花旗集團表示，套利交易又回來了，但有一個關(guān)鍵區(qū)別：對沖基金正在借入美元而不是日元以押注新興市場。

　　投資者已經(jīng)加大了對美聯(lián)儲今年降息逾75個基點的押注，疊加日本央行7月的加息，這已破壞押注于美國大幅加息和日本借貸成本降至最低的舊模式。

　　花旗集團外匯量化投資者解決方案全球主管克里斯蒂安?卡西科夫（Kristjan Kasikov）表示：“我們看到，我們對美元的倉位情緒開始變得悲觀得多。人們猜測降息的環(huán)境助長了風險偏好?！?/p>

　　這是自本月初全球股市大跌以來的一個轉(zhuǎn)折，當時套利交易受到重創(chuàng)。在套利交易中，投資者借入利率較低的貨幣，并將資金投入至利率較高的高風險資產(chǎn)中。

　　Kasikov說，考慮到美國和日本的利率分化前景，使用這種策略的對沖基金現(xiàn)在選擇美元而不是日元作為融資貨幣。據(jù)Kasikov說，美元目前處于3月以來的最低水平，對沖基金自8月5日以來一直在用美元買入新興市場貨幣，包括巴西雷亞爾和土耳其里拉。

　　在2024年上半年，隨著交易員對美聯(lián)儲將大幅降息的預(yù)期回落，美元穩(wěn)步攀升。今年1月至6月，彭博美元指數(shù)上漲了近5%，而日元跌至近40年來的最低水平。

　　對沖基金通常能夠比大型資產(chǎn)管理公司更快地進入和退出交易。由日本央行加息促成的8月急劇逆轉(zhuǎn)引發(fā)了對沖基金之間的大量交易。

　　Bloomberg匯編的商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來，對沖基金一直在期貨和期權(quán)市場上看跌日元，隨著日本央行的舉措表明利率政策將發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變，這些對沖基金開始看漲日元。

　　Kasikov表示，“花旗的對沖基金客戶今年8月異?；钴S，近期外匯交易量處于歷史區(qū)間的上端”，另一方面，資管公司客戶交易量卻低于平時。

　　不過，Kasikov表示，鑒于圍繞美國總統(tǒng)大選的動蕩可能導(dǎo)致波動性再次飆升，花旗預(yù)計全球套利交易表現(xiàn)良好的窗口期將很短。

　　他表示，“我們對外匯利差交易的擔憂已經(jīng)有一段時間了，美國大選和政治日程將給市場帶來更多波動，而風險厭惡情緒也將產(chǎn)生影響。”