金融：貝塔行情延續(xù) 薦9股 2015-05-06 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際 研究員：魏濤 郭曉露

　　[摘要]

　　大盤(pán)及板塊表現(xiàn)：本周（4月27日至4月30日），滬深A(yù)股成交額為58,786.88億元；日均成交金額為14,696.72億元，同比增長(zhǎng)1,033.70%，環(huán)比下降8.29%。上證綜指收于4,441.66點(diǎn)，較4月24日收盤(pán)4,393.69點(diǎn)上漲1.09%；申萬(wàn)非銀板塊下跌0.39%，跑輸大盤(pán)。各子行業(yè)板塊表現(xiàn)參差不齊，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊上漲9.27%，漲幅最大；多元金融板塊下跌2.69%，跌幅最大；此外，保險(xiǎn)板塊上漲2.08%，證券板塊下跌2.01%。

　　個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：非銀板塊漲幅排名前三的個(gè)股為金葉珠寶（46.54%）、東方財(cái)富（46.41%）、大金重工（22.09%）；跌幅前三為多倫股份（-13.39%）、歐浦鋼網(wǎng)（-13.27%）、綿世股份（-9.51%）。

　　要素表現(xiàn)：1、證券：截至4月29日（周四），全部A股市場(chǎng)兩融余額為18,345.56億元，較4月24日的17,894.37億元上升了2.52%，較年初上漲76.75%；年初以來(lái)股票總質(zhì)押股數(shù)達(dá)到222.25億股，總市值為3,840.72億元。4月份以來(lái)，IPO發(fā)行共達(dá)到30家，首發(fā)股數(shù)14.69億股，首發(fā)募集資金154.51億元；增發(fā)家數(shù)達(dá)到53家，增發(fā)股數(shù)63.63億股，增發(fā)募集資金591.86億元。2、信托：本周新發(fā)行信托產(chǎn)品46只，環(huán)比減少153只，規(guī)模合計(jì)19.20億元，環(huán)比減少93.67億元。

　　證券：本周券商板塊略有回調(diào)。4月30日，中共中央政治局會(huì)議提出，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)渠道的作用。我們堅(jiān)持認(rèn)為，直接融資大發(fā)展、金融要素改革引發(fā)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降將在中長(zhǎng)期內(nèi)支持券商板塊持續(xù)走強(qiáng)，我們?nèi)匀豢春萌坦傻闹虚L(zhǎng)期走勢(shì)。近期股市交投活躍，業(yè)績(jī)彈性較大的券商值得在2季度券商行情中重點(diǎn)配置，如大型券商中的華泰、光大、國(guó)信、廣發(fā)等，中小型券商中的西部、長(zhǎng)江、山西等。此外，在眾多傳統(tǒng)券商擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融的行情下，我們繼續(xù)重申對(duì)該板塊的看好，繼續(xù)重點(diǎn)推薦關(guān)注錦龍股份、國(guó)金證券。對(duì)于其他觸網(wǎng)的券商如光大、國(guó)海、國(guó)元、東吳也有望在下階段的行情中繼續(xù)有上佳的表現(xiàn)。

　　保險(xiǎn)：本周保險(xiǎn)板塊延續(xù)調(diào)整并跑贏大盤(pán)。自年初以來(lái)板塊整體以貝塔行情為主，使得前期政策及2014年業(yè)績(jī)利好得以充分消化。上市公司普遍較好的實(shí)現(xiàn)并延續(xù)了價(jià)值型保費(fèi)的轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)價(jià)值將進(jìn)一步提升；并且在健康和養(yǎng)老領(lǐng)域都已做出了積極充分的準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)成為業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)。伴隨投資方面仍保持積極的態(tài)度、且2014年度部分浮盈的兌現(xiàn)，上市公司1季度的投資收益和凈利潤(rùn)都有大幅改善。上市公司2014年內(nèi)含價(jià)值都有約20%至30%的增長(zhǎng)，估值中樞提升并將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。伴隨著近期市場(chǎng)持續(xù)上漲，漲幅較小、估值相對(duì)較低的大盤(pán)藍(lán)籌股的投資價(jià)值和吸引力將再次體現(xiàn)。我們堅(jiān)持看好保險(xiǎn)板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)。