■賀宛男

　　6月25日，上證綜指收于3455點，創(chuàng)年內(nèi)新高，當(dāng)日A股總市值達(dá)99.93萬億元，逼近100萬億元；本周五上證綜指收于3472點，盤中沖高至3497點，距3500點僅一步之遙，A股總市值已站穩(wěn)100萬億元大關(guān)。

　　總市值達(dá)到100萬億元，是A股市場重要的里程碑事件。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，滬深北共5421只個股中，有3791只個股股價實現(xiàn)正增長，占比70%。應(yīng)該說，今年上半年，大部分投資者都賺錢了。

　　從主要指數(shù)分析，今年上半年，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.76%、0.48%、0.53%。代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.46%。代表藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)上漲0.03%。值得關(guān)注的是，微盤股指數(shù)和北證50指數(shù)分別大漲39.6%和39.45%，成為A股市場最耀眼的明星！與此同時，ST板塊漲幅也達(dá)到21.78%。

　　從去年底A股總市值93.72萬億元，到今年的100萬億元，銀行板塊是最大的貢獻(xiàn)者。在增加的6.3萬億元市值中，銀行股就貢獻(xiàn)了逾4萬億元。42只銀行股中，有18只股價刷新歷史新高。

　　回顧歷史，2021年2月18日，上證綜指創(chuàng)下階段高點3731點，當(dāng)時A股總市值約90萬億元；之后在“9·24”行情啟動后的2024年11月11日，上證綜指達(dá)到3470點，總市值飆升至98.24萬億元，刷新歷史最高紀(jì)錄！

　　為什么從2021年2月的階段高點3731點，到3年后的2024年2月創(chuàng)下階段新低2635點？一個重要原因是，市場片面理解了注冊制背景下的IPO和再融資。2021年、2022年、2023年IPO募資金額分別為5400億元、5800億元和3550億元；再融資金額分別為1.23萬億元、1.1萬億元和7632億元，合計達(dá)4.57萬億元。

　　而2024年之所以能從2635點起步，最高到達(dá)3674點，除了政策面頻頻發(fā)布利好外，就是IPO和再融資有所收緊。這一年，全市場融資約3000億元，分紅高達(dá)1.9萬億元，是少有的回報大于融資的年份。

　　目前上證綜指距3500點僅一步之遙，突破應(yīng)是大概率事件。

　　毫無疑問，總市值達(dá)到100萬億元是A股市場重要的里程碑。不少市場人士認(rèn)為，這是新一輪行情啟動的標(biāo)志。

　　最新A股新開戶數(shù)據(jù)顯示，今年上半年累計新開戶 1260 萬戶，同比增長超32%。過去四年，居民儲蓄增加近60萬億元。在低利率時代，這些資金需要尋找投資機會。問題在于，在100萬億元總市值的基礎(chǔ)上，新一輪行情啟動需要具備哪些條件？

　　在筆者看來，至少應(yīng)具備以下幾點。藍(lán)籌和高科技雙輪驅(qū)動。為什么微盤股和北證50漲幅如此耀眼？從某種意義上說，就是真正好的藍(lán)籌股和有成長前景的標(biāo)的太少，才會有資金熱衷于炒作微盤股、小盤股。

　　嚴(yán)把發(fā)行上市關(guān)。A股的上市公司不是太少，而是能讓投資者真正賺到錢的公司太少！作為一個成熟的股票市場，比較健康的運行狀態(tài)應(yīng)該是股票價格帶領(lǐng)股票市值穩(wěn)步提升，股價上漲是股票市值提升的核心因素，而不是IPO募資與再融資帶動股票市值大幅提升。

　　劣質(zhì)股該退則退。例如，深交所“老五股”之一的*ST國華（000004），1991年1月上市，從深安達(dá)——ST深安達(dá)——北大高科——國農(nóng)科技——ST國農(nóng)——*ST國農(nóng)——國華網(wǎng)安——ST國華……不知換了多少名字，戴過多少次ST帽子！僅2021年至2024年四年中，虧損就達(dá)14億元，目前每股凈資產(chǎn)0.40元，可股價高達(dá)8元多。而且還涉嫌財務(wù)造假。類似這樣的“ST專業(yè)戶”一抓就是一大把。

　　為什么還要容忍這樣的企業(yè)在A股市場呆下去呢？