A股境外發(fā)行上市GDR（全球存托憑證）規(guī)則有變。6月2日，滬深交易所發(fā)布重要消息，就修訂后的互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法向社會(huì)公開征求意見。

　　“此舉將進(jìn)一步優(yōu)化互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)機(jī)制，引導(dǎo)上市公司理性融資。”接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，隨著A股公司出海融資熱度持續(xù)提升，監(jiān)管層不斷明晰政策和持續(xù)完善規(guī)則體系，確保互聯(lián)互通機(jī)制更加暢通。

　　規(guī)則有變

　　新增加三方面內(nèi)容

　　6月2日，上海證券交易所上交所制定了《上海證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）（征求意見稿）》，并向社會(huì)公開征求意見；深交所就修訂的《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法》公開征求意見。

　　整體來看，此次修訂新增加的內(nèi)容有三方面：一是明確境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)符合的條件；二是明確GDR對(duì)應(yīng)新增基礎(chǔ)股票發(fā)行上市申請(qǐng)的審核安排；三是加強(qiáng)全過程信息披露監(jiān)管。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)部門不斷優(yōu)化互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)機(jī)制，將引導(dǎo)上市公司理性融資。

　　中國銀行研究院研究員邱亦霖在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，能夠幫助上市企業(yè)更加規(guī)范發(fā)行GDR，合理確定再融資的規(guī)模，避免監(jiān)管套利的情況出現(xiàn)，提高資金利用的效率。從全球資本市場發(fā)展視角來看，更便利的跨境投融資發(fā)展將有利于全球資源配置效率提升。

　　“對(duì)于我國資本市場而言，此次修訂規(guī)則將進(jìn)一步提升與國際資本市場的互聯(lián)互通程度以及融資、定價(jià)的效率，是我國資本市場高水平制度型開放的重要舉措。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ皆诮邮苤袊?jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　滿足再融資需求

　　助力企業(yè)提升國際競爭力

　　2018年10月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》，正式建立上交所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通的機(jī)制（以下簡稱“滬倫通”）。通過存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排，兩地市場得以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。

　　2022年2月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，將“滬倫通”擴(kuò)容為“中歐通”，GDR發(fā)行主體從上交所上市公司拓展至深交所上市公司。

　　政策引導(dǎo)下，多家上市公司在2022年成功實(shí)現(xiàn)GDR上市。統(tǒng)計(jì)顯示，2022年，A股有42家上市公司宣布籌劃發(fā)行GDR，截至目前，已有18家成功在瑞士或英國市場上市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有11家上市公司披露籌備境外發(fā)行GDR。

　　“目前發(fā)行GDR的企業(yè)多為成熟的行業(yè)龍頭，在境外已經(jīng)有一定的布局基礎(chǔ)或布局需求；從行業(yè)分布看，正在走向多元化；從發(fā)行市場的選擇看，考慮到政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，選擇在瑞士發(fā)行GDR較為集中?！睏詈Ｆ奖硎?。

　　邱亦霖指出，從以實(shí)現(xiàn)發(fā)行GDR的企業(yè)行業(yè)看，基本包括了鋰電、半導(dǎo)體、醫(yī)療、消費(fèi)以及金融等行業(yè)。

　　瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹表示，GDR正成為一個(gè)備受關(guān)注的境外融資渠道，將有更多中國企業(yè)以此為契機(jī)“走出去”。

　　邱亦霖表示，從企業(yè)內(nèi)在發(fā)展需求看，部分具備一定市值規(guī)模、自身競爭能力強(qiáng)、有進(jìn)一步境外業(yè)務(wù)發(fā)展需求、符合國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域的企業(yè)更有動(dòng)力發(fā)行GDR，通過發(fā)行GDR，不僅能夠滿足再融資需求，也能進(jìn)一步推動(dòng)其境外業(yè)務(wù)的布局與發(fā)展。從長期看，也能夠提升企業(yè)的國際化競爭力。

　　未來，上市企業(yè)發(fā)行GDR還需要注意些什么？邱亦霖表示，一是要綜合考慮企業(yè)自身的全球技術(shù)競爭能力、行業(yè)發(fā)展前景；二是境外融資需要積極高效與國際中介機(jī)構(gòu)協(xié)同合作，更好實(shí)現(xiàn)境外融資需求。