臨近年底，A股市場雖在震蕩中尋找方向，但私募基金的備案卻馬不停蹄。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，私募行業(yè)在11月迎來了一波備案潮。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至2025年11月30日，11月共有1285只產(chǎn)品完成備案，環(huán)比大增近三成。這一數(shù)據(jù)不僅延續(xù)了此前的回暖勢頭，更一舉創(chuàng)下年內(nèi)月度備案量的次高紀錄。

　　值得注意的是，在這場年底的發(fā)行爭奪中，量化私募再度強勢領(lǐng)跑，百億級量化巨頭幾乎包攬了備案榜單的前列，成為推動本輪備案潮的主力軍。

　　備案量飆升近三成

　　11月的A股市場，主要指數(shù)呈現(xiàn)震蕩整固態(tài)勢，市場情緒一度趨于謹慎。然而，在新產(chǎn)品的發(fā)行上，私募機構(gòu)的熱情卻異常高漲。

　　據(jù)券商中國記者了解，此前由于市場火熱，私募新備案節(jié)奏一度被拉長，部分機構(gòu)向券商中國記者反映，產(chǎn)品備案需要十幾甚至幾十個工作日。進入11月，隨著市場的調(diào)整，產(chǎn)品備案節(jié)奏有所加快。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月共計1285只私募證券產(chǎn)品完成備案（含自主發(fā)行和擔任投顧），較10月份的994只大幅增長29.28%。這一爆發(fā)式增長，直接將當月數(shù)據(jù)推升至年內(nèi)第二高位，顯示出私募機構(gòu)在年底前強烈的“補充彈藥”意愿，無疑為年末乃至明年初的市場行情注入了一劑強心針。

　　排排網(wǎng)集團旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜分析指出，盡管11月A股市場出現(xiàn)調(diào)整，私募備案熱情依然高漲，主要基于三方面積極因素：

　　首先，私募機構(gòu)對后市預期樂觀，認為當前權(quán)益資產(chǎn)估值已進入合理區(qū)間，加之經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢、企業(yè)盈利底部的確認，正積極備案產(chǎn)品以捕捉下一輪行情機遇；

　　其次，市場無風險收益率持續(xù)下行，使得傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品吸引力減弱，推動投資者進行資產(chǎn)再配置，資金紛紛轉(zhuǎn)向收益潛力更高的私募證券產(chǎn)品；

　　最后，今年以來私募證券產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼，尤其是量化策略產(chǎn)品表現(xiàn)更為突出，正收益產(chǎn)品占比超過九成，顯著增強了渠道與高凈值客戶的配置信心。

　　從具體策略來看，股票策略依然是私募機構(gòu)的“絕對主力”。11月備案的股票策略產(chǎn)品多達849只，占比高達66.07%。盡管短期市場波動，但長線資金借道股票私募布局權(quán)益市場的意愿依然堅定。

　　值得一提的是，投資者對資產(chǎn)配置的需求正在從單一走向多元。

　　前海鉅陣資本首席投資官龍舫表示，投資者對多元化資產(chǎn)配置的需求快速增長，多資產(chǎn)策略、期貨及衍生品策略等產(chǎn)品備案數(shù)量今年都在快速增長，進一步推動了備案量的增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月多資產(chǎn)策略備案產(chǎn)品193只，占比15.02%。該策略通過跨股票、債券、商品等資產(chǎn)類別的靈活配置，能有效打破單一資產(chǎn)的波動限制，在當下風格輪動頻繁的市場中展現(xiàn)出了更強的適應性。

　　此外，期貨及衍生品策略也保持了較高熱度，當月備案121只，占比9.42%。該策略因與股票市場的弱相關(guān)性，成為了組合風險管理中不可或缺的“穩(wěn)定器”。

　　量化占據(jù)半壁江山

　　在整體備案火熱的背景下，量化私募再度表現(xiàn)耀眼。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月量化私募產(chǎn)品共計備案565只，在全部備案產(chǎn)品中占比達到43.97%。這意味著，每發(fā)行兩只私募產(chǎn)品，就有一只是量化。在當前的市場生態(tài)下，量化投資已然成為私募行業(yè)最重要的增量來源。

　　拆解量化私募的布局思路，可以發(fā)現(xiàn)“進攻”屬性明顯增強。

　　從一級策略來看，股票策略是量化私募的核心陣地，備案數(shù)量達402只，不僅在量化產(chǎn)品中占據(jù)絕對主導，更占到了全市場股票策略備案總量的近一半。

　　細分到二級策略，量化多頭（指數(shù)增強及量化選股）策略的表現(xiàn)最為突出，11月共備案310只，占量化產(chǎn)品總數(shù)的54.87%。券商中國記者注意到，這一比例的居高不下，釋放了明確的信號，量化私募正積極通過帶有風險敞口的策略，直接捕捉股票市場的上漲收益。這從側(cè)面印證了量化機構(gòu)對A股beta收益的看好。

　　與此同時，作為穩(wěn)健型資金的“避風港”，股票市場中性策略也有不俗表現(xiàn)，備案79只，占比13.98%。這顯示出在追求絕對收益、規(guī)避系統(tǒng)性風險的領(lǐng)域，市場需求依然穩(wěn)定。

　　除了股票市場，量化技術(shù)在衍生品領(lǐng)域的應用也愈發(fā)成熟。在期貨及衍生品策略中，量化CTA策略備案74只，占比13.10%，成為除股票策略外最受歡迎的量化品類。此外，期權(quán)策略也有6只產(chǎn)品備案。這反映出私募機構(gòu)正利用量化手段，在商品及金融衍生品市場積極尋找獨立的alpha機會。

　　行業(yè)馬太效應加劇

　　11月的備案數(shù)據(jù)，不僅揭示了策略的熱度，更將私募行業(yè)的“馬太效應”演繹得淋漓盡致。

　　從機構(gòu)維度來看，11月共有719家私募機構(gòu)通過了產(chǎn)品備案，其中備案數(shù)量不少于5只的活躍機構(gòu)共有49家。其中頭部機構(gòu)，尤其是百億級量化私募，成為備案的主力軍。

　　在備案數(shù)量居前的49家機構(gòu)中，管理規(guī)模在100億以上的私募機構(gòu)多達30家，占比超過六成。這充分體現(xiàn)了頭部機構(gòu)在品牌影響力、投研實力和渠道資源方面的巨大優(yōu)勢。

　　具體來看，百億量化巨頭世紀前沿以20只的產(chǎn)品備案數(shù)量高居榜首，主觀私募星石投資緊隨其后，11月備案15只產(chǎn)品，位列第二，顯示出老牌主觀私募在震蕩市中依然擁有堅實的客戶基礎(chǔ)。

　　隨后的榜單幾乎被量化巨頭“霸屏”。明汯投資、上海孝庸私募和天算量化均備案12只產(chǎn)品，并列第三；黑翼資產(chǎn)、九坤投資、龍旗科技（603341）、蒙璽投資等多家百億級量化私募的備案數(shù)量也均在10只以上。

　　龍舫指出，今年百億量化私募領(lǐng)跑備案榜單主要源自三大原因，首先是監(jiān)管政策的導向作用。2025年以來，隨著私募基金行業(yè)監(jiān)管體系的日臻完善，中基協(xié)不斷強化備案要求，推動行業(yè)“扶優(yōu)劣汰”。在合規(guī)成本上升的背景下，資金、渠道和人才進一步向頭部集中，加速了馬太效應的形成。

　　其次，頭部私募在投研體系的工業(yè)化程度、風控體系的完備性以及品牌信譽上具有明顯護城河，更容易在震蕩市中獲得渠道和投資者的信任。

　　最后，業(yè)績是硬道理。百億量化私募今年以來整體業(yè)績表現(xiàn)突出，超額收益穩(wěn)定，憑借優(yōu)異的業(yè)績吸引了大量存量和增量資金的認購，從而在備案數(shù)據(jù)上持續(xù)領(lǐng)跑。

　　不過，部分中小規(guī)模機構(gòu)展現(xiàn)出了活躍的生命力。例如管理規(guī)模20億—50億元的翰榮投資和管理規(guī)模0—5億元的凌鴻志，均備案了9只產(chǎn)品，躋身榜單前列。這表明，在私募行業(yè)頭部效應加劇的同時，具備差異化競爭優(yōu)勢或業(yè)績爆發(fā)力的中小私募，依然擁有廣闊的發(fā)展空間，共同構(gòu)建了私募市場多元化發(fā)展的格局。