A股迎史上最嚴(yán)退市制度，具體指什么?什么時(shí)候執(zhí)行最嚴(yán)退市制度?

　　2020年12月31日晚，滬深證券交易所發(fā)布退市新規(guī)則，自發(fā)布之日起施行。

　　值得注意的是，退市在正式落地后的新規(guī)定與之前征求意見稿的退市相比有所升級(jí)，對(duì)退市標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、交易指標(biāo)、規(guī)范和重大違規(guī)行為進(jìn)行了全面修訂。

　　各種退市標(biāo)準(zhǔn)的全面修訂：

　　退市體系是資本市場(chǎng)的關(guān)鍵基礎(chǔ)體系。與之前征求意見稿相比，退市新規(guī)更為嚴(yán)格。比如財(cái)務(wù)造假的認(rèn)定力度加大，造假期限從3年減為2年，連續(xù)兩年造假總數(shù)已經(jīng)計(jì)算出來(lái);詐騙比例由100%降至50%，詐騙總額由10億元降至5億元，增加營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。

　　蘇寧金融學(xué)院特別研究員何南野，表示，可以看出，退市金融欺詐新規(guī)更加嚴(yán)格，反映了監(jiān)管部門對(duì)金融欺詐的零容忍態(tài)度和打擊金融欺詐的堅(jiān)定決心，從而遏制了欺詐行為，允許嚴(yán)重金融欺詐的公司退出市場(chǎng)，維護(hù)了投資者的利益，增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的公信力。

　　此外，退市新法規(guī)還規(guī)定，應(yīng)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入。對(duì)于扣除非凈利潤(rùn)前后為負(fù)值的公司，應(yīng)在年度報(bào)告中披露扣除營(yíng)業(yè)收入和扣除后的營(yíng)業(yè)收入金額，并由會(huì)計(jì)師出具專項(xiàng)驗(yàn)證意見，以明確區(qū)分會(huì)計(jì)責(zé)任和審計(jì)責(zé)任。

　　完善退市指標(biāo)交易的過(guò)渡期安排，明確如果新規(guī)實(shí)施前后股票收盤價(jià)持續(xù)低于1元，且達(dá)到解約標(biāo)準(zhǔn)，則按照原規(guī)則進(jìn)入退市盤整期交易。同時(shí)明確觸及重大違法強(qiáng)制退市公司的相關(guān)主體，從相關(guān)行政處罰決定提前通知或司法判決作出之日起至公司股份終止退市止，不得減持公司股份。

　　最嚴(yán)格的退市體系會(huì)帶來(lái)什么影響?

　　何南野說(shuō)，新的退市規(guī)定大大降低了退市，的門檻，增加了適應(yīng)退市，的各種情況，大大縮短了退市，所需的時(shí)間，總體上更加嚴(yán)格和實(shí)際。更符合目前資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，有利于讓更多不具備持續(xù)盈利能力、不符合繼續(xù)上市條件的企業(yè)退出a股市場(chǎng)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。第二，退市新規(guī)的嚴(yán)格程度和處罰力度進(jìn)一步提高，對(duì)市場(chǎng)各方形成了強(qiáng)大的威懾作用，從而引導(dǎo)和促進(jìn)了上市公司質(zhì)量的提高。

　　2021年退市將會(huì)出現(xiàn)哪些新趨勢(shì)?

　　何南野認(rèn)為，首先，退市將得到更嚴(yán)格的執(zhí)行，退市的效率將大大提高。第二，2020年退市的企業(yè)數(shù)量將接近20家，2021年退市的企業(yè)數(shù)量將進(jìn)一步增加。

　　“新的退市法規(guī)被稱為‘歷史上最嚴(yán)格的退市體系’。根據(jù)這一新規(guī)定，一批劣質(zhì)公司將加速退市進(jìn)程，”田利輝說(shuō)。

　　退市真的要隨波逐流嗎?

　　撤退不僅僅是為了追求退市，的數(shù)量，也不是退市唯一的懲戒措施。嚴(yán)格執(zhí)法一方面要有錯(cuò)必罰，另一方面要堅(jiān)持平等處罰，實(shí)事求是，辯證系統(tǒng)地考慮上述關(guān)系。中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在加快制定支持性投資者保護(hù)制度，如指令回購(gòu)，以確保“退出”和“穩(wěn)步退出”都是必需的。

　　“‘退得穩(wěn)’需要信息披露真實(shí)充分，以及實(shí)現(xiàn)投資者追償機(jī)制，還需要推動(dòng)場(chǎng)外交易的市場(chǎng)發(fā)展。”田利輝表示，信息公開是對(duì)投資者的最大保護(hù)。

　　何南野表示，要“退”和“穩(wěn)退”，需要做好以下幾個(gè)方面的工作：一是退市進(jìn)程要嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，不受其他不相關(guān)因素的影響和干擾，提高退市的執(zhí)行力;二是要求擬設(shè)的退市公司在退市之前和退市，進(jìn)程中加強(qiáng)信息披露，讓投資者有更多時(shí)間自主退出。三是進(jìn)一步建設(shè)更好的后退市市場(chǎng)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，讓更多不幸購(gòu)買退市股票的投資者保留退出的可能性。四是加強(qiáng)對(duì)退市，企業(yè)的檢查，明確各方責(zé)任，并根據(jù)法律法規(guī)進(jìn)行嚴(yán)格處罰。罰款金額可以用于投資者和公司的善后工作。五是進(jìn)一步完善代表人訴訟制度，提高實(shí)際可操作性，讓更多的投資者通過(guò)法律武器保護(hù)自己的權(quán)益。