市場(chǎng)震蕩上行，創(chuàng)業(yè)板指探底回升一度漲逾2%，續(xù)創(chuàng)3年多新高。

　　盤(pán)面上，AI方向持續(xù)走強(qiáng)，浪潮信息（000977）、劍橋科技（603083）、華工科技（000988）漲停創(chuàng)歷史新高，中科曙光（603019）、華勤技術(shù)（603296）大漲創(chuàng)新高。儲(chǔ)能板塊震蕩拉升，陽(yáng)光電源（300274）、寧德時(shí)代（300750）續(xù)創(chuàng)歷史新高。芯片產(chǎn)業(yè)鏈反復(fù)活躍，張江高科（600895）、通富微電（002156）、凱美特氣（002549）盤(pán)中大漲創(chuàng)歷史新高。下跌方面，港口航運(yùn)概念集體下跌。

　　截至收盤(pán)，滬指跌0.01%，深成指漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.58%。熱點(diǎn)輪動(dòng)速度加快，個(gè)股跌多漲少，滬深京三市超3800股飄綠，不過(guò)短線情緒火熱，多只個(gè)股盤(pán)中創(chuàng)新高。滬深兩市成交額2.37萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量443億。

　　科技板塊“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

　　今日，A股市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走強(qiáng)，滬指小幅收綠，創(chuàng)業(yè)板指突破3200點(diǎn)再創(chuàng)階段新高。其中，龍頭股寧德時(shí)代股價(jià)一度突破400元關(guān)口，總市值一度達(dá)到1.84萬(wàn)億元超越貴州茅臺(tái)（600519），截至收盤(pán)漲幅有所回落。

　　從熱點(diǎn)方向看，科技股依然占據(jù)主線位置。其中，AI概念股再迎全線爆發(fā)，游戲等應(yīng)用端漲幅居前。

　　消息面上，游戲板塊又迎來(lái)諸多催化。其一，9月游戲版號(hào)出爐，145款國(guó)產(chǎn)游戲、11款進(jìn)口游戲，共計(jì)156款游戲獲批，網(wǎng)易、米哈游、騰訊、巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）、三七互娛（002555）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）等公司均有公司在列；其二，網(wǎng)易方面表示，已接入阿里云的通義千問(wèn)(Qwen)AI模型，用于構(gòu)建游戲自動(dòng)測(cè)試系統(tǒng)，使得游戲研發(fā)效率提升了50%。

　　目前來(lái)看，供需共振下景氣度延續(xù)+出海+AI推動(dòng)正成為游戲板塊上行的三大底層邏輯。開(kāi)源證券表示，供需共振下，游戲行業(yè)此輪景氣周期長(zhǎng)度或超市場(chǎng)預(yù)期，而板塊當(dāng)前估值性價(jià)比仍突出，建議繼續(xù)加碼布局游戲板塊，持續(xù)關(guān)注核心新游及長(zhǎng)青游戲表現(xiàn)。

　　可控核聚變方向迎來(lái)新催化，概念股集體上漲。

　　消息面上，注冊(cè)資本150億元、正式掛牌成立僅兩個(gè)多月的中國(guó)聚變能源有限公司首次公開(kāi)亮相，展示其技術(shù)路線及業(yè)務(wù)布局。據(jù)澎湃新聞，中國(guó)聚變公司將在上海新建一個(gè)聚變實(shí)驗(yàn)裝置，用以驗(yàn)證其在上海研制的高溫超導(dǎo)磁體，該裝置暫命名為“中國(guó)環(huán)流四號(hào)(HL-4)”。

　　開(kāi)源證券表示，全球聚變競(jìng)賽已拉開(kāi)帷幕，各國(guó)聚變公司融資活動(dòng)頻繁。若核聚變電站順利實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，未來(lái)批量建設(shè)情景下年投資額或?qū)⑦_(dá)數(shù)千億元。建議關(guān)注聚變項(xiàng)目資本開(kāi)支加速帶來(lái)的上游裝備、材料等環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)。

　　另一方面，云服務(wù)、算力硬件等細(xì)分方向盤(pán)中活躍；有色金屬、固態(tài)電池等板塊同樣表現(xiàn)活躍。而半導(dǎo)體芯片方向雖然分化加劇，但整體依舊維持著較高的活躍度。

　　整體而言，機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)當(dāng)前仍處于牛市途中的強(qiáng)震階段，戰(zhàn)略做多之下，短期仍需留意市場(chǎng)節(jié)奏。目前，市場(chǎng)依舊圍繞著科技股方向進(jìn)行良性輪動(dòng)，更好地把握節(jié)奏或是應(yīng)對(duì)關(guān)鍵。

　　中國(guó)股市成為全球機(jī)構(gòu)投資者首選

　　A股行情如火如荼，正引來(lái)全球投資者注目。

　　匯豐最新發(fā)布的“新興市場(chǎng)投資意向調(diào)查”顯示，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景愈加樂(lè)觀，尤其看好亞洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市前景。其中，中國(guó)股市成為全球機(jī)構(gòu)投資者投資新興市場(chǎng)的首選。

　　調(diào)查顯示，受訪的全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新興市場(chǎng)前景的樂(lè)觀態(tài)度進(jìn)一步增強(qiáng)，超六成受訪投資者(61%)認(rèn)為新興市場(chǎng)股票的表現(xiàn)將優(yōu)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，該比例高于今年6月調(diào)查時(shí)的49%。

　　更好的增長(zhǎng)前景和更低的通脹水平，是投資者提高對(duì)新興市場(chǎng)看漲預(yù)期并增加持倉(cāng)規(guī)模的主要因素。具體來(lái)看，對(duì)未來(lái)三個(gè)月新興市場(chǎng)前景持“看漲”觀點(diǎn)的受訪者比例從今年6月的44%躍升至62%；“看跌”的投資者比例降至7%，較今年6月份水平減半。

　　其中，亞洲是他們認(rèn)為凈增長(zhǎng)加速最快的地區(qū)，股市前景也更佳。中國(guó)股市則是全球機(jī)構(gòu)投資者的首選。有超過(guò)一半的受訪者對(duì)內(nèi)地股市的前景最為看好，遠(yuǎn)高于今年6月調(diào)查時(shí)(約三分之一)的比例。這反映出，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)提振經(jīng)濟(jì)政策和對(duì)中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題積極進(jìn)展的信心。

　　在利好因素層面，33%的調(diào)查受訪者認(rèn)為，“資本從美國(guó)流出并重新分配”是新興市場(chǎng)向好的最主要催化劑；19%的受訪者則表示，中國(guó)股市近期反彈也是一個(gè)積極因素。此外，可持續(xù)發(fā)展在新興市場(chǎng)正受到更多關(guān)注，有81%的受訪者考慮完全或部分將其納入投資策略，這將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　整體而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭被投資者視為決定新興市場(chǎng)總體走向的一個(gè)重要因素。

　　機(jī)構(gòu)發(fā)聲：牛市真的來(lái)了

　　針對(duì)后市行情，蓮華資管管理合伙人洪灝表示，“我相信，牛市真的來(lái)了。”市場(chǎng)依然沒(méi)有漲完，中國(guó)股市上升的空間依然沒(méi)有結(jié)束。

　　國(guó)金證券也認(rèn)為，中國(guó)盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在開(kāi)啟新的場(chǎng)景轉(zhuǎn)換，流動(dòng)性壓制解除后，6—8月滯漲的港股或有補(bǔ)漲行情；成長(zhǎng)投資會(huì)逐步從科技驅(qū)動(dòng)走向出口出海。

　　具體配置方向上，中信證券指出，目前整體的行業(yè)選擇框架依然是圍繞資源+新質(zhì)生產(chǎn)力+出海。

　　一方面，資源股在供給受限以及全球地緣動(dòng)蕩的預(yù)期推動(dòng)下，從周期屬性轉(zhuǎn)向偏紅利屬性會(huì)帶來(lái)估值體系重構(gòu)，博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息的資金退潮帶來(lái)的波動(dòng)可以忽略。

　　另一方面，更大的中期線索還是中國(guó)制造業(yè)龍頭的全球化，將份額優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)和利潤(rùn)率提升，帶來(lái)超越本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的市值增長(zhǎng)，從而逐步打破行情與基本面背離且全靠流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的錯(cuò)誤認(rèn)知。

　　配置結(jié)構(gòu)上，保持定力，右側(cè)趨勢(shì)品種繼續(xù)聚焦資源、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥和游戲；左側(cè)配置關(guān)注化工和軍工；產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面，近期重點(diǎn)關(guān)注AI從云側(cè)邏輯開(kāi)始向端側(cè)邏輯擴(kuò)散。