中國(guó)證券報(bào)

　　從軟約束到硬指標(biāo) 上市公司市值管理邁入新階段

　　《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》已發(fā)布實(shí)施一周年。一年來(lái)，隨著諸多聚焦提升上市公司質(zhì)量的舉措相繼出臺(tái)，市值管理工具箱日漸豐富，上市公司積極運(yùn)用分紅回購(gòu)、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提升投資價(jià)值。市場(chǎng)人士分析，隨著市值管理從軟約束變?yōu)橛仓笜?biāo)，上市公司將借力多元化工具進(jìn)一步提升投資價(jià)值，積極回報(bào)投資者。

　　六大機(jī)構(gòu) 研判A股后市！

　　上周，A股市場(chǎng)延續(xù)整理格局，風(fēng)格再平衡進(jìn)一步明顯，前期漲幅較大的科技板塊迎來(lái)回調(diào)，消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)較好。展望后市，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)研判，短期板塊輪動(dòng)速度或加快，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒂瓉?lái)階段性均衡化，對(duì)于成長(zhǎng)及價(jià)值風(fēng)格，操作上以均衡配置為宜。

　　這家A股公司擬重磅收購(gòu)！

　　11月16日晚，和順石油(28.030, 0.00, 0.00%)公告稱(chēng)，公司擬以現(xiàn)金方式，通過(guò)收購(gòu)股權(quán)及增資購(gòu)買(mǎi)上?？炯呻娐吩O(shè)計(jì)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“奎芯科技”或“標(biāo)的公司”）不低于34%的股權(quán)，同時(shí)通過(guò)表決權(quán)委托，合計(jì)控制奎芯科技51%表決權(quán)，即取得奎芯科技的控制權(quán)。

　　首家股份行AIC！興銀投資揭牌開(kāi)業(yè)

　　11月16日，興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)興銀投資）在福州揭牌成立并舉行簽約儀式，這標(biāo)志著首家股份行金融資產(chǎn)投資公司（AIC）正式成立。福建省委副書(shū)記、福州市委書(shū)記郭寧寧，福州市委副書(shū)記、市長(zhǎng)吳賢德，興業(yè)銀行(21.600, 0.00, 0.00%)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)呂家進(jìn)，興業(yè)銀行黨委副書(shū)記、行長(zhǎng)陳信健共同為興銀投資揭牌。

　　上海證券報(bào)

　　臨近年末資金切換 均衡策略成機(jī)構(gòu)共識(shí)

　　四季度以來(lái)，資金在不同板塊之間的角逐愈發(fā)激烈，科技等前期強(qiáng)勢(shì)主線(xiàn)遭遇調(diào)整，順周期、紅利、化工等資產(chǎn)則大幅反彈，呈現(xiàn)顯著的“高切低”特征。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)風(fēng)格正發(fā)生轉(zhuǎn)變，均衡配置或成為當(dāng)下比較占優(yōu)的策略。

　　對(duì)標(biāo)英偉達(dá)！華為將重磅發(fā)布AI突破性技術(shù)

　　上證報(bào)11月16日獲悉，華為將于本周舉辦2025 AI容器應(yīng)用落地與發(fā)展論壇，會(huì)上將發(fā)布AI領(lǐng)域突破性技術(shù)成果，相關(guān)技術(shù)有望解決算力資源利用效率難題。據(jù)透露，該技術(shù)延續(xù) “以軟件補(bǔ)硬件” 的創(chuàng)新思路，可將GPU、NPU等算力資源利用率從行業(yè)平均30%-40%大幅提升至70%，顯著釋放算力硬件潛能。

　　“AI泡沫”爭(zhēng)議起——美國(guó)科技巨頭“發(fā)債潮”與隱憂(yōu)

　　“每一個(gè)泡沫背后，都有一根針在靜靜等待。”這句出自股神巴菲特的話(huà)正映射著現(xiàn)實(shí)。一段時(shí)期以來(lái)，美股市場(chǎng)AI概念成為科技板塊的敘事主線(xiàn)，推動(dòng)著所謂“科技七巨頭”的股價(jià)不斷突破歷史高點(diǎn)，并引領(lǐng)美股三大指數(shù)連創(chuàng)紀(jì)錄。當(dāng)熱潮不斷累積，有關(guān)“AI估值泡沫”的爭(zhēng)議也愈演愈烈，令投資者情緒在搶占風(fēng)口與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之間反復(fù)橫跳，美股市場(chǎng)也隨之震蕩。

　　提升投資者持有體驗(yàn) 今年以來(lái)私募分紅逾150億元

　　今年以來(lái)，私募分紅金額逾150億元，遠(yuǎn)超去年同期。分策略來(lái)看，股票策略是“分紅主力”，相關(guān)私募基金分紅比例超過(guò)70%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，私募基金分紅有助于提升投資者的持有體驗(yàn)。未來(lái)，隨著投資者獲得感不斷提升，以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)演繹，增量資金入場(chǎng)步伐有望越走越快。

　　證券時(shí)報(bào)

　　ETF新發(fā)規(guī)模近2500億元 數(shù)量與規(guī)模雙創(chuàng)新高

　　今年國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)迎來(lái)跨越式發(fā)展，新成立ETF基金數(shù)量與發(fā)行規(guī)模均突破歷史紀(jì)錄，成為2004年以來(lái)發(fā)行最為活躍的一年。以基金成立日為統(tǒng)計(jì)口徑，Wind最新數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，中國(guó)ETF市場(chǎng)年度發(fā)行數(shù)量首次突破300只整數(shù)關(guān)口，達(dá)到320只。與此同時(shí)，今年以來(lái)新成立ETF基金發(fā)行規(guī)模達(dá)2496.77億元，無(wú)論是基金數(shù)量還是募集規(guī)模，均顯著超越了過(guò)往所有年份。對(duì)比來(lái)看，2024年新成立基金169只，發(fā)行規(guī)模1217.31億元；此前的發(fā)行規(guī)模高點(diǎn)為2022年的1575.37億元和2021年的1914.12億元。2025年的數(shù)據(jù)無(wú)疑將ETF市場(chǎng)推上了一個(gè)新的量級(jí)。

　　疑似“幫忙資金”帶來(lái)規(guī)模暴增 公募基金需遠(yuǎn)離虛假繁榮

　　近期，部分中小基金公司規(guī)模出現(xiàn)“大開(kāi)大合”的變動(dòng)，個(gè)別小型基金公司短時(shí)間內(nèi)規(guī)模從不足30億元迅猛增長(zhǎng)至200億元級(jí)別，也有一些基金公司規(guī)?？s水超90%，規(guī)模如此劇烈的波動(dòng)，引發(fā)行業(yè)熱議?；饦I(yè)內(nèi)人士普遍呼吁，公募管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該摒棄追逐短期規(guī)模的虛假繁榮，靠真本事實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　年末避險(xiǎn)情緒抬升 公募選股遵循漲價(jià)硬邏輯

　　基于供需關(guān)系的漲價(jià)概念，已成為基金經(jīng)理挖掘牛股的硬邏輯。年末避險(xiǎn)情緒抬升之際，漲價(jià)邏輯帶來(lái)的確定性，無(wú)疑滿(mǎn)足了不少基金選股“既要又要”的需求。漲價(jià)邏輯向來(lái)被散戶(hù)和公募資金高度認(rèn)可，從早期的茅臺(tái)到近年開(kāi)始提價(jià)的騰訊音樂(lè)、美圖公司等基金重倉(cāng)股，再到最新的化工，都成為基金在需求端擴(kuò)張中挖掘好股票的重要密碼。

　　存儲(chǔ)概念股迭創(chuàng)新高 基金經(jīng)理現(xiàn)分歧

　　隨著人工智能（AI）不斷發(fā)展，今年全球存儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入了新一輪高景氣周期，存儲(chǔ)芯片概念也因新一輪漲價(jià)潮而成為A股市場(chǎng)資金關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)，上周行情走勢(shì)依然持續(xù)震蕩，存儲(chǔ)板塊的資金觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始出現(xiàn)分歧。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)存儲(chǔ)器指數(shù)上漲79.02%。截至11月14日，德明利(270.000, 0.00, 0.00%)、東芯股份(93.500, 0.00, 0.00%)、江波龍(291.070, 0.00, 0.00%)等漲幅居前，年內(nèi)分別大漲334.53%、275.50%、238.45%，聚辰股份(142.720, 0.00, 0.00%)、普冉股份(150.000, 0.00, 0.00%)、中電鑫龍(12.210, 0.00, 0.00%)、大為股份(28.220, 0.00, 0.00%)和佰維存儲(chǔ)(127.080, 0.00, 0.00%)等也走出了年內(nèi)翻倍的行情。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　資金活化程度提高釋放三大信號(hào)

　　近日，央行披露的數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)8.2%，狹義貨幣（M1）余額同比增長(zhǎng)6.2%。備受市場(chǎng)關(guān)注的M2與M1同比增速之差（市場(chǎng)亦稱(chēng)“M2-M1剪刀差”）為2%，較去年末的8.7%大幅收窄。

　　點(diǎn)心債市場(chǎng)加速擴(kuò)容 年內(nèi)發(fā)行額已近9800億元

　　11月14日，中國(guó)銀行(5.820, 0.00, 0.00%)發(fā)布消息稱(chēng)，中國(guó)銀行作為全球協(xié)調(diào)人，先后為阿里巴巴、百度、騰訊、美團(tuán)等多家科技領(lǐng)軍企業(yè)在香港市場(chǎng)發(fā)行點(diǎn)心債，合計(jì)發(fā)行金額超過(guò)470億元。這些債券發(fā)行均受到離岸人民幣投融資市場(chǎng)熱捧，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額接近1500億元，是發(fā)行金額的3.2倍。

　　跨境ETF規(guī)模較年初增長(zhǎng)超117%

　　近期，跨境ETF交易活躍度提升，部分熱門(mén)產(chǎn)品出現(xiàn)階段性溢價(jià)。今年以來(lái)，隨著跨境ETF市場(chǎng)持續(xù)升溫，跨境ETF的規(guī)模也有顯著增長(zhǎng)，截至11月16日，跨境ETF總規(guī)模已達(dá)9237.82億元，較年初增長(zhǎng)超117%。

　　新規(guī)落地滿(mǎn)一年 市值管理邁入規(guī)范發(fā)展新階段

　　2024年11月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）。如今，政策已落地實(shí)施滿(mǎn)一年?；厮葸^(guò)去一年，A股上市公司紛紛響應(yīng)政策要求，以提升公司質(zhì)量為核心，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅等多元工具，推動(dòng)市值管理加速邁入規(guī)范發(fā)展新階段。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自《指引》發(fā)布以來(lái)，截至目前，已有955家A股公司披露市值管理制度或估值提升計(jì)劃。