記者 葉劍霞

　　近期，券商推出的一些明星私募基金中基金（FOF）受到熱捧，更多的投資者可以買到優(yōu)秀基金管理人的產(chǎn)品。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士表示，私募FOF仍處于初級(jí)階段，在主動(dòng)管理、策略配置和及時(shí)調(diào)倉(cāng)等方面都有障礙，而能否做出業(yè)績(jī)才是最大的考驗(yàn)。

　　今年3月，有大型券商率先在行業(yè)內(nèi)推出私募FOF，銷售規(guī)模達(dá)到80億元。隨后，多家券商推出的私募FOF銷售業(yè)績(jī)也相當(dāng)出色。上海一家發(fā)行了該類產(chǎn)品的私募高管表示，明星FOF的基礎(chǔ)是價(jià)值投資，這些基金具備五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的突出業(yè)績(jī)，具有很強(qiáng)的明星效應(yīng)。

　　私募排排網(wǎng)表示，券商私募FOF解決了投資者很難買到優(yōu)質(zhì)明星私募產(chǎn)品的問(wèn)題。一名券商高級(jí)經(jīng)理向記者表示，私募FOF涉及的基金經(jīng)理過(guò)去收益都不錯(cuò)，但他們的產(chǎn)品門檻比較高，一般客戶買不到，私募FOF提供了很好的形式。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，F(xiàn)OF的大組合配置策略更適合當(dāng)下的行情。資管新規(guī)提出了去剛兌和產(chǎn)品凈值化的要求，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模會(huì)逐漸萎縮，大量資金需要在低風(fēng)險(xiǎn)、中高回報(bào)、大容量的領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，私募FOF銷售火爆，但未來(lái)面臨諸多考驗(yàn)。

　　上述券商高級(jí)經(jīng)理表示，F(xiàn)OF在國(guó)內(nèi)仍處于初級(jí)階段，剛開(kāi)始以明星效應(yīng)作為賣點(diǎn)是一種有效的手段，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，F(xiàn)OF作為產(chǎn)品配置的主要方向，業(yè)績(jī)才是硬道理?，F(xiàn)在的挑戰(zhàn)在于對(duì)市場(chǎng)要有預(yù)判性，突出主動(dòng)管理的能力，真正做出業(yè)績(jī)。

　　上述私募高管指出，明星FOF實(shí)際上存在不少問(wèn)題，比如策略過(guò)于集中，配置不夠均衡。據(jù)了解，目前市場(chǎng)熱度較高的明星基金經(jīng)理多為多頭策略，在這種情況下，全明星FOF就變成了全明星多頭FOF。

　　不過(guò)也有基金經(jīng)理認(rèn)為不能為了配置而配置。一位做組合投資的基金經(jīng)理表示，國(guó)內(nèi)權(quán)益類主動(dòng)管理風(fēng)格差異很大，即使同屬于價(jià)值型私募，類別也很多。

　　上述私募高管還指出了另外一個(gè)問(wèn)題，F(xiàn)OF投資后的檢測(cè)工作較難開(kāi)展。作為FOF管理人，希望監(jiān)測(cè)到投資標(biāo)的持倉(cāng)信息，以保證策略不發(fā)生偏移，但實(shí)際很難實(shí)現(xiàn)。另外她還強(qiáng)調(diào)，私募FOF調(diào)倉(cāng)比較麻煩。私募鎖定期可能是一年甚至是三年，這讓私募FOF調(diào)倉(cāng)比較被動(dòng)。在市場(chǎng)產(chǎn)生變化或者有突發(fā)狀況時(shí)，那些處于封閉期的私募調(diào)倉(cāng)平衡策略會(huì)遇到不小的障礙。