非公開發(fā)行股票是指股份有限公司以非公開方式向特定對象發(fā)行股票的行為，那么，對上市公司和中小投資者來說，非公開發(fā)行股票是利好還是利空呢？

　　非公開發(fā)行股票是利好還是利空？

　　上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)該算是流通股大股東的好事。因為非公開發(fā)行股票對上市公司有明顯的優(yōu)勢：

　　1.通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，整合上下游企業(yè)，可以對上市公司產(chǎn)生直接影響；

　　2.非公開發(fā)行可以引入戰(zhàn)略投資者，為公司的長期發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)；

　　3.因為“發(fā)行價不得低于最近20個交易日股票平均收盤價的90%”，相關(guān)利益主體會有一定的操作空間；

　　4.非公開發(fā)行股票可以增加上市公司每股凈資產(chǎn)。

　　非公開發(fā)行股票可能會暫時減少上市公司的每股利，因此，非公開發(fā)行股票對于相關(guān)公司的中小投資者來說是一把雙刃劍。公司股票可能是漲停，也可能是跌停，漲跌的決定性因素取決于非公開發(fā)行股票是否侵害了中小投資者的利益，是否真的提高了上市公司的每股收益。

　　如果上市公司為一些有前景的項目提供非公開發(fā)行股票，會受到投資者的追捧，必然導(dǎo)致股價上漲，另一方面，如果項目高度不確定或項目周期過長，投資者會對項目產(chǎn)生質(zhì)疑，股價可能會下跌。

　　如果大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司的每股收益將顯著高于公司現(xiàn)有資產(chǎn)的每股收益，非公開發(fā)行股票可以大大提高公司的股票價值，相反，如果不良資產(chǎn)被上市公司收購、注入或置換，那么非公開發(fā)行股票將成為上市公司大股東和關(guān)聯(lián)方的利益?zhèn)鬟f形式，這無疑是利空的。

　　非公開發(fā)行股票過程中如果出現(xiàn)股票操縱，會有短期利好消息或利空消息，比如相關(guān)公司可以通過暴力打壓股價來降低非公開發(fā)行股票的成本，從而達(dá)到以低價向關(guān)聯(lián)股東非公開發(fā)行股票的目的，這是利空的。

　　另一方面，如果公司股價低于非公開發(fā)行的價格，相關(guān)股東可能會提高股價，從而使非公開發(fā)行成為短期優(yōu)勢。

　　非公開發(fā)行股票是指不通過公開方式，僅針對特定對象發(fā)行的股票，從這個概念來看，非公開發(fā)行股票和定向增發(fā)股票具有相似的性質(zhì)，那么兩者有什么區(qū)別呢？

　　1.非公開發(fā)行只針對少數(shù)特定人群發(fā)行股票，因此非公開發(fā)行也稱為定向募集或私募。但定向增發(fā)是增發(fā)行為的一種，主要是機(jī)構(gòu)投資者或有一定實力的個人發(fā)行股票。掛牌價格根據(jù)參與者的競價情況確定。通常定向增發(fā)主要適合融資規(guī)模不太大、信息對稱性不高的上市公司。

　　2.非公開發(fā)行只是在一定范圍內(nèi)向部分潛在投資者發(fā)行股票，而定向增發(fā)主要面對機(jī)構(gòu)投資者、上市公司大股東、想收購公司的公司等一些實力雄厚的投資群體。

　　3.非公募可以詢價定價，一般來說，詢價會占很大一部分。所謂詢價，就是上市公司向特定投資者發(fā)出認(rèn)購邀請，投資者收到邀請后可以進(jìn)行報價。當(dāng)報價被接受時，發(fā)行公司和經(jīng)紀(jì)人將根據(jù)獲得的報價確定最終的發(fā)行價格和中標(biāo)人。但定向增發(fā)的價格是直接確定的，并且定向增發(fā)的目標(biāo)已經(jīng)找到。當(dāng)然，如果公司準(zhǔn)備收購或增持，這個價格也可以協(xié)商。

　　此外，非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格不應(yīng)低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司平均股價的90%?；鶞?zhǔn)日期有三個，即董事會決議公告日、股東大會決議公告日和正式發(fā)行首日。通常非公開發(fā)行的定價基準(zhǔn)日是股票發(fā)行的第一天。

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