在美國經(jīng)濟放緩的跡像以及貿(mào)易摩擦遲遲未決的影響下，日元正成為成本最低的全球衰退對沖貨幣。

　　這是包括Paul Meggyesi在內(nèi)的摩根大通策略師的觀點。他們認(rèn)為，日元的實際有效匯率比其20年平均水平低了15%，這使其比美元和瑞士法郎等其他避險貨幣更具吸引力。

　　“日元幾乎是全球宏觀空間中僅存的廉價衰退對沖貨幣。 ”他們在本周稍早發(fā)布的報告中寫道。

　　日元上周漲0.9%，為一個多月以來最大單周漲幅，因美國服務(wù)和制造業(yè)報告均遜于預(yù)期，9月份勞工數(shù)據(jù)好壞參半。

　　的確， 日元可能會受到一些不利影響，日本政府養(yǎng)老金投資基金考慮向海外債券配置更多資金。但摩根大通仍然認(rèn)為它有跑贏澳元和紐元等“弱增長落后者”的空間。

　　在經(jīng)濟困難和動蕩時期，交易員傾向于購買日元、美元和瑞郎。然而，相比美元，摩根大通更推薦日元，因為據(jù)他們分析，當(dāng)國內(nèi)有增長擔(dān)憂時，美元往往會走弱。小摩策略師寫道，美國經(jīng)濟增長下降0.25%將使美元貶值0.9%，盡管全球經(jīng)濟增速的類似放緩將使美元升值幅度幾乎相同。

　　摩根大通策略師稱，對美國經(jīng)濟增長的擔(dān)憂幫助推動美國國債收益率上周走低，這也可能使日元受益。摩根大通稱，在G10和新興市場貨幣中，它與美國國債收益率的負(fù)相關(guān)性最高?；鶞?zhǔn)10年期美國國債殖利率在過去三周下降，接近一個月低點。

　　他們說，摩根大通將繼續(xù)主要通過期權(quán)持有日元兌歐元、澳元和紐元。