12月12日，和訊投顧投機大拿在今日市場分析中指出，在美聯(lián)儲降息的背景下，A 股市場卻呈現(xiàn)出不漲反跌的態(tài)勢，這一現(xiàn)象引發(fā)了諸多關注與討論。不少專家紛紛給出解釋，認為降息幅度僅為 25 個基點，力度不足，或者推測明年僅降息一次，市場預期不佳，從而導致 A 股表現(xiàn)不佳，他然而，事實并非如此簡單。

　　投機大拿認為， A 股周四的下跌并非個例，日本和韓國的股市同樣出現(xiàn)了下跌，且三者幾乎在同一時間、同一起點開始下跌。眾所周知，日本和韓國與中國存在一個小時的時差，它們比中國早一個小時進入交易時段。從市場走勢來看，A 股的下跌主要集中在臨近中午的階段，而日本和韓國股市的下跌也大致集中在 11 點左右。亞太地區(qū)主要股市在相近的時間點同步下跌，這種現(xiàn)象在過往的重大事件中也曾出現(xiàn)過，即漲跌同步。

　　出現(xiàn)這種同步漲跌現(xiàn)象的原因，不得不提及富時指數(shù)和明晟指數(shù)，它們涵蓋了亞太指數(shù)、新興國家指數(shù)等，國際資本通過購買這些指數(shù)的 ETF，會同時買入中國、日本和韓國的股票。因此，在買入時，市場會出現(xiàn)同漲的局面；而一旦贖回或賣出這些 ETF 份額，就會導致同跌。由此，投機大拿猜測，此次亞太市場整體下跌，很可能是國際資本在減配整個亞太股票資產份額所致。這也是為什么 A 股、日本和韓國股市會在同一時間節(jié)點出現(xiàn)同步下跌的情況。

　　那么，為何國際資本會出現(xiàn)這樣的減配行為呢？在美聯(lián)儲降息的大背景下，美元對韓元卻呈現(xiàn)升值態(tài)勢。匯率是交易形成的，美元升值、韓元貶值，意味著大量資本在賣出韓元、兌換美元，即資本從韓國撤離。再看日本的情況，市場普遍預期日本將加息，在以往日本實行零利率或低利率政策時，許多外資從日本借錢進行套利。如今，日本有加息預期，而美元又有降息預期，大量資本便回流日本。同時，日本本國因加息可能導致風險資產估值下降，股票市場也會因此受到影響。在這種情況下，如果國際資本為了減配日本和韓國的資產，而中國也被納入了相關亞太指數(shù)，那么就會出現(xiàn) A 股受到牽連的現(xiàn)象。從另一個角度也能佐證這一觀點：在近期這段時間內，人民幣相對穩(wěn)定，是唯一對美元升值的貨幣，而日元和韓元對美元都出現(xiàn)了貶值。由此可見，當前國際資本的減配主要是針對日韓，而非中國。從這個角度來看，中國市場無需過于擔憂。

　　此外，投機大拿注意到，尾盤還出現(xiàn)了一個奇特現(xiàn)象：上證 50 的大部分成分股，如中國銀行(601988)、農業(yè)銀行(601288)等，在尾盤出現(xiàn)了翹頭向上的走勢。許多投資者對此感到疑惑，難道是為了拉指數(shù)、撐場面？如果是為了拉指數(shù)，直接拉紅豈不是更好，何必讓它還處于下跌狀態(tài)呢？這個行為更像是資本進場申購上證 50 ETF 所導致的結果。投機大拿表示，一旦被納入整個地區(qū)的指數(shù)后，A股難免會受到此類影響和波及，但這種影響并非長期可持續(xù)的，國內整體的政策背景基本可以抵消這種外部擾動。

　　最后，從指數(shù)表現(xiàn)來看，周四市場普遍下跌，但小盤股跌得較多，大盤股反而跌得較少。投機大拿認為資本目前仍在大市值、頭部公司聚集——跌得少是因為有資本參與，漲得多同樣是因為有資本參與。從市場階段來看，資本目前仍在頭部、科技等領域增配，如創(chuàng)業(yè) 50、科創(chuàng) 50 等指數(shù)，相較于中證 2000 微盤股，它們跌得少、漲得多，長期投資仍應關注科技領域。