■賀宛男

　　自2024年6月上交所受理泰金新能擬登陸科創(chuàng)板，2024年7月深交所受理中國(guó)鈾業(yè)擬登陸深交所主板以來(lái)，至今年5月的9個(gè)多月時(shí)間里，IPO受理幾乎處于暫停狀態(tài)。從今年5月起，IPO申報(bào)節(jié)奏逐漸回暖。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年1至4月，A股全市場(chǎng)IPO受理數(shù)量分別為1家、0家、2家、3家；5月，滬深京三大交易所累計(jì)受理IPO申請(qǐng)22家；截至6月26日，6月IPO受理數(shù)激增至84家。今年以來(lái)合計(jì)受理112家，超過(guò)去年全年的77家。

　　6月下旬IPO增速明顯加快，6月23日、6月24日、6月25日，受理家數(shù)分別為10家、9家、15家，最新披露的6月26日發(fā)行上市審核項(xiàng)目動(dòng)態(tài)，一天就達(dá)17家！

　　在6月受理的84家申報(bào)單中，上交所主板5家，深交所主板6家，創(chuàng)業(yè)板11家，科創(chuàng)板9家，合計(jì)31家。這意味著北交所的申報(bào)數(shù)量超過(guò)六成。

　　在科創(chuàng)板今年受理的11份申報(bào)單中，有4家未盈利企業(yè)。它們分別是：6月26日受理的安徽視涯科技，2022年至2024年(下同)凈利潤(rùn)分別為-2.475億元、-3.04元、-2.468元，擬募資20.15億元；6月17日受理的上海兆芯，最近三年凈利潤(rùn)分別為-7.27億元、-6.76億元、-9.51億元，擬募資41.69億元；4月2日受理的西安奕斯偉材料，最近三年凈利潤(rùn)分別為-5.33億元、-6.83億元、-7.38億元，擬募資49億元；3月28日受理的北京昂瑞微電子，最近三年凈利潤(rùn)分別為-2.9億元、-4.5億元、-0.65億元，擬募資20.67億元。

　　盡管受理家數(shù)明顯加快，但過(guò)會(huì)企業(yè)并不多。最新信息顯示，6月過(guò)會(huì)5家，5月過(guò)會(huì)1家，4月過(guò)會(huì)5家，1至3月過(guò)會(huì)7家，上半年合計(jì)過(guò)會(huì)18家。

　　在發(fā)行上市方面，節(jié)奏也沒(méi)有加快。除3月發(fā)行13家外，每個(gè)月基本控制在5至8家，募資50億元至80億元。

　　去年10月，證監(jiān)會(huì)在按下IPO審核“暫停鍵”時(shí)曾表示，暫停IPO審核不是為了停滯不前，而是要重新制定更嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)。以后企業(yè)想上市，不僅要保證信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，還得做好受罰的準(zhǔn)備。事實(shí)上，通過(guò)管理層的現(xiàn)場(chǎng)檢查，確有多家?guī)Р￡J關(guān)的IPO申報(bào)企業(yè)，包括投行和審計(jì)所受到處罰。

　　也許正因?yàn)楸O(jiān)管部門嚴(yán)把IPO上市關(guān)，盡管申報(bào)和受理企業(yè)呈直線上升趨勢(shì)，但A股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)還頗為平穩(wěn)。本周主要指數(shù)和成交量均有所上升。

　　但近幾日，IPO市場(chǎng)還是有某些變化。本周五(6月27日)發(fā)行的科創(chuàng)板新股【屹唐股份(688729)、股吧】，發(fā)行價(jià)8.45元/股，看似不高，但發(fā)行市盈率高達(dá)51.55倍，而行業(yè)市盈率僅為29.44倍。查詢?cè)摴镜呢?cái)務(wù)狀況，2024年每股收益(發(fā)行后)僅為0.18元，盡管盈利增長(zhǎng)較快，如2024年(5.04億元)比2023年(3.09億元)增長(zhǎng)74%，但半導(dǎo)體為周期性行業(yè)，2023年相比2022年(3.83億元)就下降了19%。

　　實(shí)際上，今年發(fā)行的新股，其發(fā)行市盈率大多低于行業(yè)市盈率。如創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率為19.42倍，行業(yè)市盈率為28.79倍；科創(chuàng)板平均發(fā)行市盈率為30.03倍，行業(yè)市盈率為32.62倍。主板市盈率更低，平均發(fā)行市盈率在16倍上下，行業(yè)市盈率在26倍至27倍。

　　與此同時(shí)，我們還看到，7月將發(fā)行兩只新股。

　　7月1日發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股同宇新能，發(fā)行價(jià)84元/股，發(fā)行市盈率并不算高(24倍)，但該公司的凈利潤(rùn)從2022年的1.88億元，降至2024年的1.43億元。

　　7月7日發(fā)行的華電新能（600930），是近幾年少見(jiàn)的大盤(pán)股，共發(fā)行49.69億股，計(jì)劃募資300億元。若以此計(jì)算，發(fā)行價(jià)為6.04元，而其2024年每股收益為0.23元，發(fā)行市盈率將達(dá)26倍(行業(yè)市盈率為17.85倍)。該公司主要從事風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等新能源項(xiàng)目。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，新股發(fā)行理應(yīng)常態(tài)化。放眼港股市場(chǎng)，上半年發(fā)股募資900多億元，相當(dāng)于A股市場(chǎng)的3倍，二級(jí)市場(chǎng)依然表現(xiàn)平穩(wěn)。在筆者看來(lái)，一是香港市場(chǎng)發(fā)行的多是優(yōu)質(zhì)股；二是大部分為A股公司的二次發(fā)行(H股)，并無(wú)A股發(fā)行后源源不斷的限售股。

　　另一方面，優(yōu)質(zhì)新股要發(fā)，劣質(zhì)孬股也要退。只有吐故納新，才有健康優(yōu)良的資本市場(chǎng)！