談股論金

　　要給A股降溫，關(guān)鍵是要給過(guò)度投機(jī)的績(jī)差股降溫，對(duì)于價(jià)值挖掘不到位的當(dāng)然應(yīng)該允許其價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

　　面對(duì)A股投機(jī)炒作，作為“國(guó)家隊(duì)”資金的社?；鹨约按蠡鹣嗬^宣布多則減持計(jì)劃；7月11日銀保監(jiān)會(huì)表示嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為、防止催生資產(chǎn)泡沫。這一系列動(dòng)作體現(xiàn)了相關(guān)部門(mén)對(duì)A股的規(guī)范意圖，筆者認(rèn)為，對(duì)A股投機(jī)炒作應(yīng)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)降溫。

　　銀保監(jiān)會(huì)提出要防止催生資產(chǎn)泡沫。所謂資產(chǎn)泡沫，是指資產(chǎn)價(jià)格中不能被基本面因素所解釋的部分，說(shuō)白了，就是股價(jià)過(guò)度高于內(nèi)在價(jià)值。由于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，虧損公司也可上市，投資者對(duì)績(jī)差股的耐受性逐漸增強(qiáng)，這給一些績(jī)差股炒作帶來(lái)了較為寬松的市場(chǎng)環(huán)境，在一些主力炒作下泡沫泛濫，可以說(shuō)當(dāng)前A股的資產(chǎn)泡沫，主要體現(xiàn)在績(jī)差股或高市盈率股的泡沫上面。

　　目前滬深兩市各個(gè)股票的漲幅不一，有的股票價(jià)格呈現(xiàn)泡沫化，有的股價(jià)則可能低于內(nèi)在價(jià)值、有待進(jìn)一步挖掘。證券市場(chǎng)的一個(gè)基本功能就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，資金扎堆績(jī)差股或高市盈率股炒作，資金脫實(shí)向虛，容易誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，而價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能失靈，在此基礎(chǔ)上的資源配置自然也可能錯(cuò)配。因此要給A股降溫，關(guān)鍵是要給過(guò)度投機(jī)的績(jī)差股降溫，對(duì)于價(jià)值挖掘不到位的當(dāng)然應(yīng)該允許其價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

　　分析績(jī)差股等資產(chǎn)泡沫之所以產(chǎn)生，大概率是有資金對(duì)股價(jià)的暗中維護(hù)和主導(dǎo)，大勢(shì)漲、它漲得更多，大勢(shì)跌、它跌得少甚至逆勢(shì)上漲。散戶基于股價(jià)上漲的“趨勢(shì)”，也敢于跟投，市場(chǎng)呈現(xiàn)馬太效應(yīng)。

　　績(jī)差股雖然眼下股價(jià)蒸蒸日上，然而圖窮匕首見(jiàn)，股價(jià)必然有頂，一旦主力資金不再維護(hù)股價(jià)、極有可能面臨崩盤(pán)。雖然今年與2015年情況有很大不同，比如場(chǎng)外配資基本被遏制，不會(huì)重演2015年走勢(shì)，但只要股價(jià)過(guò)度偏離內(nèi)在價(jià)值，巨大泡沫破裂也必然給市場(chǎng)和散戶帶來(lái)巨大傷害，只不過(guò)可能會(huì)以人們猝不及防的新方式來(lái)造成傷害。

　　為此，首先必須嚴(yán)查績(jī)差暴漲背后莊股涉嫌的市場(chǎng)操縱行為，抽絲剝繭對(duì)其中涉嫌操縱的行為予以認(rèn)定并嚴(yán)懲。

　　其次，盡快在A股市場(chǎng)整體推進(jìn)注冊(cè)制，將注冊(cè)制與核準(zhǔn)制并存的過(guò)渡期盡量縮短。注冊(cè)制審核效率更高，能有效加快市場(chǎng)供應(yīng)，分流投機(jī)炒作資金。

　　其三，國(guó)家隊(duì)可適時(shí)精準(zhǔn)減持降溫。除了社?；?，央企、地方國(guó)資、證金公司等都可減持那些呈現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的績(jī)差股。

　　其四，嚴(yán)打場(chǎng)外配資。股市場(chǎng)外配資已明確屬于非法行為，只有券商才能開(kāi)展融資業(yè)務(wù)，建議加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外配資打擊力度，尤其要防止銀行保險(xiǎn)資金違規(guī)參與場(chǎng)外配資。

　　□熊錦秋（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）