8月15日，央行發(fā)布《2025年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告)。針對(duì)下一階段貨幣政策主要思路，央行在報(bào)告中指出，要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營(yíng)造適宜的金融環(huán)境。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。同日，A股市場(chǎng)一改周四的頹勢(shì)，迎來(lái)普漲行情，題材股與權(quán)重股齊飛，賺錢(qián)效應(yīng)明顯。

　　進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)

　　報(bào)告指出，進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)，把握好金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保持自身健康性的平衡。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

　　堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力

　　報(bào)告提出，下階段，金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動(dòng)改善高品質(zhì)服務(wù)消費(fèi)供給，以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，助力釋放消費(fèi)增長(zhǎng)潛能。

　　一是發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。保持流動(dòng)性充裕，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，營(yíng)造有利于擴(kuò)消費(fèi)的金融環(huán)境。強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵(lì)，落實(shí)好服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款政策工具，用好用足支農(nóng)支小再貸款額度，加大服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。

　　二是不斷拓寬支持消費(fèi)的融資渠道。穩(wěn)固信貸支持力度，加快發(fā)展債券、股權(quán)等多元化融資渠道，加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)供給企業(yè)的金融資源投入，支持經(jīng)營(yíng)主體產(chǎn)業(yè)升級(jí)、業(yè)態(tài)融合，不斷提高供給能力和質(zhì)量。

　　三是強(qiáng)化政策協(xié)同配合。發(fā)揮財(cái)政、就業(yè)和社保等政策的協(xié)同效應(yīng)，加快制定中長(zhǎng)期消費(fèi)發(fā)展戰(zhàn)略，加大低收入群體保障力度，優(yōu)化養(yǎng)老、育幼、醫(yī)療等服務(wù)體系，有效提升居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。

　　支持更多民營(yíng)科技型企業(yè)、民營(yíng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資

　　報(bào)告提出，下一階段，加快推進(jìn)金融市場(chǎng)制度建設(shè)和高水平對(duì)外開(kāi)放。大力發(fā)展債券市場(chǎng)“科技板”，用好科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，支持更多民營(yíng)科技型企業(yè)、民營(yíng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資。強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)債券融資需求對(duì)接，引導(dǎo)用好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。完善債券市場(chǎng)法制，推動(dòng)公司債券法制建設(shè)。加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)擴(kuò)容和規(guī)范發(fā)展。持續(xù)規(guī)范發(fā)行定價(jià)、承銷(xiāo)做市等行為，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。進(jìn)一步推動(dòng)熊貓債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)慎有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對(duì)外貨幣合作，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)。開(kāi)展跨境貿(mào)易投資高水平開(kāi)放試點(diǎn)，提升跨境貿(mào)易投資自由化、便利化水平，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。

　　市場(chǎng)的熱情，徹底被點(diǎn)燃

　　8月15日，A股市場(chǎng)迎來(lái)普漲行情，題材股與權(quán)重股齊飛，賺錢(qián)效應(yīng)明顯。滬指盤(pán)中再度突破3700點(diǎn)，截至收盤(pán)，滬指漲0.83%，報(bào)3696.77點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%，報(bào)2534.22點(diǎn)，深證成指漲1.6%，報(bào)11634.67點(diǎn)。

　　投資快報(bào)記者留意到，當(dāng)日漲幅靠前的行業(yè)板塊主要是券商、新能源、計(jì)算機(jī)等。其中，券商漲4.41%，發(fā)電設(shè)備漲4.26%，PCB(印刷電路板)漲4.3%(AI算力有關(guān))，光伏漲3.13%?？偟膩?lái)看，領(lǐng)漲的一條主線是“牛市旗手”券商，另一條主線是科技。

　　分析認(rèn)為，在市場(chǎng)快速上漲中，券商因交易活躍度提升而受益，科技行業(yè)在AI等技術(shù)發(fā)展推動(dòng)下，持續(xù)吸引資金關(guān)注，新能源概念則受全球能源轉(zhuǎn)型和國(guó)內(nèi)政策支持影響，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力。

　　市場(chǎng)的熱情，徹底被點(diǎn)燃!連日來(lái)有三個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，交叉印證了市場(chǎng)的活躍情緒，由此也說(shuō)明市場(chǎng)的增量資金有所保障。

　　一是成交額——8月15日，滬深兩市成交額連續(xù)第3個(gè)交易日突破2萬(wàn)億元。8月14日，成交額達(dá)到2.31萬(wàn)億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。此前的8月13日，成交額時(shí)隔114個(gè)交易日之后，再次回到2萬(wàn)億元以上。連續(xù)的交易放量，是直觀的市場(chǎng)熱情體現(xiàn)。市場(chǎng)活躍，當(dāng)然是牛市的基礎(chǔ)。

　　二是兩融余額——兩融余額時(shí)隔十年重回2萬(wàn)億元大關(guān)，融資余額持續(xù)增長(zhǎng)，也標(biāo)志著投資者的投資熱情正在提升。8月14日數(shù)據(jù)顯示，融資融券余額升至2.06萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)89.57億元。其中融資余額升至2.04萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)89.96億元，并創(chuàng)下2016年以來(lái)的新高。

　　三是新開(kāi)戶數(shù)——當(dāng)前支撐市場(chǎng)的直接動(dòng)力，一部分為不斷入場(chǎng)的個(gè)人投資者資金。今年以來(lái)，A股累計(jì)新開(kāi)戶數(shù)量達(dá)到1456萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)36.9%，其中7月份新開(kāi)戶達(dá)196萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)71%。有分析師指出，對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)而言，除了兩融資金的推動(dòng)，居民存款“搬家”現(xiàn)象在7月央行公布的最新7月金融數(shù)據(jù)中也有體現(xiàn)。

　　中金公司（601995）認(rèn)為，今年A股市場(chǎng)更像“增強(qiáng)版2013”。今年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和2013年相似，小盤(pán)和成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，但今年市場(chǎng)整體表現(xiàn)有望明顯好于2013年。后市來(lái)看，估值抬升、增量資金入市背景下不排除指數(shù)波動(dòng)加大，但寬松流動(dòng)性結(jié)合盈利修復(fù)及敘事扭轉(zhuǎn)，自去年“9·24”以來(lái)的本輪行情仍在延續(xù)過(guò)程中。