近期，北上在交易什么？

　　北上資金連續(xù)4個月凈流入，從加倉創(chuàng)業(yè)板到快速加倉大金融。6月以來，北上資金已連續(xù)4個月凈流入，累計凈流入超1300億元。從凈流向來看，北上資金從加倉創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向快速加倉大金融：6月-8月，北上資金凈流向創(chuàng)業(yè)板的金額占比顯著提升，加倉創(chuàng)業(yè)板的跡象明顯。但9月以來，凈流向明顯發(fā)生變化，以銀行、地產(chǎn)等為代表估值處于低位的大金融板塊凈流入趨勢明顯加快，月度凈流入TOP20的個股中，大金融個股數(shù)量亦明顯增加。

　　北上資金或延續(xù)凈流入趨勢，戰(zhàn)略性看多權(quán)益資產(chǎn)，布局低估值板塊。短期來看，匯率趨穩(wěn)疊加MSCI擴容節(jié)點將近，積極因素不斷累積，未來數(shù)月，北上資金或延續(xù)凈流入趨勢，有利于抬升風(fēng)險偏好。中長期看，剩余流動性擴張，市場驅(qū)動力轉(zhuǎn)換。后市，逐漸從盈利驅(qū)動結(jié)構(gòu)市，轉(zhuǎn)向估值驅(qū)動總量市，疊加政策環(huán)境趨暖，權(quán)益資產(chǎn)估值易升難降。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注9月以來外資凈流入較多，且可能受益于四季度估值與絕對盈利雙重貢獻(xiàn)的低估值板塊。

　　數(shù)據(jù)集萃

　　宏觀流動性：上周央行公開市場凈回籠1900億元，1周SHIBOR和3個月SHIBOR利率均下行，信用利差收窄，期限利差走闊。

　　股市流動性：資金供給上，上周陸港通凈流入33.90億元，融資余額上行，產(chǎn)業(yè)資本凈減持3.3億元。資金需求上，截至10月11日，10月股權(quán)融資80.62億元，尚無IPO募資。上周解禁市值338.72億元，較前周減少。

　　交易特征：上周偏股混合型基金倉位小幅上升，普通股票型基金倉位小幅下降；萬得全A、上證綜指換手率較國慶前一周提升，市場交易情緒趨向樂觀；日均成交額方面，萬得全A和上證綜指較國慶前一周有所增加。

　　風(fēng)險提示：

　　凈流入為估算數(shù)值，與實際值可能會有偏差。

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