周五滬深兩市雙雙低開，上證指數(shù)在三大周期板塊帶動下震蕩走弱，盤中跌破20日線，收盤下跌0.53%報3353點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)略強于主板，在5日線下方窄幅震蕩，收盤下跌0.19%報1875點。兩市合計成交5655億元，較上日略有萎縮。盤面上，房地產(chǎn)、家電等板塊逆市走強，煤炭、鋼鐵兩大板塊領跌，跌幅均超過3%。個股總體跌多漲少，剔除首日上市新股有31只個股漲停，同時有8只個股跌停。

　　上期本欄目指出，自從8月底大盤強勢突破3300點后，已經(jīng)連續(xù)13天在3360-3390點區(qū)間窄幅震蕩，近日5日與10日均線已經(jīng)粘合在一起，短期或有方向選擇。周五滬指直接低開，盤中最低下探至3345點，盤中雖然房地產(chǎn)、券商板塊一度發(fā)動攻勢，但難抵三大周期板塊的做空力量，最終以下跌報收。顯然，市場短期方向最終選擇了向下。單純從技術來看，滬指日線MACD出現(xiàn)死叉，柱子開始泛綠，市場短期仍有下探需求，下周或?qū)⒒匮a8月25日與28日的跳空缺口(3331-3336點).

　　近兩日周期股連續(xù)下跌，特別是昨日煤炭和鋼鐵兩大板塊指數(shù)分別下跌4.04%和3.82%，有色板塊下跌2.71%，周期股中包括神火股份(000933) 、云鋁股份(000807) 等跌停，新鋼股份(600782) 、本鋼板材(000761) 、南鋼股份(600282)等眾多個股跌幅超7%。投資者需要考慮的是，周期股近兩日的大跌是否意味著周期股行情已經(jīng)結束？本輪由周期股推動的上漲行情是否也跟隨周期股的下跌而結束？

　　對于周期股的調(diào)整，我們可以從以下兩個方面去分析理解。一、市場擔憂經(jīng)濟下行壓力。14日統(tǒng)計局公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面放緩，中國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%，比7月份回落0.4個百分點，低于預期的6.6%； 1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長7.8%，低于預期的8.2%。從國家統(tǒng)計局發(fā)言人的表述來看，由于去產(chǎn)能和商品價格上漲推動PPI反彈，去年9月份PPI首次轉(zhuǎn)正，基數(shù)增大，對今年9月份的PPI漲幅有一定的影響，也意味著本月PPI面臨下行壓力。拉長來看，我們認為國企降杠桿目的沒有達到，供給側改革政策不會改變，由于去產(chǎn)能、銀行限貸、環(huán)保限產(chǎn)等，商品價格將維持高位，經(jīng)濟將呈現(xiàn)有序回落，但回落幅度有限，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。二、從交易的層面來看，本輪行情從3016點反彈至3400點附近，股指漲幅超過10%，但周期板塊有明顯的超額收益，煤炭、有色、鋼鐵三大強周期板塊最高漲幅均超過40%，云鋁股份、神火股份、*ST華菱(000932)等牛股均出現(xiàn)翻倍行情，短期漲幅較大?？紤]到十九大在10月份召開，十九大后市場面臨著諸多不確定性，部分資金有意愿提前兌現(xiàn)收益。

　　總體而言，越聲理財認為，對于周期股的調(diào)整和大盤的短期調(diào)整不需要過度擔心，宏觀經(jīng)濟是有序回落，再疊加十九大維穩(wěn)預期，市場回調(diào)空間有限，僅僅只是上升趨勢中的震蕩回調(diào)而已。參考去年同期的行情，在十八屆六中全會前，9月中下旬市場出現(xiàn)一定的回調(diào)，國慶后重新震蕩上行。今年的行情也可能類似，短期在獲利回吐的壓力下，股指先回調(diào)回補缺口，之后延續(xù)此前的上漲趨勢。操作上，建議適當調(diào)倉換股，回避短期漲幅較大的品種，挖掘低位滯漲股的輪動與補漲機會。                ：