■記者觀察

　　當(dāng)“網(wǎng)紅”私募基金周凈值跌幅超30%

　　眼看就要上岸了，轉(zhuǎn)眼又墜入深淵。對(duì)于“網(wǎng)紅”私募基金經(jīng)理吳悅風(fēng)來說，可能就是這種感受。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，吳悅風(fēng)管理的私募基金產(chǎn)品“嘉越月風(fēng)投資創(chuàng)世號(hào)”，成立于2022年11月1日，在成立六七個(gè)月后，單位凈值曾超過1.5元，但此后開始震蕩下行，2025年4月凈值一度跌破0.4元，但在接下來的半年內(nèi)凈值大漲150%。今年10月17日，該產(chǎn)品單位凈值曾反彈至1.021元，此后開始再度掉頭向下。11月10日至14日，產(chǎn)品單周的凈值跌幅達(dá)31.13%，截至11月14日，基金凈值為0.6153元。

　　回溯嘉越月風(fēng)投資創(chuàng)世號(hào)的歷史凈值，就會(huì)發(fā)現(xiàn)該基金產(chǎn)品在最近兩年來，周凈值漲跌幅經(jīng)常高達(dá)一二十個(gè)百分點(diǎn)。這種凈值的超大幅度波動(dòng)，緣于基金經(jīng)理極致的操作風(fēng)格。

　　相關(guān)分析顯示，該基金產(chǎn)品的凈值走勢(shì)，在某段時(shí)期甚至和比特幣概念股等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高度同步，這不免讓人疑慮：基金經(jīng)理投資的專業(yè)邊界在哪里？這究竟是專業(yè)的投資行為，還是一場(chǎng)押注的賭博行為？

　　對(duì)于私募基金來說，作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，其價(jià)值在于通過專業(yè)的投資管理能力，為投資者創(chuàng)造持續(xù)而穩(wěn)健的回報(bào)。對(duì)于高凈值客戶而言，投資者將資金托付給基金經(jīng)理，更多的是希望獲得穩(wěn)健向上的回報(bào)，周跌幅超過30%的極端表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常的投資波動(dòng)范疇。退一步而言，即使其持有人能夠承受如此大的波動(dòng)，即使最后依靠運(yùn)氣豪賭賺到了錢，結(jié)果同樣不足為訓(xùn)，因?yàn)檫\(yùn)氣不會(huì)常在。

　　從底層邏輯看，用賭博的思維在資本市場(chǎng)投資是沒有未來的。投資與賭博的本質(zhì)區(qū)別在于，前者是基于深入研究和嚴(yán)格風(fēng)控下的理性決策，后者則是依賴運(yùn)氣和膽量的盲目下注。

　　資本市場(chǎng)歷史上，從未有依靠賭博式交易的基金經(jīng)理能夠長(zhǎng)久生存。即使是傳奇投機(jī)者杰西.利弗莫爾，其波瀾起伏的職業(yè)生涯最終也以悲劇收?qǐng)?。一時(shí)的成功可能源自運(yùn)氣，但長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，必須依靠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y體系和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　當(dāng)前，我國私募基金行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，但行業(yè)內(nèi)魚龍混雜，部分基金經(jīng)理為了追求短期業(yè)績(jī)排名而極致押注，部分基金經(jīng)理為了挽回?cái)【咒b而走險(xiǎn)。事實(shí)上，部分基金經(jīng)理在講起投資理念時(shí)，對(duì)價(jià)值投資侃侃而談，但當(dāng)真正躬身入局投資時(shí)，卻又陷入到投機(jī)豪賭的境地。

　　行勝于言。對(duì)于專業(yè)的基金經(jīng)理來說，空喊價(jià)值投資和專業(yè)投資的口號(hào)沒有意義，因?yàn)榈览硭麄兌级?，但專業(yè)認(rèn)知如何落實(shí)到投資操作中，更為重要且迫切。

　　從記者的觀察看，在基金投資中，投資者能否獲得好的回報(bào)的關(guān)鍵，雖然同基金經(jīng)理的專業(yè)能力有關(guān)，但更與基金經(jīng)理的初心有關(guān)。基金經(jīng)理是否堅(jiān)持投資者利益至上，才是讓投資者獲得長(zhǎng)期較好收益的關(guān)鍵。

　　對(duì)于基金經(jīng)理來說，需要平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，更需要在業(yè)績(jī)壓力下堅(jiān)守投資初心。在當(dāng)下結(jié)構(gòu)性行情中，如何避免陷入賭博式交易的陷阱，如何做到不盲目跟風(fēng)追逐熱點(diǎn)，如何避免在重壓之下“鋌而走險(xiǎn)”，顯得非常重要。