■【中信出版(300788)、股吧】社成立于1988年，隸屬于中國中信集團有限公司，2008年改制為中信出版股份有限公司，2013年發(fā)展成為中信出版集團，具有國家新聞出版總署頒發(fā)的出版、發(fā)行、零售全牌照。經(jīng)過二十多年發(fā)展，截至2018年旗下的中信出版社年出版收入規(guī)模超過10億，年出版品種近千種，涵蓋學(xué)術(shù)文化、商業(yè)財經(jīng)、大眾生活、少兒出版等十大領(lǐng)域。中信出版社打造了很多暢銷品種，在財經(jīng)類圖書零售市場始終名列前茅，是有較強市場影響力的國有出版社。2010年，中信出版開始在全國主要城市機場及市中心標志性建筑開辦連鎖直營中信書店。

　　截至2018年3月，中信書店遍布國內(nèi)11個省市，共有69家機場店和15家城市店。

　　■圖書出版與發(fā)行是公司的核心主營業(yè)務(wù)，渠道特色是公司與同業(yè)最大區(qū)別。公司一方面堅持與世界上最優(yōu)秀的作者建立長期合作關(guān)系，另一方面重視發(fā)現(xiàn)與培育國內(nèi)有潛力的優(yōu)秀作者，將最優(yōu)質(zhì)、前沿的內(nèi)容呈獻給廣大讀者。吳敬璉、張五常、林毅夫、錢穎一、周其仁、韓毓海等著名學(xué)者，基辛格、格林斯潘、丹尼爾〃卡尼曼等著名政治家、思想家，都有公司有過良好合作。作為服務(wù)最終客戶的連鎖書店品牌，中信書店是中信出版集團全資子公司，與線上直營書店共同組成中信出版特色的自有渠道。除圖書出版與發(fā)行、書店零售業(yè)務(wù)之外，公司同時開拓文化增至服務(wù)，發(fā)揮業(yè)務(wù)之間的協(xié)同價值。

　　■對中信出版、【中國出版(601949)、股吧】與新經(jīng)典三家公司進行比較，三者優(yōu)勢出版領(lǐng)域與銷售渠道各有區(qū)別：其中中國出版在專業(yè)出版領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，銷售碼洋規(guī)模最大，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定；新經(jīng)典在精良團隊下打造精品長銷書擁有較高凈利率；中信出版ROE水平保持在較高水平，因渠道鋪設(shè)與營銷策略等原因同時擁有較高的銷售費用率。

　　■投資建議：根據(jù)開卷數(shù)據(jù)2018年中國圖書零售市場總規(guī)模894億元，同比增長11.3%，其中中國出版2018年一般圖書銷售碼洋64億，市場份額為7.5%，位列市占率首位，反映出國內(nèi)大眾出版領(lǐng)域市場規(guī)模較大且穩(wěn)定增長，但格局仍然較為分散。以中國出版、中信出版、新經(jīng)典為代表的龍頭公司在出版物細分領(lǐng)域與渠道優(yōu)勢上各有千秋，在行業(yè)版號總量控制頭部集中時代來臨的行業(yè)背景下有較強的競爭優(yōu)勢。

　　■風(fēng)險提示：數(shù)字出版沖擊、圖書盜版風(fēng)險、稅收優(yōu)惠政策到期變化風(fēng)險。