重積極因素。近日國(guó)家金融監(jiān)管總局公布的2025年二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)顯示，今年上半年銀行業(yè)盈利壓力有邊際向好跡象，凈息差為1.42%，環(huán)比下行1BP(基點(diǎn))，其中股份行環(huán)比持平;商業(yè)銀行不良貸款率1.49%，環(huán)比改善2BP。此外，近期推出的銀行消費(fèi)貸“國(guó)補(bǔ)”，則有望在穩(wěn)定銀行凈息差的同時(shí)提振信貸需求。

　　與此同時(shí)，外資巨頭頻頻唱多中國(guó)銀行股。瑞銀在8月初發(fā)表的報(bào)告中表示，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)股息的可持續(xù)性以及進(jìn)一步的上漲態(tài)勢(shì)持更為樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。摩根大通分析師Katherine Lei在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，得益于凈息差的穩(wěn)定、手續(xù)費(fèi)收入的增長(zhǎng)，以及高股息回報(bào)，中國(guó)的銀行股有望在2025年下半年進(jìn)一步上漲。據(jù)其預(yù)計(jì)，A股銀行板塊潛在漲幅可能高達(dá)15%，而港股銀行板塊則有望上漲8%。

　　另一方面，8月以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌金融板塊上市公司依舊動(dòng)作頻頻。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)及公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至8月20日，今年以來(lái)險(xiǎn)資已舉牌29次，已超2024年全年水平。銀河證券指出，預(yù)計(jì)“低利率+資產(chǎn)荒”現(xiàn)象仍將延續(xù)，令險(xiǎn)資對(duì)穩(wěn)健高收益資產(chǎn)具有長(zhǎng)期配置需求。當(dāng)前銀行保險(xiǎn)板塊H股股息率約4%，處于行業(yè)前列，有望吸引險(xiǎn)資持續(xù)流入。

　　對(duì)于銀行股，中泰證券（600918）在最新研報(bào)中指出，2025年第二季度銀行凈息差基本穩(wěn)定，凈利潤(rùn)總體增速邊際向好;該機(jī)構(gòu)持續(xù)重點(diǎn)推薦銀行板塊，看好其穩(wěn)健性和持續(xù)性。中金公司（601995）指出，險(xiǎn)資OCI賬戶(hù)擴(kuò)容后，對(duì)股息率4%以上的港股銀行更為青睞(港股免股息稅);同時(shí)，A股大型銀行仍具備“類(lèi)債券”配置價(jià)值;中金繼續(xù)重申“銀行板塊具備相對(duì)收益與絕對(duì)收益”的判斷。

　　外資看多做多中國(guó)的熱情持續(xù)攀升

　　投資快報(bào)記者注意到，8月21日，滬指盤(pán)中再創(chuàng)3787.98點(diǎn)的階段新高，其后三大股指均有所調(diào)整，但滬指尾盤(pán)由綠翻紅。華西證券（002926）指出，往后看，行情繼續(xù)上漲的情況下，若隱含波動(dòng)率迅速上升，則需要注意規(guī)避因投機(jī)熱度快速升溫而導(dǎo)致的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn);若隱含波動(dòng)率緩慢回落，意味著市場(chǎng)上漲速度可能放緩，維持7月的狀態(tài)。行情下跌的情況下，若隱含波動(dòng)率迅速上升，則意味著悲觀(guān)情緒快速蔓延，此時(shí)可以嘗試在行情企穩(wěn)時(shí)，博弈穩(wěn)市預(yù)期或穩(wěn)市資金推動(dòng)的修復(fù)行情;若隱含波動(dòng)率緩慢回落，指向行情可能“陰跌”，進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)待觀(guān)察。

　　隨著市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，融資客連續(xù)加倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，A股融資余額報(bào)21329.69億元，創(chuàng)逾10年新高。8月11日—8月20日A股市場(chǎng)融資余額“八連增”，合計(jì)增加1376.09億元。其中，8月11日A股融資余額增加168.41億元，8月12日增加81.65億元，8月13日增加116.96億元，8月14日增加89.69億元，8月15日增加75.42億元，8月18日增加395.06億元，8月19日增加294.05億元，8月20日增加154.58億元，融資余額連續(xù)8個(gè)交易日增加。同時(shí)，在8月11日—8月20日融資買(mǎi)入額占A股成交額連續(xù)8個(gè)交易日超10%。另外，8月13日—8月20日，A股連續(xù)6個(gè)交易日成交額與兩融余額均超2萬(wàn)億元，也刷新A股紀(jì)錄。

　　華福證券認(rèn)為，從“慢?！碧卣鱽?lái)看，A股長(zhǎng)期趨勢(shì)底部不斷抬升，盡管波動(dòng)率較高，但整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲態(tài)勢(shì)。從估值角度看，當(dāng)前A股估值水平已處于高位，多數(shù)指數(shù)估值偏高，部分指數(shù)接近或達(dá)到歷史極值。但與2015年和2020—2021年牛市相比，當(dāng)前融資余額雖已突破2020—2021年峰值，但仍距2015年歷史高點(diǎn)22728億元約有2000億元差距。若按當(dāng)前每日70億元以上的增速，預(yù)計(jì)30個(gè)交易日內(nèi)將突破歷史高點(diǎn)，表明杠桿水平已進(jìn)入高位運(yùn)行階段。

　　值得一提的是，隨著中國(guó)股市持續(xù)走強(qiáng)，外資看多做多中國(guó)的熱情持續(xù)攀升。野村在其最新研報(bào)中表示，資金正急劇轉(zhuǎn)向估值更具吸引力的中國(guó)市場(chǎng)——AH股獲得明顯加倉(cāng)，港股和A股配置比例分別提升0.8和0.7個(gè)百分點(diǎn)。摩根士丹利預(yù)計(jì)，中國(guó)股票市場(chǎng)的獲利修正幅度在全球主要市場(chǎng)排名靠前，且估值更低，大概率會(huì)繼續(xù)吸引更多資金流入。

　　高盛中國(guó)首席股票策略分析師劉勁津日前將msci中國(guó)指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)點(diǎn)位從85點(diǎn)上調(diào)至90點(diǎn)，并維持對(duì)中國(guó)股市在亞太區(qū)域內(nèi)“超配”的立場(chǎng)。劉勁津表示，美國(guó)市場(chǎng)分散配置的需求、人民幣兌美元的升值潛力、中國(guó)人工智能大模型及其應(yīng)用的崛起，以及中國(guó)股市相較全球主要股市的估值折價(jià)是主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　外資在看多的同時(shí)做多，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月21日，已披露半年報(bào)的上市公司中，超70家上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)QFII身影。另有數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)韓國(guó)散戶(hù)投資者紛紛涌入香港股市。韓國(guó)證券托管機(jī)構(gòu)(KSD)的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)散戶(hù)投資者持有的香港上市股票市值較2024年底增長(zhǎng)33.5%，較2023年底增長(zhǎng)41.7%，接近2021年創(chuàng)下的歷史峰值31億美元。