【本周回顧】

　　這周大盤(pán)走勢(shì)和上周有些相似，周一至周三上漲，周四周五回調(diào)，呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、高位箱體震蕩的特征。雖然滬指沒(méi)有怎么表現(xiàn)，但是絲毫不影響場(chǎng)內(nèi)的賺錢(qián)效應(yīng)。從鋰電池到新能源汽車(chē)，從白酒股異軍突起到水泥建材接力周期股行情，再到地產(chǎn)股的觸底反彈，熱點(diǎn)板塊頻出。

　　具體來(lái)看，在上周“【前瞻】大盤(pán)連續(xù)兩天回調(diào)跌破支撐線 下周如何操作”一文中，我們?cè)敿?xì)分析了鋰電池板塊，并列出了全產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)概念股。周一和周二，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈行情從上游原材料擴(kuò)展到下游整車(chē)板塊，新能源汽車(chē)概念股集體大漲。其中，龍頭安凱客車(chē)(000868) 連續(xù)收獲了5個(gè)漲停板。

　　而水泥建材股的上漲，與煤鋼色、電解鋁、化工品等一樣，仍然屬于周期板塊漲價(jià)概念的范疇，也在我們的預(yù)期之中。

　　但是，大大出乎我們預(yù)料的是地產(chǎn)股的連續(xù)大漲。行業(yè)巨無(wú)霸、流通市值2800多億的萬(wàn)科Ａ，短短4天漲幅達(dá)19.3%。在龍頭效應(yīng)的帶領(lǐng)下，陽(yáng)光城(000671)、中房地產(chǎn)(000736) 、陽(yáng)光股份(000608) 等紛紛走強(qiáng)，這又是為什么呢？

　　其實(shí)，本人一直很排斥地產(chǎn)股，認(rèn)為在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控日益嚴(yán)厲的大環(huán)境下，地產(chǎn)股的政策風(fēng)險(xiǎn)很大。而君子不立于危墻之下，自然不看好地產(chǎn)股的表現(xiàn)。但是市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，既然沒(méi)有提前把握本輪地產(chǎn)股的行情，就要及時(shí)認(rèn)錯(cuò)，認(rèn)真分析大漲背后的邏輯。

　　首先，我們來(lái)看看前期部分地產(chǎn)股的走勢(shì)：

　　可以看出，在一年多的時(shí)間里，地產(chǎn)股走出了受大盤(pán)走勢(shì)影響不大的獨(dú)立行情，處于長(zhǎng)期的低位盤(pán)整。與之形成截然相反的，是包括碧桂園、融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)恒大等在內(nèi)的香港內(nèi)房股的走勢(shì)：

　　事實(shí)證明，當(dāng)A股市場(chǎng)上越來(lái)越多的人抱有這種想法不看好地產(chǎn)股時(shí)，羊群心理就已經(jīng)形成。而即使被市場(chǎng)再不看好的行業(yè)，只要估值低，都是有價(jià)值的。

　　目前，A股地產(chǎn)龍頭股的平均估值僅為13倍，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于在香港上市的國(guó)內(nèi)地產(chǎn)公司，甚至低于美國(guó)地產(chǎn)龍頭股16倍的平均估值。而受益于中國(guó)的城市化建設(shè)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售額增速是美股的2倍，中國(guó)地產(chǎn)股的盈利水平也更高，洼地效應(yīng)明顯。

　　隨著大盤(pán)突破3300點(diǎn)，不少熱門(mén)板塊的龍頭股股價(jià)都實(shí)現(xiàn)了翻番，即使是兩市市盈率最低的銀行業(yè)，今年以來(lái)漲幅也超過(guò)了12%。而估值第二低的房地產(chǎn)行業(yè)僅上漲不足4%。因此場(chǎng)內(nèi)獲利資金自然會(huì)尋找前期滯漲的低估值板塊，地產(chǎn)股就迎來(lái)了投資機(jī)會(huì)。

　　其次，地產(chǎn)股被低估，主要因素來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)政策走向的擔(dān)憂，而不是地產(chǎn)股本身出現(xiàn)問(wèn)題。甚至恰恰相反，地產(chǎn)股是A股市場(chǎng)為數(shù)不多的低估績(jī)優(yōu)股。

　　根據(jù)9月14日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2017年1-8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資69494億元，同比名義增長(zhǎng)7.9%；住宅銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)10.3%，辦公樓銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)32.3%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)26.9%。

　　而包括萬(wàn)科A(000002)、保利地產(chǎn)(600048) 、招商蛇口(001979)、金地集團(tuán)(600383) 等一線房企，今年前8月的的簽約銷(xiāo)售金額，同比增長(zhǎng)均超過(guò)48%。

　　此外，由于房地產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)周期長(zhǎng)，因此房企的業(yè)績(jī)是呈現(xiàn)明顯的滯后性的，一般延遲2年左右，因此調(diào)控效應(yīng)也相應(yīng)的具有滯后性。也就是說(shuō)，如果地產(chǎn)股2017年的業(yè)績(jī)是來(lái)自于2015年的項(xiàng)目結(jié)算，那么按照2016年國(guó)內(nèi)一線和二線城市房地產(chǎn)銷(xiāo)售的火爆程度，可以預(yù)見(jiàn)2018年地產(chǎn)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)將非常亮眼。

　　最后，自去年底中央定調(diào)“房子是用來(lái)住”的以后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)限購(gòu)限售政策進(jìn)一步加強(qiáng)，中小房企因規(guī)模和資金鏈等問(wèn)題加速退出。而歷史經(jīng)驗(yàn)證明，即使一個(gè)行業(yè)從黃金時(shí)代步入白銀時(shí)代，其行業(yè)的一線龍頭仍將持續(xù)受益行業(yè)集中度的提升，并在馬太效應(yīng)下呈現(xiàn)“贏者通吃”的局面，地產(chǎn)股也不例外。

　　【下周前瞻】

　　市場(chǎng)又在周末出現(xiàn)了調(diào)整，連續(xù)擊穿10日和20日均線，慌不慌？其實(shí)大可不必過(guò)于恐慌。

　　首先，自8月28日跳空高開(kāi)后，大盤(pán)已經(jīng)高位橫盤(pán)震蕩了14個(gè)交易日，并在期間不斷刷新了近期新高。這證明了什么？證明有源源不斷的資金在接手獲利盤(pán)，證明市場(chǎng)非常強(qiáng)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)到不愿意回調(diào)，只能以高位盤(pán)整來(lái)代替調(diào)整需求。

　　其次，我們來(lái)看看作為沖關(guān)主力的權(quán)重股近期的表現(xiàn)：

　　可以看出，金融股已經(jīng)連續(xù)調(diào)整了近兩周，而大盤(pán)卻沒(méi)有受到多大的影響，仍然高位盤(pán)整。一旦金融股蓄勢(shì)完畢，帶領(lǐng)大盤(pán)沖關(guān)3400也就是一兩根中陽(yáng)線的事情。

　　另外，周期股回調(diào)幅度也比較大，臨近9月底，雄安新區(qū)規(guī)劃出爐的時(shí)間窗口也越來(lái)越近，下周是否會(huì)配合金融股一起表現(xiàn)，也值得期待。

　　最后，近期宏觀數(shù)據(jù)亮眼，央行也不斷進(jìn)行逆回購(gòu)操作，持續(xù)向場(chǎng)內(nèi)凈投放資金，資金面并不緊張。在大會(huì)即將召開(kāi)的大環(huán)境下，市場(chǎng)不會(huì)大起大落，我們更應(yīng)該輕指數(shù)、重個(gè)股，在具有確定性行情的板塊中挖掘投資機(jī)會(huì)。(丁文峰) ：