■李春蓮

　　本周以來，一大批企業(yè)開啟密集回購增持，釋放出積極信號。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月7日至9日，A股已有百余家公司發(fā)布公告，披露公司回購、股東增持相關計劃，涉及金額已超過百億元。

　　以真金白銀向市場傳遞信心，體現(xiàn)了行業(yè)龍頭的引領作用、政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化以及上市公司治理理念的轉變，不僅展現(xiàn)出各方對中國經濟和資本市場的堅定看好，更彰顯了中國資本市場的強大韌性。

　　綜合來看，中國資本市場的韌性體現(xiàn)在兩個方面。

　　第一，大規(guī)模增持回購是企業(yè)現(xiàn)金流充裕的有力證明?，F(xiàn)金流充沛度是衡量企業(yè)韌性的核心指標，能夠實施大額回購的企業(yè)往往具備較強的經營穩(wěn)定性和財務健康度。

　　從數(shù)據(jù)來看，實施回購增持的主力軍多為各行業(yè)龍頭，且行業(yè)分布廣泛，從消費、養(yǎng)殖到高端制造、能源，各領域頭部企業(yè)均參與其中。例如，4月8日上午，貴州茅臺（600519）酒股份有限公司(以下簡稱“貴州茅臺”)發(fā)布公告稱，公司將按照回購金額上限(60億元)盡快完成剩余約40.5億元的回購及股份注銷程序，并已著手起草新一輪回購股份方案。

　　第二，大規(guī)?；刭徳龀?，間接證明了上市公司盈利具備可持續(xù)性。企業(yè)在對未來盈利有充分信心時，才能更為從容地制定回購增持計劃，尤其是注銷式回購，需要上市公司持續(xù)創(chuàng)造足夠的利潤，以維護、提升每股收益。例如，貴州茅臺、寧德時代（300750）新能源科技股份有限公司、美的集團（000333）股份有限公司等龍頭大手筆回購，本質上基于其對自身盈利可持續(xù)性的自信。

　　同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，A股有111家上市公司披露一季度業(yè)績預告，102家上市公司業(yè)績預喜。從一季度經營數(shù)據(jù)可以看出，多家公司在手訂單充足、競爭力不斷提升，所處產業(yè)鏈整體韌性十足。

　　與此同時，近期多家企業(yè)使用專項再貸款資金進行增持。政策不僅為回購增持提供了關鍵助力，還在一定程度上緩解了企業(yè)回購增持的資金壓力。

　　由此可見，企業(yè)的發(fā)展信心與政策持續(xù)發(fā)力，共同保障了中國資本市場的強大韌性。

　　展望未來，隨著政策紅利釋放和上市公司治理優(yōu)化，回購增持有望常態(tài)化，形成“業(yè)績增長—回報提升—估值修復”的正向循環(huán)。當企業(yè)持續(xù)用真金白銀回饋股東時，這種內生韌性將推動資本市場邁向更加健康、穩(wěn)定的發(fā)展軌道，成為經濟高質量發(fā)展的重要引擎。而對投資者來說，回購增持、高分紅等也是優(yōu)質標的的統(tǒng)一“標簽”。