銀行間債券市場是怎樣的

　　銀行間債券市場是以中國外匯交易中心和全國銀行同業(yè)拆借中心、中國政府證券登記結(jié)算公司、銀行跨市場清算所有限公司為基礎(chǔ)，包括農(nóng)村信用聯(lián)社，保險公司、商業(yè)銀行，證券公司等金融機構(gòu)的債券買賣和回購市場。銀行間債券市場已成為中國債券市場的主體。大多數(shù)簿記國債和政策性金融債券都是在這個市場發(fā)行和交易的。想要了解更多可以看下螞蟻金服

　　按照發(fā)行主體分類，銀行間債券市場主要包括國債、政策性金融債和中信債。其中國債由國家中央政府發(fā)行，信用等級高，被稱為“國債”。政策性金融債券是指由中國政策性銀行國家開發(fā)銀行、中國，進出口銀行， 中國，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行經(jīng)銀行人民政府批準，通過發(fā)行金融債券的方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、郵政儲匯局等金融機構(gòu)募集信用國務院和中國的金融債券中信債券是指中國國際信托投資公司發(fā)行的債券。銀行間債券市場參與者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達成交易，不同于滬深證券交易所的交易模式，交易所進行的債券交易和股票交易一樣，是由眾多投資者共同投標，在精算機構(gòu)的配合下咨詢成交進行的。銀行間債券市場的參與主體銀行債券市場的參與者主要包括以下三類：

　　1.銀行類

　　2.非銀行類和非金融機構(gòu)

　　3.外國銀行。

　　其中的金融機構(gòu)可以直接買賣和結(jié)算債券，也可以委托結(jié)算代理人買賣和結(jié)算債券。非金融機構(gòu)應當委托結(jié)算代理人進行債券交易和結(jié)算。結(jié)算代理人是指經(jīng)中國人民銀行批準，代表其他參與者辦理債券交易、結(jié)算等業(yè)務的金融機構(gòu)。

　　中國銀行債券市場現(xiàn)狀

　　據(jù)外匯局，相關(guān)負責人介紹，外匯局已于2017年在銀行間債券市場發(fā)布了《境外機構(gòu)投資者外匯風險管理政策》，該新政策是在2017年政策的基礎(chǔ)上修訂的。新政策允許境外非銀行投資者選擇多家境內(nèi)金融機構(gòu)進行柜臺交易或間接進入銀行之間的外匯市場的主要經(jīng)紀業(yè)務模式；海外銀行投資者也可以直接進入銀行之間的外匯市場，同時，簡化境外機構(gòu)投資者外匯衍生品交易的展示流程，進一步完善外匯衍生品交易機制，優(yōu)化外匯交易信息收集，降低市場參與者的交易成本。

　　在全球經(jīng)濟增長疲軟的背景下，世界上大多數(shù)主要經(jīng)濟體相繼降息和寬松貨幣，從而引發(fā)了一波全球降息浪潮。“零利率”和“負利率”債券在全球債券市場中的比重越來越大。中國國債收益率明顯高于世界其他主要經(jīng)濟體。

　　19年4月，人民幣計價國債和政策性金融債券被彭博巴克萊全球綜合指數(shù)收納，19年9月，摩根大通將人民幣計價的高流動性中國政府債券納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)系列。根據(jù)中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，境外機構(gòu)債券托管量達到1.88萬億元人民幣，同比上漲24.55%.

　　中國銀行債券市場的未來挑戰(zhàn)

　　首先中國債券的流動性不足，部分新發(fā)行的債券流動性相對較好，17年之前發(fā)行的流動性比較差。比如投資者根據(jù)指數(shù)需要配置17年之前發(fā)行的國債，在市場上很難買到。

　　同時，間債市，銀行的交易大會從資金，的1000萬元開始，以1000萬元的整數(shù)遞增。但是，資產(chǎn)管理公司一般會有更多的賬戶，比如他們會把資金的5000萬元拆分成七八個甚至更多的賬戶，也就是說有些賬戶有“大宗交易”的需求。目前，整個市場的流動性和收益率的合理性還有很大的提升空間

　　其次，對沖工具缺乏。雖然人民銀行確實放開了利率互換的參與者，但是在實際操作過程中很難找到國內(nèi)的交易對手，所以操作可行性不是很強。此外，由于缺乏對沖工具，市場參與者不愿在中國債券市場持有過多風險敞口。

　　此外，中國銀行間債券市場在運營方面也存在一些障礙，例如稅收安排。自2018年11月起，投資境內(nèi)債券市場的境外機構(gòu)取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。對于三年后的稅收安排，很多海外投資者希望對這樣重要的規(guī)則有更明確的安排，希望國內(nèi)的稅收規(guī)則能更詳細具體，這樣在內(nèi)部計算收益率的時候就有更準確的預算。