運(yùn)營(yíng)商投資周期角度:無線投資方面,4G 建設(shè)高峰已逐漸過去,5G 尚還遙遠(yuǎn),運(yùn)營(yíng)商無線資本開支將持續(xù)下滑;有線投資方面,三大運(yùn)營(yíng)商對(duì)固網(wǎng)投資我們判斷將繼續(xù)穩(wěn)中有升,帶動(dòng)光通信持續(xù)高景氣。 

　　流量驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)周期角度:大視頻時(shí)代來襲,重度應(yīng)用、終端多樣化以及4G 用戶數(shù)的持續(xù)提升拉動(dòng)流量持續(xù)增長(zhǎng),奠定通信行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)。

 　　看好“4 大方向+2 大主題”: 

　　1)光通信:運(yùn)營(yíng)商固網(wǎng)投資穩(wěn)重有升,16 年看周期性,17 年更重成長(zhǎng)性,最看好光器件/模塊行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性,其次是光設(shè)備和光纖光纜行業(yè)。重點(diǎn)推薦:烽火通信、光迅科技和通鼎互聯(lián),關(guān)注博創(chuàng)科技; 

　　2)云計(jì)算市場(chǎng)爆發(fā):全球公有云市場(chǎng)的幾大巨頭已悄然形成,競(jìng)爭(zhēng)格局較難撼動(dòng),行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于第三方企業(yè)在IDC、CDN、SDN 等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)以及新技術(shù)帶來的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)推薦:華星創(chuàng)業(yè),建議關(guān)注高升控股、網(wǎng)宿科技等; 

　　3)流量經(jīng)營(yíng):后4G 時(shí)代,流量成為運(yùn)營(yíng)商的核心利潤(rùn)來源,后向流量經(jīng)營(yíng)將實(shí)現(xiàn)企業(yè)、運(yùn)營(yíng)商和終端用戶的共贏,未來幾年內(nèi)或達(dá)到千億市場(chǎng)規(guī)模,重點(diǎn)推薦:夢(mèng)網(wǎng)榮信和通鼎互聯(lián),建議關(guān)注:大漢三通(新三板)、魔品科技(新三板);

 　　4)“大安全”:一方面看好軍工信息化方向,明年軍工訂單有望迎來密集落地期,另一方面持續(xù)看好專網(wǎng)通信市場(chǎng),龍頭海能達(dá)海外市場(chǎng)加速, 市場(chǎng)份額提升,規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn),重點(diǎn)推薦:海能達(dá),建議關(guān)注:海格通信、盛路通信、華力創(chuàng)通等。

 　　主題一:5G 時(shí)代將是我國(guó)通信行業(yè)有望大放異彩的機(jī)遇,明年隨著標(biāo)準(zhǔn)的落地,利好不斷,主題投資將持續(xù)發(fā)酵,建議關(guān)注:信維通信、中興通訊、麥捷科技、通宇通訊、邦訊技術(shù)等。 

　　主題二:物聯(lián)網(wǎng)隨著NB-IOT 標(biāo)準(zhǔn)的凍結(jié)和運(yùn)營(yíng)商的大力支持,以及華為等公司商用產(chǎn)品的推出,明年將是行業(yè)應(yīng)用持續(xù)落地的一年,重點(diǎn)推薦:宜通世紀(jì),建議關(guān)注:高新興、永鼎股份等。

 　　風(fēng)險(xiǎn)分析:運(yùn)營(yíng)商投資高峰回落的風(fēng)險(xiǎn);5G 研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期的