■韓忠益

　　美股積極攀高，依靠的就是AI崛起下的推動(dòng)力。A股目前還不到4000點(diǎn)，要論泡沫，遠(yuǎn)不及美股。當(dāng)然，如果美股AI泡沫破滅，A股肯定也會(huì)受其影響，但破壞力應(yīng)該不會(huì)像1998年時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅那般厲害。何況，中國(guó)的科技企業(yè)在技術(shù)爆發(fā)力方面還處在追趕狀態(tài)，其帶給市場(chǎng)的想象空間更大，更有進(jìn)一步上漲的邏輯性。

　　國(guó)慶長(zhǎng)假期間，有一則消息令投資者關(guān)注：高盛首席執(zhí)行官戴維.所羅門表示，在人工智能熱潮推動(dòng)股市多年來創(chuàng)下歷史新高之后，未來一兩年股市將出現(xiàn)“回落”。

　　所羅門在意大利都靈的“意大利科技周”上表示：“市場(chǎng)是有周期的。歷史上每當(dāng)某項(xiàng)新技術(shù)顯著加速、帶來大量資本涌入，并由此出現(xiàn)一批有趣的新公司時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì)跑在實(shí)際潛力前面……最終會(huì)分出贏家和輸家?！?/p>

　　他舉例說，20世紀(jì)90年代末到本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)的普及，既催生了世界上一些體量最大的公司，也讓不少投資者在后來所謂的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”中虧了錢。他說：“這次你也會(huì)看到類似的現(xiàn)象。如果在接下來的12—24個(gè)月里，股票市場(chǎng)出現(xiàn)回撤，我一點(diǎn)也不會(huì)意外……我認(rèn)為會(huì)有大量資金投出去，最后卻證明回報(bào)不佳；一旦這種情況發(fā)生，人們的感受就不會(huì)好?！?/p>

　　高盛是世界頂級(jí)投行，其發(fā)出這樣的最新警告當(dāng)然引人關(guān)注。所以，在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，不少投資者對(duì)節(jié)后A股是不是能“開門紅”頗有擔(dān)心。事實(shí)證明，10月9日不僅有“開門紅”，而且還大漲了，原因何在？

　　首先，國(guó)際大行的預(yù)測(cè)常常是錯(cuò)的，他們的觀點(diǎn)并不是每一次都與市場(chǎng)走勢(shì)相契合。預(yù)測(cè)本身是很難的，因?yàn)槭袌?chǎng)的復(fù)雜性、不確定性及模型局限性難以完全覆蓋每一種可能。國(guó)際大行(如花旗、高盛等)在金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)中出現(xiàn)偏差并不鮮見。例如在金價(jià)上、在股市上，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的判斷常與實(shí)際走勢(shì)大相徑庭，說明即使基于數(shù)據(jù)模型和理論分析，由于所有分析都是對(duì)過去類似市場(chǎng)環(huán)境(如地緣風(fēng)險(xiǎn)、政策周期等)下的資產(chǎn)波動(dòng)規(guī)律的認(rèn)識(shí)，是過去時(shí)。當(dāng)實(shí)時(shí)納入新變量(如貨幣政策或者產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)向)時(shí)，就需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整數(shù)據(jù)模型，否則，結(jié)果很可能差之千里。

　　其次，高盛的預(yù)測(cè)是有時(shí)間限制的，是說“在接下來的12—24個(gè)月里，股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)回撤”，顯然，這個(gè)時(shí)間跨度有點(diǎn)長(zhǎng)。事實(shí)就是，并不是預(yù)測(cè)一出來，股市馬上就會(huì)掉頭。何況，漲多了就會(huì)調(diào)整，這是股市鐵律，沒有高盛的預(yù)測(cè)，大家應(yīng)該也是能想到的。1998年互聯(lián)網(wǎng)熱鬧過后，確實(shí)是一地雞毛，但最后還是涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，改變了我們的生活。所以，當(dāng)今天全球市場(chǎng)被一輪AI熱席卷過后，層出不窮的新技術(shù)已經(jīng)導(dǎo)致很多數(shù)十億美元級(jí)的交易，像ChatGPT開發(fā)商OpenAI的持續(xù)崛起，不會(huì)只是個(gè)別現(xiàn)象，即便AI熱出現(xiàn)泡沫，后面依然會(huì)有不可思議的超級(jí)科技企業(yè)誕生，依然會(huì)吸引巨量資金重倉(cāng)押注科技股。英偉達(dá)的神話讓市場(chǎng)相信，在科技股上押注是值得的，投資者可能會(huì)輸?shù)魰r(shí)間，但不會(huì)輸?shù)粑磥?。所以，盡管高盛預(yù)計(jì)會(huì)有人虧錢，但其對(duì)人工智能本身依然樂觀。所羅門說：“總體而言，令人興奮的是技術(shù)在擴(kuò)展，新公司在涌現(xiàn)，而當(dāng)這項(xiàng)技術(shù)被部署到企業(yè)內(nèi)部時(shí)，其潛力會(huì)非常非常強(qiáng)大。所以，這是一個(gè)讓人振奮的時(shí)代?！?/p>

　　再次，高盛的這次預(yù)測(cè)主要是針對(duì)美股。美股積極攀高，依靠的就是AI崛起下的推動(dòng)力。AI在美股中出現(xiàn)泡沫很正常，畢竟其AI企業(yè)受到全世界資金的追捧，如果美股在貨幣政策調(diào)整的大趨勢(shì)下回落，首當(dāng)其沖的就很可能是AI產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，而A股目前還不到4000點(diǎn)，要論泡沫，遠(yuǎn)不及美股。當(dāng)然，如果美股AI泡沫破滅，A股肯定也會(huì)受其影響，但破壞力應(yīng)該不會(huì)像1998年時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅那般厲害。何況，中國(guó)的科技企業(yè)在技術(shù)爆發(fā)力方面還處在追趕狀態(tài)，其帶給市場(chǎng)的想象空間更大，更有進(jìn)一步上漲的邏輯性。

　　另外，雖然上證指數(shù)終于來到了4000點(diǎn)的腳下，放眼看去，既有兆易創(chuàng)新（603986）這樣繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高的大牛品種(這樣的牛股還在被不少券商集體看好并推薦)，同時(shí)還有很多股票在上證指數(shù)3000點(diǎn)的位置橫著，所以，如果A股的科技龍頭品種出現(xiàn)回撤或休整跡象，筆者一點(diǎn)都不會(huì)驚訝。對(duì)那些一直躺在地板上的、頗有潛力的科技股來說就是機(jī)會(huì)，所謂高低切換的節(jié)奏變化也會(huì)在人們的不經(jīng)意中悄悄降臨。接下來，大伙兒就應(yīng)該看一看自己手里的股票，是不是在慢慢變強(qiáng)，是不是正從橫盤中慢慢爬起來了。