（記者 汪友若）

　　中信證券：每輪意外的市場波動，往往是新主線浮現(xiàn)的契機

　　每輪意外的市場波動，往往是新的變化和線索轉(zhuǎn)變?yōu)橹骶€的契機，短期走勢的判斷不是核心矛盾?？紤]到短期利潤兌現(xiàn)、中期景氣回升和長期敘事邏輯的平衡，當(dāng)前仍然主要關(guān)注偏上游的資源板塊和傳統(tǒng)制造業(yè)。全球范圍內(nèi)，非科技行業(yè)的資本開支增長長期持續(xù)低迷，國內(nèi)的傳統(tǒng)工業(yè)板塊資本開支在“反內(nèi)卷”的大趨勢下也開始明顯放緩。與此同時，不少傳統(tǒng)制造業(yè)龍頭在行業(yè)景氣低點仍然有盈利能力，且估值并不貴。這些均有利于中國制造業(yè)將份額優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為定價權(quán)。

　　申萬宏源：不應(yīng)低估市場的適應(yīng)性和學(xué)習(xí)效應(yīng)

　　周五全球風(fēng)險資產(chǎn)普跌，風(fēng)險偏好顯著回落。與4月初相比，當(dāng)前A股指數(shù)中樞更高，但也不應(yīng)低估市場的適應(yīng)性和學(xué)習(xí)效應(yīng)。外部因素擾動對A股的沖擊或難超4月初。后續(xù)A股行情的演繹模式或類似4月初，但幅度更小，市場脈沖式調(diào)整后，不必悲觀。

　　廣發(fā)證券：外部擾動帶來再次買入的機會

　　當(dāng)前市場環(huán)境與4月份的不同之處在于，國內(nèi)“寬貨幣+寬財政”的政策基調(diào)更加明確，且投資者已有應(yīng)對經(jīng)驗。中期趨勢上建議依然把握科技的產(chǎn)業(yè)趨勢。如果后續(xù)市場出現(xiàn)短期急跌，最建議配置的依然是AI算力芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體光刻機產(chǎn)業(yè)鏈、AI端側(cè)應(yīng)用等板塊。

　　中國銀河（601881）證券：驅(qū)動本輪行情的核心因素并未改變

　　市場大概率不會復(fù)制4月7日行情。首先，資金對外部因素擾動帶來的沖擊已有預(yù)期；其次，政策穩(wěn)市機制已提前就位；最后，市場聚焦中長期政策預(yù)期，A股仍將以“以我為主”的思路運行。短期來看，外部環(huán)境不確定上升壓制市場風(fēng)險偏好，疊加部分資金獲利回吐壓力，市場波動或加劇，個股分歧加大。但是驅(qū)動本輪行情的核心因素并未改變，市場流動性預(yù)計延續(xù)向好趨勢。

　　興業(yè)證券：短期情緒波動或再次為中長期布局提供“黃金坑”

　　一方面，政策對于資本市場的呵護態(tài)度始終未變，市場具備較強底線思維；另一方面，經(jīng)歷4月以來的上漲后，投資者心態(tài)發(fā)生積極轉(zhuǎn)變，對于市場上行的一致性共識更強。因此，當(dāng)前市場的積極因素正在增多，若短期情緒釋放帶來波動，或再一次為中長期布局提供“黃金坑”。景氣度和產(chǎn)業(yè)趨勢仍是后續(xù)投資者布局的核心。

　　方正證券：A股中長期上行趨勢不改

　　外部因素短期或?qū)κ袌鰩硪欢〝_動，但中長期不改A股繼續(xù)上行趨勢，維持對A股看好態(tài)度。首先，中國經(jīng)濟向好趨勢不變，中國企業(yè)將繼續(xù)保持中長期全球競爭優(yōu)勢，全球出口韌性仍然強勁。其次，上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升夯實微觀基礎(chǔ)。第三，上市公司分紅回購不斷增加提高投資者回報。第四，耐心資本持續(xù)流入助力市場健康發(fā)展，預(yù)計將為A股市場帶來更多增量資金。

　　國信證券：四季度需關(guān)注市場風(fēng)格再平衡

　　對A股而言，海外不確定性因素雖帶來情緒擾動，但政策對沖預(yù)期之下依然有樂觀前景。參考今年4月7日的歷史經(jīng)驗，雖然當(dāng)日A股三大指數(shù)集體重挫，但隨后市場情緒平復(fù)后迎來半年連漲。當(dāng)前A股市場的政策前景和寬松環(huán)境并未改變，短期擾動依然不改A股未來中期上行機會。四季度需關(guān)注市場風(fēng)格再平衡，長假后兩個交易日價值風(fēng)格已有所表現(xiàn)，投資者可重視地產(chǎn)、券商、消費等傳統(tǒng)價值型板塊的機會。

　　光大證券：市場短期內(nèi)或進入寬幅震蕩階段

　　一方面，經(jīng)過前期的上漲，市場估值處于近幾年相對高位，部分資金相對謹慎；另一方面，市場的政策預(yù)期有望升溫，疊加美聯(lián)儲年內(nèi)仍有降息空間，將對市場形成支撐。因此，多重因素交織下，短期內(nèi)，市場或進入寬幅震蕩階段。中期來看，上市公司盈利有望改善，為市場增添新動力。行業(yè)配置方面，短期建議關(guān)注高股息及消費板塊，中期則重點關(guān)注TMT和先進制造。

　　華西證券（002926）：科技產(chǎn)業(yè)趨勢仍是最大主線

　　短期外部因素擾動難免導(dǎo)致資本市場波動率放大，但基于資本市場的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”和中國穩(wěn)市機制建設(shè)的增強，本次外部消息面對市場的沖擊或遠低于今年4月水平。行業(yè)配置上，穩(wěn)定類資產(chǎn)或階段性占優(yōu)，如紅利、農(nóng)業(yè)、稀土等。中期來看，科技產(chǎn)業(yè)趨勢仍是最大的主線，資金仍有望重新聚焦景氣成長和未來產(chǎn)業(yè)投資。

　　國金證券：看好上游資源、原材料板塊的中期表現(xiàn)

　　周五全球風(fēng)險資產(chǎn)價格波動加大，但尚未出現(xiàn)“恐慌”，預(yù)計本輪全球風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整并不劇烈。內(nèi)需方向?qū)㈦A段性獲得市場更多關(guān)注，如食品飲料、航空機場、房地產(chǎn)等。但中期來看，同時受益于“反內(nèi)卷”政策帶來的經(jīng)營狀況改善，以及海外降息后制造業(yè)活動修復(fù)與投資加速的實物資產(chǎn)仍是最優(yōu)主線，建議關(guān)注上游資源（銅、鋁、油、金）、原材料（基礎(chǔ)化工品、鋼鐵）方向。