A股分為貴州茅臺(tái)（600519）(600519-CN)公司和其他公司，其他公司永遠(yuǎn)是為了多賣(mài)產(chǎn)品而煩惱，而茅臺(tái)一直是為了利益分配而煩惱。

　　公司主力產(chǎn)品飛天茅臺(tái)出廠價(jià)969元/瓶，市場(chǎng)零售價(jià)高達(dá)2000元以上，也就是意味著茅臺(tái)的渠道賺了大把利潤(rùn)，而這部分利潤(rùn)沒(méi)有裝進(jìn)上市公司，所以，這塊利潤(rùn)的分配一直以來(lái)爭(zhēng)議就比較大。

　　以前公司渠道的利潤(rùn)存在于各大小經(jīng)銷(xiāo)商手中，但這往往滋生了嚴(yán)重的腐敗，大家在百度搜一下茅臺(tái)渠道腐敗就會(huì)明白，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，只要是渠道存在這種巨額的利潤(rùn)，公司渠道的問(wèn)題就會(huì)一直存在，幸運(yùn)的是在茅臺(tái)新的管理層李保芳領(lǐng)導(dǎo)下，自2018年來(lái)公司一直優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，收回渠道經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售份額，市場(chǎng)一致預(yù)期公司渠道的利潤(rùn)，通過(guò)直營(yíng)等方式會(huì)逐漸回到上市公司手里，可是，在4月30日貴州茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷(xiāo)公司，并且100%控股，這使得大家之前預(yù)期渠道利潤(rùn)會(huì)重回上市公司的愿景似乎落空了。

　　圖片來(lái)源：天眼查

　　這里我們需要清楚的是，貴州茅臺(tái)股份公司和貴州茅臺(tái)集團(tuán)不是一家公司，集團(tuán)公司是股份公司的大股東，持股(61.99%)，剩下的38.01%是很多中小股東持有。

　　所以，此次集團(tuán)公司注冊(cè)銷(xiāo)售公司賣(mài)股份公司的茅臺(tái)酒，和小股東的利益產(chǎn)生了沖突，似乎產(chǎn)生了關(guān)聯(lián)交易，但股份公司并沒(méi)有發(fā)布公告也沒(méi)有開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。

　　對(duì)小股東會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

　　首先我們需要清楚的是，茅臺(tái)集團(tuán)成立銷(xiāo)售公司，會(huì)承擔(dān)股份公司多少比例茅臺(tái)酒的銷(xiāo)售，這決定了對(duì)股份公司利潤(rùn)影響的關(guān)鍵、對(duì)小股東利益影響的大小，從貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)有限公司10億元的認(rèn)繳資金來(lái)看，似乎并不是小打小鬧。

　　股份公司賣(mài)給集團(tuán)公司茅臺(tái)酒出廠價(jià)會(huì)不會(huì)和賣(mài)給其他經(jīng)銷(xiāo)商價(jià)格持平？未來(lái)會(huì)不會(huì)因?yàn)榧瘓F(tuán)公司的介入，股份公司產(chǎn)品出廠價(jià)不提或者提價(jià)比較慢？

　　對(duì)股份公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在渠道大部分利潤(rùn)也都沒(méi)有裝進(jìn)上市公司，所以，就算是把一部分渠道轉(zhuǎn)到集團(tuán)公司，對(duì)股份公司也不會(huì)有較大的影響，但會(huì)對(duì)小股東一致預(yù)期的股份公司會(huì)通過(guò)加大直營(yíng)方式收回渠道利潤(rùn)的愿景落空。更重要的是，如果集團(tuán)公司對(duì)于股份公司的茅臺(tái)酒銷(xiāo)售比例較大且還是股份公司的大股東，這樣會(huì)不會(huì)從股份公司進(jìn)茅臺(tái)酒的價(jià)格比較低，甚至進(jìn)一步影響股份公司出廠價(jià)的提升，這才是影響股份公司利益、中小股東利益的問(wèn)題之關(guān)鍵。

　　但幸運(yùn)的是，此消息一出，網(wǎng)絡(luò)熱議、小股東聯(lián)名向監(jiān)管層以及茅臺(tái)管理層反映問(wèn)題，上交所及時(shí)針對(duì)一些問(wèn)題向貴州茅臺(tái)股份公司發(fā)布監(jiān)管工作函。

　　貴州茅臺(tái)酒股份有限公司收到上交所監(jiān)管函內(nèi)容：

　　公平、公正、公開(kāi)是上市企業(yè)的基石

　　此次，貴州茅臺(tái)集團(tuán)在監(jiān)管層的介入能否繼續(xù)順利拿到股份公司茅臺(tái)酒的配額，或者是否和其他經(jīng)銷(xiāo)商拿茅臺(tái)酒的價(jià)格會(huì)有區(qū)別，我們暫且不論。

　　最重要的是集團(tuán)公司作為股份公司的大股東、利益關(guān)聯(lián)方，交易必須公平、公正和公開(kāi)，畢竟上市公司股東并不只是一家或者幾家，而是千千萬(wàn)萬(wàn)家，另外，在交易過(guò)程中，大股東作為利益關(guān)聯(lián)方，必須回避，避免出現(xiàn)大股東參與導(dǎo)致結(jié)果不公正。

　　如果像茅臺(tái)這種A股標(biāo)桿公司，大股東可以私底下和股份公司完成交易，對(duì)內(nèi)來(lái)說(shuō)，這會(huì)嚴(yán)重?fù)p害中小股東的權(quán)利，導(dǎo)致其他公司的效仿，使A股成為一個(gè)無(wú)效的市場(chǎng)。

　　對(duì)外來(lái)說(shuō)，尤其是國(guó)際投資者，對(duì)被投資市場(chǎng)第一層考慮恐怕就是看整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境是否公平、公正和公開(kāi)，監(jiān)管制度是否完善等，如果連簡(jiǎn)單的這點(diǎn)都做不到，誰(shuí)還敢在A股投資，經(jīng)濟(jì)又怎么能有活力？

　　總結(jié)：

　　貴州茅臺(tái)作為A股的標(biāo)桿企業(yè)，具有一流的產(chǎn)品，但是其對(duì)公司的治理真不敢恭維。好的一點(diǎn)是，中小股東通過(guò)合理手段維權(quán)，監(jiān)管層也及時(shí)表態(tài)，不管對(duì)茅臺(tái)來(lái)說(shuō)還是A股來(lái)說(shuō)，一切都在向好的方向發(fā)展。

　　圖片來(lái)源：同花順（300033）

　　4月30日至截稿，貴州茅臺(tái)股份有限公司股價(jià)在A股下跌9.2%，市值損失約千億。