自疫情放開以來，國家聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各行業(yè)政策逐步回暖，地產(chǎn)維穩(wěn)跡象明顯，在兩年風(fēng)波以后，市場逐步進(jìn)入平穩(wěn)筑底期。在存量市場時(shí)代，物業(yè)相比于地產(chǎn)，擁有更突出的現(xiàn)金牛商業(yè)模式，業(yè)績穩(wěn)定，同時(shí)兼具一定成長性，有潛力展現(xiàn)長牛特征。在底部區(qū)域應(yīng)積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)物企機(jī)會(huì)。

　　6月30日，市場迎來久違的物管企業(yè)招股消息，深耕于浙江省及長三角地區(qū)的優(yōu)質(zhì)綜合物業(yè)管理服務(wù)供應(yīng)商眾安智慧生活（2271.HK）宣布開始招股。近期恒指低位震蕩，物企頻頻異動(dòng)，眾安智慧生活開啟招股，或?yàn)槭袌龈鎏硪稽c(diǎn)光彩，加之本身兼具穩(wěn)定性和成長潛力，值得關(guān)注。

　　深耕長三角，連續(xù)穩(wěn)增長

　　眾安智慧生活成立于1998年，至今已經(jīng)營逾24年?？偛课挥诤贾荩且患疑罡谡憬〖伴L江三角洲地區(qū)，且信譽(yù)良好的老牌綜合物業(yè)管理服務(wù)供應(yīng)商。根據(jù)中指院排名，截至2022年12月31日，在總部位于杭州、浙江及長三角的2023年中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)中，眾安智慧生活在管建筑面積分別排名第7、第9及第25位，凈利潤分別排名第6、第8及第18位。屬于杭州、浙江及長三角地區(qū)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)物業(yè)服務(wù)供應(yīng)商。

　　截至2022年12月31日，眾安智慧生活在管面積約1283萬平方米，合約面積約1945萬平方米，合約/在管達(dá)到約1.52倍，未來增長有較大保障。公司在管項(xiàng)目95個(gè)，其中有63個(gè)（900萬平方米）在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江省，占比高達(dá)70.1%。其余有31個(gè)項(xiàng)目（378萬平方米）在安徽省，占比達(dá)到29.5%，近幾年安徽省經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢良好，有利于進(jìn)一步增長?？梢钥吹剑姲仓腔凵顚儆谠诮?jīng)濟(jì)發(fā)展較好地區(qū)穩(wěn)扎穩(wěn)打型，并且會(huì)發(fā)展一個(gè)地區(qū)后深耕沉淀，形成區(qū)域影響力。另外，眾安智慧生活也拓展包含廣州在內(nèi)的珠三角地區(qū)及山東、江西等地區(qū)。物業(yè)的核心城市分布，關(guān)系著未來發(fā)展前景。眾安智慧生活業(yè)務(wù)核心地帶長江三角區(qū)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)地區(qū)之一，城市化率及人均年可支配收入顯著高于國家平均水平，有利于公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。

　　2020年、2021年及2022年三年疫情，眾安智慧生活營業(yè)收入分別約為2.3億元、2.96億元、3.2億元，逐年逆市增長。三年收入年復(fù)合增長率達(dá)到17.7%，顯著高于百強(qiáng)物業(yè)服務(wù)平均收入13.5%的年復(fù)合增長率。同期三年合約面積復(fù)合增長率高達(dá)18.6%，也為未來增長潛力奠定基調(diào)。

　　值得注意的是，根據(jù)眾安智慧生活的母集團(tuán)眾安集團(tuán)（0672.HK）2022年度財(cái)報(bào)顯示，眾安集團(tuán)于2022年逆市取得突出業(yè)績和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，不僅三條紅線全部處于綠檔，且營收、利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入三大核心指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅度增長。母集団業(yè)績持續(xù)向好必然為眾安智慧生活提供足夠的安全邊際，截至2022年末，母集團(tuán)擁有1011萬平方的土儲(chǔ)，87%位于長三角地區(qū)。綜合來看，眾安智慧生活具備卓越的內(nèi)增外延雙輪驅(qū)動(dòng)增長力。

　　多元增長潛力，內(nèi)增外延雙輪驅(qū)動(dòng)、競爭優(yōu)勢突出

　　眾安智慧生活業(yè)務(wù)分為物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)及向物業(yè)開發(fā)商提供增值服務(wù)。三大業(yè)務(wù)占比分別為70%、11%、19%?？梢钥吹?，物業(yè)管理服務(wù)占絕對主力，而相對來說，社區(qū)增值服務(wù)還未完全發(fā)力。2022年，眾安智慧生活社區(qū)增值服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為47%，顯著高于物業(yè)管理服務(wù)的33%，并且2020至2022年，社區(qū)增值服務(wù)收入年復(fù)合增長率高達(dá)58%，是業(yè)績增長的主力，以目前社區(qū)增值服務(wù)業(yè)務(wù)占比看，眾安智慧生活仍有較大開發(fā)潛力。

　　此外，2022年，眾安智慧生活業(yè)務(wù)主力——物業(yè)管理服務(wù)中，非住宅物業(yè)收入及在管面積增長明顯，其非住宅物業(yè)在管面積由2021年的1103千平方米增長至2022年的1548千平方米，增長率超過40%。值得注意的是，公司近三年第三方客戶拓展增長明顯高于關(guān)聯(lián)公司品牌支持的項(xiàng)目，證明眾安智慧生活獲得眾安物業(yè)品牌支持的同時(shí)，也能夠獨(dú)立把握和開拓市場機(jī)會(huì)。為公司多元化增長模型添磚加瓦。

　　眾安智慧生活以高品質(zhì)服務(wù)為先，榮膺2022年中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)、2022年中國物企超級服務(wù)里TOP100、2022年杭州物業(yè)服務(wù)滿意度十強(qiáng)企業(yè)等等。公司非常重視服務(wù)的質(zhì)量及社區(qū)安全，多年來獲得ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、ISO45001職業(yè)健康與安全體系認(rèn)證、能源管理體系認(rèn)證和信息安全管理體系認(rèn)證等。

　　總結(jié)來說，眾安智慧生活行穩(wěn)致遠(yuǎn)，以杭州為根基，浙江為基本盤，逐步拓展至長三角區(qū)域，可以說是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)優(yōu)質(zhì)綜合物業(yè)服務(wù)供應(yīng)商的代表企業(yè)之一。近三年業(yè)績、在管面積、合約面積穩(wěn)步增長，加上母集團(tuán)土儲(chǔ)豐富、財(cái)務(wù)穩(wěn)健及眾安智慧自身優(yōu)秀的第三方拓展能力，多元化增長模型有一定想象，有希望成長為長三角區(qū)域高品質(zhì)物企代表企業(yè)，前景可期。眾安智慧生活開啟招股，可考慮積極認(rèn)購。