12月24日，上交所發(fā)布《上海證券交易所債券存續(xù)期業(yè)務(wù)指南第5號(hào)——公司債券受托管理》(以下簡(jiǎn)稱《指南》)，首次將信用管理的理念貫穿債券產(chǎn)品的全生命周期，再次強(qiáng)調(diào)了公司債券以信用為生命線的特征，還設(shè)專章鼓勵(lì)支持主動(dòng)信用管理工作，引領(lǐng)受托管理人角色轉(zhuǎn)變，同時(shí)細(xì)化了券商在受托業(yè)務(wù)實(shí)踐中信用監(jiān)測(cè)、信息披露、持有人會(huì)議等工作環(huán)節(jié)。

　　截至11月末，上交所公司債存量規(guī)模近14萬億元，穩(wěn)居全球最大的交易所債券市場(chǎng)之列。隨著債券市場(chǎng)擴(kuò)容，存續(xù)期管理成為維系市場(chǎng)信用的核心環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)人士指出，作為連接發(fā)行人與持有人的關(guān)鍵紐帶，券商受托管理人承擔(dān)信用監(jiān)測(cè)、信息披露督導(dǎo)、募集資金核查等職責(zé)，但過去存在“重承銷、輕受托”傾向，多被動(dòng)執(zhí)行規(guī)定動(dòng)作。

　　作為交易所首個(gè)債券受托管理專項(xiàng)指南，《指南》在規(guī)范主要履職事項(xiàng)的同時(shí)，為主動(dòng)信用管理繪制從監(jiān)測(cè)、發(fā)起、實(shí)施到激勵(lì)的“路線圖”，提供了工具箱與示范案例。受托管理人可根據(jù)發(fā)行人信用特征“量體裁衣”，通過債券購(gòu)回、回售轉(zhuǎn)售等市場(chǎng)化工具，協(xié)調(diào)增信主體、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等多方資源，或采取資產(chǎn)整合、投資者路演等舉措，實(shí)現(xiàn)信用識(shí)別、傳遞、修復(fù)與增強(qiáng)，前置風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

　　“《指南》支持受托管理人向前一步，根據(jù)不同發(fā)行人的信用特征‘量體裁衣’，開展主動(dòng)信用管理，實(shí)現(xiàn)從‘合規(guī)督導(dǎo)者’到‘價(jià)值發(fā)現(xiàn)者’的角色深化。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將持續(xù)推進(jìn)受托管理業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，對(duì)于主動(dòng)信用管理成效顯著的券商、信用水平較好的發(fā)行人，監(jiān)管也將進(jìn)一步體現(xiàn)“扶優(yōu)限劣”導(dǎo)向，用市場(chǎng)化的方式去服務(wù)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的各方共贏。